Is de BTP Valore, die van 2 tot 6 oktober terugkeert, een voordeligere optie in vergelijking met de alternatieven die al beschikbaar zijn op de secundaire markt, zoals BTP Italia en traditionele BTP? Hoewel de feitelijke specificaties van de nieuwe obligatie voor gezinnen pas op 29 september bekend zullen worden gemaakt, zijn enkele kenmerken van de BTP Valore al aangekondigd, aangezien ze die van de vorige uitgifte, die in juni 2027 werd ingediend, hervatten
.
De vijfjarige looptijd van de BTP Valore, die in oktober volgend jaar wordt uitgegeven, is een jaar langer dan die van zijn tegenhanger in juni. Deze termijn op middellange termijn is geschikt voor beleggers die verwachten dat ze aan het einde van deze periode met kosten te maken zullen krijgen of grote investeringen zullen doen. Om het risico adequaat te beheren, raden consultants namelijk aan om de looptijd van de zekerheid af te stemmen op de datum waarop het geïnvesteerde kapitaal aan de spaarder moet worden
terugbetaald.
Om te begrijpen welke BTP de beste keuze is, is het de moeite waard om jezelf een paar vragen te stellen over het gewenste resultaat. Wilt u maximale flexibiliteit, bescherming tegen inflatie of een hoger terugkerend inkomen? We zullen proberen deze
vragen te beantwoorden.
Alle BTP’s hebben dezelfde emittent, de Italiaanse staat, gemeen. Het belangrijkste risico waarmee rekening moet worden gehouden, is daarom de mogelijkheid, die niet a priori is uitgesloten, dat het land insolvent wordt vóór de vervaldatum van de obligatie.
Dit risico verandert niet als u kiest voor een BTP Italia, een BTP Valore of een andere Italiaanse staatsobligatie. Daarom kan het verstandig zijn om bij de selectie van obligaties verder te kijken dan Italië en naar andere landen te zoeken die mogelijk een betrouwbaardere rating
hebben.
Naast de gewone emittent onderscheiden de verschillende BTP’s zich door de mechanismen op basis waarvan de prestaties worden berekend. De grootste verschillen zijn met name de verschillen die BTP Italia onderscheiden van traditionele BTP en BTP Valore
.
Het BTP Italia, dat afgelopen maart werd uitgegeven, biedt een gegarandeerde minimumcoupon van 2% per jaar, waaraan een component wordt toegevoegd die evenredig stijgt met de inflatie voor gezinnen van werknemers en werknemers (FOI-index). Als de inflatie stijgt, past het obligatierendement zich aan deze stijging aan, zodat de koopkracht van de gedane investering wordt beschermd. Als het doel is om de investering te beschermen tegen mogelijke prijsstijgingen, is BTP Italia de beste keuze
.
Inflatiebescherming komt echter niet noodzakelijk overeen met de beste prestaties. Het in maart uitgegeven BTP Italia betaalde bijvoorbeeld vorige week de eerste halfjaarlijkse coupon uit, wat de verwachtingen enigszins teleurstelde: het brutorendement bedroeg 1,342 procent, waarvan 1% overeenkomt met het gegarandeerde minimumrendement (of de helft van 2% per jaar) en de rest van 0,342 procent komt overeen met de aanpassing van de FOI-index, dat wil zeggen de stijging van de kosten van levensonderhoud in het beschouwde semester. De aanpassing was niet bijzonder belangrijk omdat na maart de daling van de energieprijzen de inflatie remde. Als de inflatie hoger was gestegen, zou hetzelfde zijn gebeurd met de coupon van BTP Italia
.
De BTP Valore biedt, net als de traditionele BTP, geen bescherming tegen het risico van inflatie: het bedrag van de coupon wordt vooraf verwacht en is niet aangepast aan de kosten van levensonderhoud. Daarom zou een bijzonder snelle daling van de inflatie beleggers belonen die hadden gekozen voor een coupon die zich niet aan de inflatie had aangepast. Integendeel, een onverwachte prijsstijging zou de koopkrachtbeschermende eigenschappen van BTP Italia onderstrepen
.
BTP of BTP Valore: de juiste beleggingsoptie kiezen
Als het gaat om de keuze tussen BTP en BTP Valore, lijkt de traditionele oplossing eenvoudiger. De couponrente wordt aangekondigd voordat deze wordt uitgegeven en blijft gelijk totdat de obligatie vervalt
.
De BTP Valore heeft daarentegen geen vaste coupon. In plaats daarvan neemt het toe volgens een vast schema. De in juni uitgegeven BTP Valore bood een coupon gelijk aan 3,25% voor de eerste twee jaar en 4% voor het derde en vierde jaar. Het volgende nummer zal een ander mechanisme hebben, aangezien de looptijd van de BTP Valore zal worden verlengd van vier naar vijf jaar
.
Is het beter om te kiezen voor een vaste couponrente of een hogere rente? Over het algemeen verdient de vaste optie bij dezelfde couponrente en de gemiddelde looptijd van de obligatie de voorkeur. Het ontvangen van een hogere couponrente in de beginjaren maakt een meer winstgevende herinvestering van fondsen mogelijk. Dat is de theorie, maar in de praktijk is het verschil tussen een looptijd van vier jaar en een looptijd van vijf jaar niet significant groot. Bovendien heeft de Schatkist dit nadeel gecompenseerd door degenen die voor de BTP Valore hebben gekozen te belonen met een hoger totaalrendement. Door een combinatie van couponrente en loyaliteitsbeloningen ontvingen beleggers in BTP Valore een rendement van 0,2% hoger dan het traditionele alternatief, ervan uitgaande dat ze de obligatie tijdens de uitgifte kochten en deze tot de vervaldatum behielden. Dit voordeel verdwijnt echter als de BTP Valore wordt verkocht voordat deze vervalt, aangezien de belegger het recht verliest om het extra rendement van 0,5% (de loyaliteitspremie) te ontvangen, dat zelfs niet kan worden geclaimd door beleggers die het effect op de secundaire markt kopen. Samengevat, voor beleggers die niet van plan zijn het effect te verkopen voordat het afloopt, biedt Btp Valore nog iets
meer.
Wat kunnen we verwachten van het rendement van de nieuwe BTP Valore, die in oktober 2023 wordt verwacht? Gezien de huidige marktwaarde van 5-jarige BTP’s (op 19 september) zou een premie van 20 basispunten op de volgende uitgifte van de BTP Valore in oktober kunnen resulteren in een rendement op de vervaldag van 4,2%, inclusief de couponrente
en de loyaliteitspremie.
