Na maanden van waarschuwingen dat de aandelenwaarderingen te hoog waren en daalden, heeft de markt dat de afgelopen weken gedaan. Een van die kanttekeningen komt van de relatie tussen de waardering van de Amerikaanse aandelenmarkt en het bbp, een maatstaf die de voorkeur heeft van de veelgeprezen meester van waardebeleggen, Warren Buffett.
Het transformeerde zijn holding en investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway in een kolos met een marktkapitalisatie van bijna $ 500 miljard door een tien jaar durend proces van sluwe overnames en aandeleninvesteringen. Als gevolg hiervan volgen veel beleggers en analisten de bewegingen en uitspraken van Buffett op de voet, in de hoop zijn succesformule na te bootsen.
Onder deze analisten is Colleen Hansen van Wells Fargo. Hij paste zeven belangrijke maatregelen toe die door Buffett waren geïnspireerd om deze negen aandelen te ontdekken die volgens Business Insider aantrekkelijke investerings- of overnamedoelen voor Berkshire zouden kunnen zijn: Altria Group Inc.
(MO), Foot Locker Inc. (FL), Micron Technology Inc. (MU), EQM Midstream Partners LP (EQM), Franklin Resources Inc. (Ben), Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN), Urban Outfitters Inc. (URBN) en Bed Bath &Beyond Inc. (BBBY). Details over deze bedrijven staan in de onderstaande tabel.
9 Buffett-geïnspireerde keuzes
| Stock | Marktwaarde | Hoofdactiviteit |
| Overige | $ 119 | miljard Tabak, |
| Wijnbedbad &meer dan | $ 2 | miljard Retail Huishoudelijke goederen |
| EQM Midstream | $ 5 miljard | Foot Locker Aardgaspijpleidingen |
| $ 5 | miljard Athletic Shoes &Apparel |
| Franklin Resources | $ 15 | miljard Michael Kors beleggingsfondsen |
$ 8 miljard | Fashion design en retail | |
| Micron | $ 43 | miljard Regeneron Semiconductors |
$ | 38 | miljard Medicijnen voor ernstige ziekten |
| Urban Outfitters | $ 4 miljard | Detailhandel kleding en huishoudelijke artikelen |
Bron: Investopedia voor marktwaarden vanaf 26 oktober.
Wat is belangrijk voor beleggers
Buffett transformeerde Berkshire Hathaway in een unieke hybride, die operationele divisies in verschillende sectoren combineert met een beleggingsportefeuille die zowel aandelen als obligaties omvat. De operationele divisies zijn volledig opgebouwd door overnames. De bedrijven in de bovenstaande tabel omvatten op passende wijze ook verschillende sectoren en kunnen, als Wells Fargo’s Hansen gelijk heeft, potentiële overnamedoelen voor Buffett of mogelijke aandeleninvesteringen vertegenwoordigen. Met een liquiditeit van $ 61 miljard en kortetermijninvesteringen van $ 45 miljard per 30 juni, heeft Berkshire voldoende financiële middelen voor deze doeleinden.
Waardebeleggen, zoals beoefend door Buffett, houdt in dat je op zoek gaat naar bedrijven met solide fundamentals waarvan de aandelen ondergewaardeerd lijken, volgens criteria zoals die samengevat in de volgende punten. De hoop is dat de markt uiteindelijk de onderwaardering zal erkennen en de aandelenkoers tot de reële waarde zal aanbieden. De volgende zeven criteria vallen in wezen in drie brede categorieën van schermen: bovengemiddelde winstgevendheid (ROE, ROIC, winstmarge vóór belastingen), ondergemiddelde hefboomwerking en risico (schuld / eigen vermogen) en waardering onder het marktgemiddelde (P / E, P / B, P / CF).
Beleggingen in Buffett-stijl: waar Wells Fargo naar op zoek is
5-jaars gemiddeld rendement op eigen vermogen (ROE) boven 15%- 5-jaars gemiddeld rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) boven 15
% - Debt-to-equity ratio niet hoger dan 80% van
de gemiddelde - 5-jaars gemiddelde winstmarge vóór belastingen van de sector, ten minste 20% boven het
- sectorgemiddelde
- Consensus koers-winstverhouding (P/E) lager dan 10-jaars
historisch en sectorgemiddelden Koers-boekwaardeverhouding (P/B) - lager dan historisch en sectorgemiddelden Koers-kasstroomverhouding
- (P/CF) onder sectorgemiddelde
Bron: Business Insider
Modeontwerp- en retailbedrijf Michael Kors geeft een voorbeeld.
Ontwerper Michael Kors, die het bedrijf in 1981 oprichtte, heeft momenteel de titels ‘Honorary President’ en ‘Creative Director’. Het bedrijf, dat ook eigenaar is van schoenenmerk Jimmy Choo, tekende onlangs een deal om het Italiaanse luxemodebedrijf Gianni Versace SPA over te nemen voor ongeveer $ 2,1 miljard, en zal zichzelf Capri Holdings Ltd. (CPRI) hernoemen, zodra de deal is gesloten, volgens een persbericht.
Zoals de analyse van Wells Fargo werd voltooid, scoorde Michael Kors aanzienlijk beter dan alle hierboven genoemde benchmarks, behalve voor prijs/boekwaarde, waar de ratio slechts 9% boven het sectorgemiddelde lag.
Voor de andere twee waarderingsmaatstaven was Kors 32% lager op forward P/E en 39% lager op P/CF dan de sector. De cijfers voor Kors over winstgevendheidsmaatstaven (ROE, ROIC, winstmarge vóór belastingen) waren elk meer dan het dubbele van hun respectieve benchmarks. Ten slotte bedroeg de schuldratio minder dan de helft van het sectorgemiddelde.
Vooruitkijken
Sommige van deze aandelen vertegenwoordigen tegendraadse keuzes, met name die in de fysieke detailhandel, waaronder Kors, Bed Bath &Beyond, Foot Locker en Urban Outfitters. Ze worden allemaal belegerd door online concurrenten. Beleggers die wedden dat de traditionele detailhandel een dieptepunt heeft bereikt en zich zal herstellen, willen misschien een kijkje nemen.
Kors’ belangrijkste kledingverkoopkanalen zijn eigen winkels en warenhuizen. De overname van Versace zal de wereldwijde voetafdruk van bedrijfswinkels vergroten van ongeveer 200 naar 300, wat een riskante zet kan zijn gezien de problemen rond de detailhandel. Het bereiken van strategische aanpassing kan moeilijk zijn, gezien het feit dat Versace algemeen wordt erkend als een duurder merk dan Kors.
Bovendien lijkt de markt te hebben geschat dat Kors Versace met ongeveer $ 850 miljoen te veel heeft betaald, omdat de marktwaarde bij de aankondiging met dat bedrag daalde, volgens TalkMarkets. De vertragende vraag in China, evenals een hardhandig optreden van de Chinese douane tegen het importeren van luxegoederen die in het buitenland zijn gekocht door terugkerende Chinese inwoners, zijn andere factoren die op de voorraad beginnen te wegen, volgens Investor’s Business Daily.
