Wat kan Tesla (NASDAQ: TSLA) ons leren over momentumbeleggen? Sinds de beursgang in 2010 heeft het elektrische autobedrijf steeds hogere niveaus bereikt. $ 10.000 geïnvesteerd in het bedrijf zou vandaag $ 1,28 miljoen zijn geworden.
Maar deze verbluffende rendementen roepen meestal gevoelens op van “Ik had kunnen-maar-niet-tt.” Met andere woorden, hoeveel mensen kent u die multimiljonair zijn geworden door te investeren in TSLA? Tenzij je bevriend bent met het managementteam van Tesla, is het antwoord waarschijnlijk nul.
omdat? Dit komt omdat momentumbeleggen een van de meest uitdagende beleggingsstijlen is om onder de knie te krijgen. (En dit komt van een belegger die hierin gespecialiseerd is.)
In mijn ervaring heb ik gemerkt dat beleggers meestal een van de volgende dingen uitvoeren:
- Te vroeg uitverkocht.
- Koop te weinig van welk bedrijf dan ook om het verschil te maken.
- De kans volledig missen.
Dus hoe kunnen beleggers stoppen met het verliezen van de volgende 1.000X-aandelen? Hier zijn vijf belangrijke lessen die Tesla ons leert over een goede momentuminvestering.
Momentum Investing Les #1: Koop duidelijke winnaars
Hoe begin je met het vinden van de volgende Tesla? Vandaag zijn er 6.000 bedrijven genoteerd aan de NYSE- en NASDAQ-beurzen. Als u vrij verkrijgbare aandelen (ook bekend als roze vellen) en internationale bedrijven meetelt, stijgt het aantal tot meer dan 41.000. Zelfs professionele beleggers weten vaak niet waar ze moeten beginnen.
Zo versla je de experts: koop duidelijke winnaars.
Neem bijvoorbeeld elektrische voertuigen. In 2009 had Tesla een belangrijke concurrent: Fisker Auto. Op dat moment leken beide bedrijven behoorlijk vergelijkbaar; Tesla begon met een lening van $ 465 miljoen met lage rente van het Amerikaanse ministerie van Energie, terwijl Fisker een lening van $ 529 miljoen ontving. Maar degenen die het wisten, begonnen te vermoeden dat er iets mis was met Fisker. Terwijl Teslaт-beoordelingen en fouten in het batterijontwerp wat negatieve pers kregen, werd Fisker helemaal gepusht.
“Wat de pers betreft, heeft Fisker meer dan genoeg deuken verzameld voor prestatieproblemen met Karma,” meldde schrijver Jeremy Quittner van Inc in 2012, waaronder een auto die in vlammen opgaat en het voertuig dat niet presteerde voor Consumer Reports, om hem te degraderen naar de werfredding.тАЭ Fisker zou blijven worstelen en zou uiteindelijk falen na een massale terugroepactie van de batterij door zijn leverancier. Tesla zou ondertussen tot de top tien van meest waardevolle bedrijven behoren.
Nu is de regel “De winnaar neemt alles” niet altijd van toepassing. Succesvolle duopolieën kunnen jaren (of zelfs voor onbepaalde tijd) duren тАУ Oracle (NYSE: ORCL ) / Microsoft (NASDAQ: MSFT ), Chevron (NYSE: CVX ) / Exxon (NYSE: XOM ) en Coca – Cola (NYSE: KO) / Pepsi (NYSE: PEP) zijn allemaal koppels die vrij goed hebben gepresteerd. Maar als het gaat om beleggen met momentum, is het meestal het beste om het meest gevestigde bedrijf te kopen.
Dit komt omdat, als een duopolie faalt, je het bedrijf wilt behouden dat zal overleven.
Les #2: Kijk naar de aandelenkoers, niet naar de winstgroei
Gegevens van de afgelopen 70 jaar laten zien dat aandelenkoersen (niet winstgroei) een betere voorspeller zijn van rendementen. De conclusie lijkt in eerste instantie misschien contra-intuïtief, omdat de winst uiteindelijk de aandelenkoers zou moeten dicteren. Maar in de praktijk doen beleggers het tegenovergestelde.
“Het prijsmomentum, met name bij large-capaandelen, geeft andere informatie over de vooruitzichten van een aandeel en is een veel betere indicator dan factoren zoals winstgroeicijfers”, schreef fondsbeheerder James OтАЩ Shaughnessy in zijn boek What Works on Wall Street.
Ten eerste is het prijsmomentum de markt die de daad bij het woord voegt. Ten tweede is de algemene overtuiging dat aandelen met een sterke relatieve sterkte ook de hoogste koers-winstverhoudingen (PE) of winstgroei hebben, onjuist.
Academici kunnen hun neus ophalen. Maar in de echte wereld hebben tesla-aandelen dit voorbeeld gevolgd tot het startpunt. De operationele verliezen namen toe tijdens tesla’s jaren van grootste groei tussen 2013 en 2017, toen het zijn Model S-productie verhoogde. Het verlies per aandeel ging van negatief – 0,06 dollar naar negatief – 2,09 dollar. De marktkapitalisatie verdrievoudigde in die tijd echter bijna.
Bedrijven met een hoog potentieel offeren vaak kortetermijnwinsten op voor winst op lange termijn. Adobe (NASDAQ: ADBE) deed dit in 2013 toen het gebruikers naar zijn zeer winstgevende Creative Cloud-suite verplaatste. Amazon heeft een groot deel van zijn jaren een minimale winstgroei gezien. Het is de moeite waard om weerstand te bieden.
