Warren Buffett wordt algemeen beschouwd als een van de meest succesvolle beleggers aller tijden. Zoals Buffett echter bereid is toe te geven, maken zelfs de beste beleggers fouten. Buffett’s legendarische jaarlijkse brieven aan zijn Berkshire Hathaway-aandeelhouders vertellen de verhalen van zijn grootste beleggingsfouten.
Er valt veel te leren van Buffett’s decennialange beleggingservaring, dus ik heb drie van Buffett’s grootste fouten geselecteerd om te analyseren. (Zie ook: Warren Buffett: The Road To Riches.)
ConocoPhillips
Error: Koop tegen de verkeerde prijs.
In 2008 kocht Buffett een groot belang in ConocoPhillips om in te spelen op toekomstige energieprijzen. Ik denk dat velen het erover eens zijn dat een stijging van de olieprijzen op de lange termijn waarschijnlijk is en dat ConocoPhillips waarschijnlijk zal profiteren. Dit bleek echter een slechte investering, omdat Buffett tegen een te hoge prijs kocht, met als gevolg een verlies van enkele miljarden dollars voor Berkshire.
Het verschil tussen een groot bedrijf en een grote investering is de prijs waartegen je aandelen koopt en deze keer had Buffett het “mis”. Omdat de prijzen van ruwe olie op dat moment ruim boven de $ 100 per vat lagen, waren de aandelen van oliemaatschappijen gestegen.
Les geleerd
Het is gemakkelijk om overweldigd te raken door de opwinding van grote bijeenkomsten en achteraf gezien te kopen tegen prijzen die je niet zou moeten hebben.
Beleggers die hun emoties beheersen, kunnen een meer objectieve analyse uitvoeren. Een meer afstandelijke belegger zou hebben erkend dat de prijs van ruwe olie altijd een enorme volatiliteit heeft laten zien en dat oliemaatschappijen al lang onderhevig zijn aan cycli van cycli van Boom en crisis.
Buffett zegt: “Als je investeert, is pessimisme je vriend, euforie is je vijand.”
US Lucht
Error: omzetgroei verwarren met succesvol bedrijf
Buffett kocht in 1989 preferente aandelen in US Air, ongetwijfeld aangetrokken door de hoge omzetgroei die tot dan toe werd gerealiseerd.
De investering verslechterde snel op Buffett, omdat US Air niet genoeg inkomsten kreeg om de dividenden aan zijn aandelen te betalen. Met het geluk aan zijn zijde kon Buffett zijn aandelen vervolgens met winst dumpen. Ondanks dit geluk realiseert Buffett zich dat dit rendement op de investering is gedreven door geluk en een explosie van optimisme voor de industrie. (Je zou het misschien niet geloven, Buffett is jaloers op de kleine belegger.
Lees erover in Waarom Warren Buffett je benijdt .)
Leser geleerd
Zoals Buffett in zijn brief uit 2007 aan de aandeelhouders van Berkshire aangeeft, zien bedrijven er soms goed uit in termen van omzetgroei, maar hebben ze onderweg grote kapitaalinvesteringen nodig om deze groei mogelijk te maken. Dit is het geval met luchtvaartmaatschappijen, die over het algemeen extra vliegtuigen nodig hebben om de inkomsten aanzienlijk uit te breiden. Het probleem met deze modellen van Kapitaalintensieve activiteiten zijn dat wanneer ze een brede winstbasis bereiken, ze zwaar worden belast met schulden.
Dit kan heel weinig overlaten voor aandeelhouders en maakt het bedrijf zeer kwetsbaar voor faillissement als het bedrijf zou afnemen.
Buffett zegt: “Beleggers goten geld in een bodemloze put, aangetrokken tot groei terwijl ze hadden moeten worden afgewezen.”
Dexter Schoenen
Error: Investeren in een bedrijf zonder duurzaam concurrentievoordeel
In 1993 kocht Buffett een schoenenbedrijf genaamd Dexter Shoes. Buffett’s investering in Dexter Shoes draaide uit op een ramp omdat hij in Dexter een blijvend concurrentievoordeel zag dat snel verdween.
Buffett: “Wat ik had beoordeeld als een blijvend concurrentievoordeel verdween binnen een paar jaar.” Buffett zegt dat deze investering de slechtste was die hij ooit heeft gedaan, met een aandeelhoudersverlies van $ 3,5 miljard.
Learned bedrijven kunnen alleen hoge winsten behalen als ze een soort duurzaam concurrentievoordeel hebben ten opzichte van andere bedrijven in hun werkgebied. Wal-mart heeft ongelooflijk lage prijzen. Honda heeft voertuigen van hoge kwaliteit. Zolang deze bedrijven deze dingen beter kunnen bereiken dan wie dan ook, kunnen ze hoge winstmarges behouden. Anders kunnen ze Hoge winsten trekken veel concurrenten aan die langzaam het bedrijf zullen verslinden en alle winst voor zichzelf zullen nemen.
Buffett zegt: “Een echt geweldig bedrijf moet een duurzame ‘slotgracht’ hebben die een uitstekend rendement op investeringen beschermt.”
De bottom line
Hoewel het altijd pijnlijk is om fouten te maken met geld, hoeft het betalen van wat “schoolgeld” van tijd tot tijd geen total loss te zijn. Als je je fouten analyseert en ervan leert, kun je de volgende keer heel goed je geld terugkrijgen. Alle beleggers, zelfs Warren Buffett, moeten erkennen dat er onderweg fouten zullen worden gemaakt. (Zie ook: Warren Buffett’s Best Buys.)