Wat is de Loan Credit Default Swap Index?
De Markit LCDX Loan Credit Default Swap Index is een gespecialiseerde loan-only credit default swap (CDS) index die 100 individuele Noord-Amerikaanse bedrijven bestrijkt die ongedekte schuldtransacties hebben op brede secundaire markten. De LCDX wordt over de toonbank verhandeld en wordt beheerd door een consortium van grote investeringsbanken, die liquiditeit verschaffen en helpen bij het bepalen van de prijsstelling van individuele kredietverzuimswaps.
IHS Markit Ltd, met hoofdkantoor in Londen, is de aanbieder van de index.
Inzicht de Loan Credit Default Swap Index (Markit LCDX werkt)
De index begint met een vaste couponrente (225 basispunten); De handel verplaatst de prijs en verandert het rendement, net als een standaardobligatie. De index stroomt om de zes maanden. Indexkopers betalen de couponrente (en kopen bescherming tegen kredietgebeurtenissen), terwijl verkopers de coupon ontvangen en de bescherming verkopen. Wat in dit geval wordt beschermd, is een “kredietgebeurtenis” in een bepaalde bedrijven in de index, zoals wanbetaling op een lening of faillietverklaring.
Als een dergelijke kredietgebeurtenis zich voordoet in een van de onderliggende bedrijven, wordt de bescherming betaald door fysieke levering van de schuld of door contante afwikkeling tussen de twee partijen. De onderliggende onderneming wordt vervolgens uit de index verwijderd en een nieuwe vervangen om de index terug te brengen naar 100 zelfs leden.
Kredietverzuimswaps zetten in wezen een prijs op het risico dat een bepaalde emittent van schuld in gebreke blijft.
Bedrijven met een hoge kredietwaardigheid hebben lage risicopremies, zodat bescherming kan worden gekocht tegen minimale kosten, gewaardeerd als een percentage van de nominale waarde (in dollars) van de onderliggende schuld. Bedrijven met een lage kredietwaardigheid kosten meer om zichzelf te beschermen. Credit default swaps die ze dekken, kunnen dus enkele extra procentpunten van het fictieve bedrag kosten.
De minimale aankoopbedragen voor LCDX kunnen oplopen tot miljoenen dollars, dus de meeste beleggers zijn grote institutionele bedrijven, zoals vermogensbeheerders, banken, hedgefondsen en verzekeringsmaatschappijen, die beleggen als een hedge- of hedgegame. Het voordeel van LCDX voor deze beleggers is dat ze toegang hebben tot een gediversifieerde groep bedrijven voor veel minder dan het hen zou kosten om individueel de Credit default swaps.