Les 3: Vermijd de duurste bedrijven
Er is een misvatting dat momentumaandelen duur zijn, zelfs voor de vier primaire waarderingsrapporten:
- P /S: Verkoopprijs
- P/CF: Prijs-tot-cashflow
- P/ BV: prijs per boek
- K/W: Koers voor Winst
Maar dit is niet altijd het geval. En zoals Tesla-aandelen ons leren, is het het beste om aandelen met een hoog momentum te kopen als ze goedkoop zijn. (Vermijd in plaats daarvan momentumaandelen wanneer ze duur zijn)
Denk aan Tesla in 2011, toen de aandelen duur waren. Dat jaar was de P / S-ratio 14,0x, een prinselijk bedrag voor een geldverslindende startup. Aandeelhouders zouden 0% winst verdienen wanneer de waarderingen naderen. In 2019 was de P / S-ratio van Tesla gedaald tot slechts 3,0 keer. Het bedrijf zal het volgende jaar 440% teruggeven aan aandeelhouders.
Shaughnessy vond dezelfde conclusie door met grotere kampioenen te werken. Verschillende momentumstrategieën die тАЬ gebruikt, werken bijna altijd het beste wanneer u een waardefactor in het model opneemt.
Les 4: Wacht
Er is één nadeel aan het momentum van beleggen: het is ook een van de meest volatiele strategieën.
Volgens gegevens van Kenneth’French library daalden pure momentumstrategieën met 80% tijdens de wereldwijde financiële crisis van 2009. En deze schommelingen maken momentumstrategieën uiterst moeilijk te handhaven, zelfs als ze de neiging hebben om op de lange termijn te winnen. Tesla zag ook zijn aandeel in de volatiliteit. Sinds 2010 heeft Tesla bij 12 verschillende gelegenheden reducties (piek tot minimale verliezen) van 35% of meer ervaren. En in maart 2020 daalde het aandeel met 63% ten opzichte van het vorige hoogtepunt. Wanneer het valt, hadden beleggers de aandelen moeten kopen, niet verkopen.
Dus hoe kunnen beleggers het verschil zien tussen een tijdelijke daling en een permanente daling? Het hangt af van de duur van de daling. In het geval van Tesla hadden de aandelen 18 maanden of minder nodig om in alle gevallen te herstellen, behalve één in 2017.
Wanneer de neergang langer dan 18 maanden duurt, moeten beleggers verkopen, vooral wanneer mensen les # 3: waardering hadden genegeerd. In de enorme techzeepbel van 1999 schoten amazon-aandelen (NASDAQ: AMZN) bijvoorbeeld omhoog naar een duizelingwekkende P / S-ratio van 45 keer. In de 18 maanden na de piek van december 1999 tuimelden de aandelen van AMZN met 85% tot $ 15. Beleggers hadden er beter aan gedaan om te verkopen voordat het aandeel nog eens 60% daalde. (Ze hadden later kunnen herwinnen nadat de momentumindicatoren positief waren teruggekeerd.)
Les 5: Kijk uit het raam
Als je twijfelt over een bedrijf van momentum, kijk dan uit het raam. Zie je dat het onderliggende bedrijf het goed doet? Rijdt Tesla op en neer op jouw manier?
Acties bestaan niet in een vacuüm. In plaats daarvan hebben ze de neiging om het bedrijf dat ze vertegenwoordigen te controleren. Met andere woorden, een bedrijf dat het heel goed doet, heeft de neiging om beter presterende aandelen te hebben. (Er zijn altijd uitzonderingen, met name bij waardebeleggen. Maar het is zelden het geval bij investeringen in groei / momentum).
Tesla is een voorbeeld van dit principe van ‘uit het raam kijken’. Toen de Model S in 2012 werd gelanceerd, was de auto zo populair dat kopers vaak bijna een jaar moesten wachten op levering. Er zijn forumsites verschenen met mensen die wachttijden vergelijken. Het is een marketing die geen geld zou kunnen kopen.
Apple (NASDAQ: AAPL) heeft een vergelijkbare vraag gezien met zijn iPhones. De elfde generatie iPhones die in 2019 uitkwam, zag ook nachtlijnen de deur uit. En de voorraden zijn navenant gestegen.
Conclusie: Momentum Beleggen
Bij het kopen van momentumaandelen is het vaak verleidelijk om de populairste en duurste bedrijven te achtervolgen. Zoom Communications (NASDAQ: ZM) en Shopify (NASDAQ: SHOP) hebben bijvoorbeeld koers/verkoopratio’s boven de 30x.
Maar de gegevens vertellen ons dat we het anders moeten doen. In plaats daarvan moeten we de lessen van beleggers in Tesla-aandelen gebruiken.
Als u op zoek bent naar dynamisch beleggen, zorg er dan voor dat u de beste bedrijven tegen lage kosten koopt. Carvana (NYSE: CVNA) handelt bijvoorbeeld tegen slechts 2,6x P /S (en heeft een winst van 190% over 12 maanden). First Solar (NASDAQ: FSLR) heeft een vergelijkbare waardering en een intrigerende geschiedenis van trendomkering.
Dit zijn niet altijd de meest comfortabele bedrijven om te kopen. Maar zoals tesla’s educatieve zelf ons laat zien: een grote investering kan moeilijke beslissingen met zich meebrengen. En het loont om dingen goed te doen.
Op de datum van publicatie had Tom Yeung (direct of indirect) geen positie in de in dit artikel aangehaalde titels.
Tom Yeung, CFA, is een geregistreerde beleggingsadviseur met een missie om eenvoud in de beleggingswereld te brengen.