Een van de eenvoudigste beleggingsstrategieën van de legendarische belegger Warren Buffett is om “bang te zijn wanneer anderen hebzuchtig zijn en alleen hebzuchtig te zijn als anderen bang zijn.” Verder vereenvoudigd, zou het impliceren “laag kopen en hoog verkopen”.
Beleggers moeten daarom strategieën of indicatoren identificeren die hen kunnen helpen bij het identificeren van goedkope aandelen.
Of het nu gaat om top-down analyse of bottom-up analyse om aandelen te vinden, het komt uiteindelijk neer op waarderingsrapporten.
Enkele relatief complexe methoden voor het evalueren van bedrijven zijn het discounted cashflowmodel en het Gordon Growth-model. Er zijn echter eenvoudige maar effectieve methoden om goedkope aandelen te vinden en erin te beleggen.
Een van de meest gebruikte waarderingsrapporten is de koers-winstverhouding. In eenvoudige bewoordingen biedt het rapport de dollars die beleggers bereid zijn te betalen in de markt voor elke dollar van de inkomsten van het bedrijf.
Eenvoudig, ongetwijfeld, maar als beleggers een paar azen achter de hand hebben, kan de P / E-ratio u helpen waardemakers te vinden. In deze column worden drie trucs besproken die beleggers kunnen helpen het waarderingsrapport te gebruiken om ondergewaardeerde aandelen te vinden.
Koers-winstverhouding gecombineerd met koers-winst-groeiverhouding
Een algemene opvatting is dat aandelen met een lage K/W ondergewaardeerd zijn en aandelen met een hoge K/W overgewaardeerd zijn.
Dit is echter niets meer dan een mythe.
De koers-winstverhouding verschilt van industrie tot industrie. Wat nog belangrijker is, een lage K/W kan erop wijzen dat het aandeel niet wordt begunstigd door de markt. Een hoge k/w kan het gevolg zijn van beleggers die bereid zijn om een aantrekkelijk actief te kopen, zelfs tegen een premie.
Hoe trekken we dan een grens?
Het antwoord is kijken naar de PEG-ratio in combinatie met de P/E-ratio.
We begrijpen het concept met behulp van een eenvoudig voorbeeld. In oktober 2020 werd JD.com (NASDAQ: JD) bijvoorbeeld verhandeld tegen een k/w van 50,7. Op autonome basis leek deze beoordeling langwerpig. Analistenschattingen gaven echter aan dat de jaarlijkse winstgroei van het bedrijf de komende vijf jaar waarschijnlijk met 49,7% zou groeien.
De PEG-ratio (K/W gedeeld door groei) is dus slechts 1,02. Dit geeft aan dat het aandeel niet overgewaardeerd is. De PEG van andere bedrijven in de branche kan worden berekend om de relatieve aantrekkelijkheid te bepalen.
Over het algemeen helpt de PEG-ratio bij het vinden van goedkope aandelen die mogelijk kunnen verdubbelen. Om eraan toe te voegen, geloof ik dat de aandelen van JD de komende jaren kunnen verdubbelen ten opzichte van het huidige niveau.
Wennen aan het gebruik van Forward P/E
Een heel eenvoudig feit over de markt is dat aandelen in de toekomst in waarderingsmultiples prijzen. Daarom, als beleggers naar de huidige K/W kijken, heeft het vanuit waarderingsperspectief geen zin. De forward P/E is belangrijker dan de huidige P/E.
Als algemene regel geldt dat als de huidige P/E hoog is en de P/E forward laag, het aandeel interessant is. Aan de andere kant, als de huidige P / E laag is en de forward P / E hoog, moeten beleggers het aandeel vermijden.
Ook als de forward P / E aangeeft dat het aandeel goedkoop is, kunnen beleggers dit verder bevestigen door te kijken naar de gemiddelde K/W van de sector door middel van economische cycli. Als de term P / E lager is dan de gemiddelde P / E in de sector, is het aandeel goedkoop en voor het grijpen.
Laat me je verder uitleggen met behulp van een voorbeeld. Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) aandeel schoot met 525% omhoog van oktober 2019 tot oktober 2020. Het aandeel toonde aan het einde van die rally een laatste k/w van 614,9 maanden van 614,9. Veel beleggers zullen misschien niet verder kijken, omdat het aandeel blijkbaar in een bubbel zit.
ZM-aandelen werden echter verhandeld tegen een k/w aan het einde van het jaar van 191,3. Het is duidelijk dat de voorwaartse K/W een ander verhaal vertelt. Het bedrijf bevindt zich op een hoog groeitraject en het aandeel is in de toekomst geprijsd. Zelfs een kleine correctie in het aandeel zou een goede instapmogelijkheid zijn. Nogmaals, de term P / E moet worden vergeleken met het sectorgemiddelde. Dit zal helpen om waarde te vinden.
Dit onderstreept ook mijn mening dat een goedkoop aandeel niet per se een aandeel is met een lage k/w. Beleggers bleven het afgelopen jaar praten over de prijs van Tesla-aandelen (NASDAQ: TSLA). Gedurende deze tijd werd het aandeel ballistisch en groeide het met 795%.
Aandelenscreening met lage K/W voor potentiële verdubbelaars
Als algemene regel geldt dat lage K/W-aandelen geen goedkope aandelen impliceren. Een laag P / E-aandeel kan echter ook een goedkoop aandeel zijn dat het potentieel heeft om te verdubbelen. Daarom moeten beleggers een screener gebruiken om aandelen met een lage k/w te identificeren en verder te onderzoeken om waardescheppers te kiezen.
Ik gebruik de volgende benchmark om aandelen te selecteren met een lage K/W тАУ De S&P 500-index wordt vanaf oktober 2020 verhandeld tegen een koers/winstverhouding van 29,3. Ze zijn de aandelen waard die worden verhandeld tegen een K/W die aanzienlijk onder de P/E-index ligt door onderzoek te doen.
Een voorbeeld helpt om duidelijkheid te verschaffen. Wanneer ik een P/E-screener voor het verhandelen van aandelen toepas op een K/W van 12 of lager, zie ik aandelen van General Motors (NYSE: GM) handelen tegen een K/W van 11,7.
De reden is niet fundamenteel of een zwak bedrijfsmodel. De nieuwe coronapandemie heeft een impact gehad op de autoverkoop. Daarnaast zit het bedrijf in een overgangsperiode met een focus op elektrische voertuigen.
Voor mij zijn GM-aandelen goedkope aandelen die de komende jaren mogelijk kunnen verdubbelen.
De belangrijkste les: beleggers moeten een P / E-screener toepassen en op zoek gaan naar fundamenteel sterke namen die worden verhandeld tegen een lage K /W als gevolg van tegenwind in de sector. Cyclische aandelen kunnen bijvoorbeeld scherpe schommelingen in de koers-winstverhouding zien. Een breed bewustzijn van de economie kan u helpen cyclische aandelen met een lage k/w te identificeren.
Op het moment van publicatie had Faisal Humayun geen (direct of indirect) positie in een van de titels die in dit artikel worden genoemd.
Faisal Humayun is un senior onderzoeksanalist met 12 jaar ervaring in kredietonderzoek, aandelenonderzoek en financiële modellen. Faisal is auteur van meer dan 1.500 voorraadspecifieke artikelen met een focus op de technologie-, energie- en grondstoffensector. Op het moment van schrijven bekleedde Faisal Humayun geen positie in een van de bovenstaande titels.
