Een cryptocurrency Exchange Traded Fund (ETF) is een fonds dat bestaat uit cryptocurrencies. Terwijl de meeste ETF’s een index of mandje met activa volgen, volgt een cryptocurrency ETF de prijs van een of meer digitale tokens.
Gebaseerd op de verkopen of aankopen van beleggers fluctueert de aandelenkoers van cryptocurrency ETF’s dagelijks.
Net als gewone aandelen worden ze ook dagelijks verhandeld. Cryptocurrency ETF’s bieden verschillende voordelen voor beleggers, zoals aanzienlijk lagere eigendomskosten voor cryptocurrency en het uitbesteden van de steile leercurve die nodig is om cryptocurrencies te verhandelen. De regelgevende status van cryptocurrency ETF’s is echter nog onbekend.
Indice dei contenuti:
KEY POINTS
- Cryptocurrency ETF’s volgen een enkele cryptocurrency of een mandje met verschillende tokens en digitale valuta’s.
- Cryptocurrency ETF’s worden al in verschillende landen verhandeld, maar tot nu toe hebben toezichthouders in de Verenigde Staten meerdere pogingen om dergelijke producten op de beurs aan te bieden ontkend.
- Tot de voordelen van ETF’s behoren de lage eigendomskosten, diversificatie en outsourcing van kennis- en tijdsintensieve functies met betrekking tot het verzamelen van crypto-tokens.
- Er zijn tal van alternatieve fondsen op de markt die blootstelling aan cryptocurrency mogelijk maken zonder dat beleggers zelf digitale activa hoeven te beheren.
Hoe werkt een cryptocurrency ETF?
Er zijn twee soorten cryptocurrency ETF’s. Het eerste type wordt ondersteund door fysieke cryptocurrencies.
De beleggingsmaatschappij die het fonds beheert, koopt cryptocurrencies en het eigendom van de munten wordt weergegeven als aandelen. Door aandelen van de ETF te kopen, zullen beleggers indirect cryptocurrencies bezitten. Daarom kunnen aandeelhouders blootstelling krijgen aan cryptocurrencies zonder de bijbehorende kosten en het risico om ze volledig te bezitten.
Het tweede type cryptocurrency ETF is een synthetische variant die cryptocurrency-derivaten volgt, zoals cryptocurrency futures-contracten en Exchange Traded Products (ETP’s).
Veel ETF’s die worden aangeboden aan de Securities and Exchange Commission (SEC) volgen bijvoorbeeld de prijzen van Bitcoin-futurescontracten die worden verhandeld op de Chicago Mercantile Exchange (CME).
ETF aandelenkoers bootst de prijs van derivatenprijzen na, in plaats van de prijzen van echte cryptocurrencies. De aandelenkoers in een bepaalde cryptocurrency ETF stijgt dus met een stijging van de prijzen van futures-contracten. Het neemt af met een overeenkomstige afname. Net als andere derivaten brengen synthetische cryptocurrency ETF’s extra risico’s met zich mee omdat hun transacties mogelijk niet altijd transparant zijn.
Regelgevende status van cryptocurrency ETF’s
Voor liefhebbers van cryptocurrency zijn ETF’s de heilige graal die de liquiditeit en acceptatie van cryptocurrencies voor investeringsdoeleinden zal vergroten. Al in 2014, ongeveer vijf jaar nadat Bitcoin (BTCUSD) op een beurs begon te handelen, diende de Winklevoss-tweeling een ETF-voorstel voor de cryptocurrency in bij de SEC. 1 Het bureau wees hun aanvraag af. Sindsdien is er een vlaag van aanvragen geweest van verschillende beleggingsondernemingen die willen profiteren van de prijsvolatiliteit van Bitcoin. Alleen al in 2021 registreerde de SEC het ontvangen van ten minste 12 aanvragen.
Even cryptocurrency ETF’s hebben groen licht gekregen in sommige financiële rechtsgebieden, ze moeten nog het groene signaal ontvangen van toezichthouders in de Verenigde Staten, ’s werelds meest geavanceerde financiële markt. De SEC heeft aangegeven dat het geen cryptocurrency ETF’s zal goedkeuren totdat de cryptocurrency-markten een zekere mate van stabiliteit en veiligheid aantonen.
Het agentschap verduidelijkte zijn zorgen in een brief van januari 2018 en legde de redenen uit voor het afwijzen van de aanvragen van de ETF. 2 Een van zijn zorgen is het gebrek aan transparantie in cryptocurrency-uitwisselingen (die de prijs van individuele tokens bepalen), het potentieel voor marktmanipulatie en lage niveaus van liquiditeit in cryptocurrency-markten.
De situatie in de cryptocurrency-markten is veranderd sinds het bureau zijn brief publiceerde. De handelsvolumes op de beurzen zijn verveelvoudigd. De totale marktkapitalisatie voor cryptocurrencies is meer dan $ 2 biljoen. (Hij had een piek van $ 800 miljard bereikt toen de SEC zijn brief publiceerde.) 3 De grootste cryptocurrency-uitwisseling van Noord-Amerika Coinbase Global, Inc. (COIN) is nu een beursgenoteerde entiteit.
