Een spannend onderdeel van beleggen is het vinden van nieuwe bedrijven waar maar weinig mensen van hebben gehoord. De markt kent geen stijlpunten toe, dus beleggers moeten hun huiswerk doen op weinig bekende bedrijven om te bepalen of ze beter zijn dan andere aandelen.
Twee relatief onbekende titels met een potentieel voor outperformance in 2022 zijn Riskified ( RSKD -6,34% ) e dLocal ( DLO -7,79% ). Beide opereren in afzonderlijke sectoren en hebben gunstige rugwinden.
Geriskeerd
Een constante strijd om e-commerce retailers is fraude. Fysieke winkels hebben er nog steeds mee te maken, maar transacties die online worden voltooid, vormen een andere uitdaging. De software van Riskified vermindert fraude door het vastleggen van accounts te voorkomen, restitutieverzoeken te verminderen en meer verkopen goed te keuren.
De 10 grootste handelaren zagen de omzet met 8% stijgen en de bedrijfskosten met 39% dalen. Hij heeft zoveel vertrouwen in zijn oplossing dat als ongeautoriseerde papieractiviteiten plaatsvinden, Riskified de detailhandelaar de volledige prijs zal terugbetalen – wat bewijst dat het management serieus is over zijn aanbod.
Deze weddenschap is geldig in beide richtingen. Als Riskified een slecht kwartaal vol fraude zou hebben, zullen de kosten van inkomsten sneller stijgen dan de inkomsten zelf.
De resultaten van Riskified over het derde kwartaal van 2021 lieten deze dynamiek zien en stuurden aandelen met 27% omlaag. De omzet en het bruto vrachtvolume stegen met respectievelijk 26% en 28%, maar de brutowinst groeide met slechts 10%. Tijdens de driemaandelijkse conference call merkte het management op dat deze statistiek op jaarbasis moet worden geanalyseerd vanwege meerdere factoren. Toch moeten beleggers deze statistiek richting 2022 in de gaten houden.
Een andere overweging is het risico van riskante concentratie. De drie grootste verkopers zijn goed voor 36% van de omzet in 2020, een daling ten opzichte van 45% in 2019. Uitbreiden naar zijn vijf grootste klanten verhoogt de concentratie tot 46%, een daling ten opzichte van 55% in 2019. Beleggers moeten rekening houden met dit risico in hun beoordeling, maar als klanten bedrijfskosten besparen en de inkomsten verhogen, zouden ze geen reden moeten hebben om af te stappen van het product van Riskified.
Returnified’s groeivooruitzichten zijn nog steeds veelbelovend. Het leidt 32% – 33% omzetgroei in het fiscale jaar (FY) 2021 en heeft een sterke customer use case. In 2020 behield het 98% van de omzet, exclusief tickets en reizen – die klanten verminderden vanwege COVID-19. Met de terugkeer van ervaringsinkomsten in 2022, zoek naar Riskified om gezonde groeicijfers neer te zetten. Met klanten zoals Dick’s Sporting Goods (DKS 2,50%) , Peloton (PTON -11,35%) , en Wayfair (W -7,92%) , riskified werkt met een aantal geweldige logo’s en zal proberen meer toe te voegen in 2022.
dLokaal
Inreen markten zijn moeilijk te penetreren voor retailers vanwege betalingsverwerking. dLocal beweert dat 83% van de e-commerce-inkomsten afkomstig is van lokale betaalmethoden – zoals contant geld – in de top 14-markten. Het verandert de industrie door drie oplossingen aan te bieden: pay-in, pay-out en directe uitgifte. Pay-ins maken het gebruik van lokale creditcards of contant geld via verschillende routes mogelijk voor de aankoop van artikelen. Betalingen worden rechtstreeks gedaan aan banken of digitale portemonnees. Directe uitgifte stelt klanten in staat om sitespecifieke prepaidkaarten uit te geven.
dLocal groeit erg snel. De omzet steeg met 186% tot $ 59 miljoen en had een netto retentiepercentage van 196%. Daarnaast groeide het totale volume van betalingen met 319%. Opmerkelijk is dat dLocal winstgevend is in tegenstelling tot veel van zijn hightech collega’s. Het won $ 0,06 per aandeel en had een winstmarge van 30% tijdens Q3. De aangepaste winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) bedroeg 44%, waardoor dLocal onder elitebedrijven komt wanneer de winstgevendheid wordt aangepakt.
Met waanzinnige groeicijfers en sterke winstgevendheid is het geen verrassing dat dLocal zeer gewaardeerd wordt. Met 47 keer de omzet en 151 keer de winst is dLocal duur. Beleggers moeten bepalen of het waarderingsrisico opweegt tegen de voordelen, omdat de markt hoogvliegers van tijd tot tijd straft.
dLocal heeft een nog indrukwekkender klantenlijst dan Riskified bij Amazon ( AMZN -1,13% ), Nike ( NKE -1.26% ), e Booking.com ( BKNG -1.72% ) die doen een beroep op de diensten van dLocal. Het biedt zijn producten in veel landen aan, maar haalt 89% van zijn omzet uit Latijns-Amerikaanse landen zoals Brazilië, Mexico en Argentinië. Het heeft ook activiteiten in India, het op een na dichtstbevolkte land ter wereld.
Given dat beide relatief klein zijn – Riskified’s is $ 1,4 miljard en dLocal’s is $ 9,5 miljard – elk heeft aanzienlijke ruimte om te groeien. Het vinden van bedrijven met een kleine marktkapitalisatie is van cruciaal belang voor het produceren van enorme rendementen als de voorraad voor de lange termijn wordt opgehouden. Meestal zijn small-cap bedrijven niet gevestigd en afhankelijk van een paar klanten. Naarmate ze groeien, vinden meer klanten het platform en verminderen ze het risico op omzetconcentratie.
Sos dLocal en Riskified bevinden zich in een vroeg stadium. Elk is echter ook fragiel en kan worden verpletterd door een grotere concurrent. Als een van de twee bedrijven van start gaat en de volgende 10-bagger wordt, hebben beleggers slechts een kleine portefeuilletoewijzing nodig. Houd hier rekening mee als Riskified en dLocal een aantrekkelijke beleggingsthese presenteren.