Er was ook een wisseling van de wacht aan het roer van het bureau. Voormalig president Jay Clayton was een veteraan, die als vijandig tegenover cryptocurrencies werd beschouwd. In 2021 werd hij vervangen door voormalig CFTC-chef Gary Gensler, die een cursus in blockchain en cryptocurrencies gaf aan het Massachusetts Institute of Technology. De benoeming van Gensler wakkerde de hoop op de goedkeuring van een Bitcoin ETF opnieuw aan, maar hij zei dat hij het eens was met de beoordeling en opvattingen van zijn voorganger over de cryptocurrency-markten.
Voordelen van cryptocurrency ETF’s
Currency ETF’s zijn een ontluikende activaklasse, en gezien de onzekerheid over de regelgeving wordt hun markt nog steeds gedefinieerd. Maar ze kunnen een van de beste tools zijn om cryptocurrencies te bezitten. Enkele van de voordelen van het bezitten van aandelen in cryptocurrency ETF’s zijn als volgt:
- Misschien wel het grootste voordeel van cryptocurrency ETF’s is dat ze blootstelling aan cryptocurrency bieden zonder de extra eigendomskosten. Fysiek eigendom van cryptocurrencies brengt veel extra kosten met zich mee. Er zijn bijvoorbeeld bewaarkosten verbonden aan cryptocurrencies. Veilige digitale portefeuilles om gekochte cryptocurrencies op te slaan, brengen ook een jaarlijkse vergoeding in rekening. Deze kosten worden opgeteld bij een besteld jaarlijks bedrag. Eigendom van de cryptocurrency brengt ook andere verborgen kosten met zich mee, zoals transactie- en netwerkkosten. 4 Cryptocurrency ETF’s besteden deze kosten uit aan ETF-aanbieders.
- Cryptocurrency ETF-aandelen bieden blootstelling aan een snelgroeiende activaklasse tegen een fractie van de werkelijke kosten van het kopen van cryptocurrencies. In de afgelopen paar jaar is de prijs van cryptocurrencies, met name Bitcoin, omhooggeschoten. Ze zijn grotendeels ontoegankelijk geworden voor de gemiddelde belegger. Een cryptocurrency ETF is een handig alternatief voor beleggers die geld willen investeren in de activaklasse. Overweeg de volgende situatie. De prijs van Bitcoin begon 2021 op $ 29.405,12 en piekte in april op $ 62.986, voordat de winst eind juni werd ingetrokken tot $ 35.045. Gedurende deze periode varieerde de aandelenkoers van de Canadian Purpose Bitcoin ETF (BTCC-B.TO) van $ 10,55 tot $ 6,44. Een substantiële investering in de ETF zou hebben geleid tot aanzienlijke winsten voor een handelaar.
- Cryptocurrency-jargon, doordrenkt met zijn technologische fundamenten, is een hardnekkig obstakel gebleven voor de acceptatie van cryptocurrency. Het is moeilijk voor gemiddelde beleggers om de reikwijdte en werking van cryptocurrencies te begrijpen. Beleggers die niet bekend zijn met de technologie kunnen crypto-taal, zoals halving en blockchain, een nogal gespannen leercurve vinden. Beleggen in een cryptocurrency ETF besteedt de leercurve uit aan analisten.
- Cryptocurrencies zijn herhaaldelijk gehackt sinds ze werden gelanceerd, wat leidde tot een grote vraag over de veiligheid van de ontluikende activaklasse. Het waarborgen van de veiligheid voor cryptocurrencies kan een moeilijk verzoek zijn voor individuele beleggers, die misschien niet bekend zijn met hoe ze werken. Een cryptocurrency ETF besteedt beveiligingsfuncties uit aan de aanbieders van deze ETF’s.
- Er zijn meer dan 1.800 cryptocurrencies beschikbaar op de handelsmarkten. De infrastructuur om deze tokens te kopen en verkopen is nog niet ontwikkeld. Sommige tokens zijn bijvoorbeeld beschikbaar op sommige cryptocurrency-uitwisselingen, terwijl andere dat niet zijn. Er zijn ook aanzienlijke kosten verbonden aan het kopen van deze tokens. Cryptocurrency ETF’s stellen beleggers in staat om te diversifiëren zonder de kosten voor elk token te maken.
Alternatief voor cryptocurrency ETF’s
Als er geen cryptocurrency ETF’s worden verhandeld op de Amerikaanse markten, kunnen beleggers hun geld investeren in een aantal andere ETF-achtige producten voor blootstelling aan cryptocurrencies. Het dichtstbijzijnde product bij een cryptocurrency ETF-product is de Bitcoin Investment Trust (GBTC). Trust is een closed-end fonds dat lijkt op een ETF: het bezit bitcoin namens beleggers en zijn aandelen worden verhandeld in over-the-counter (OTC) markten.
Maar Grayscale’s Bitcoin Investment Trust is geen ETF. Het staat alleen open voor beleggingsondernemingen, geaccrediteerde beleggers of vermogende particulieren en is niet toegankelijk voor een traditioneel publiek. GBTC heeft een hoog minimum investeringsbedrag en elke aankoop van haar aandelen gaat gepaard met een lock-in periode voor beleggers.
Zoals in het geval van ETF’s brengt de sponsor van het fonds, Grayscale Investment Trust, een jaarlijkse vergoeding in rekening. Maar de vergoeding, gelijk aan 2% van de activa van het fonds, is aanzienlijk hoger dan die van de meeste ETF’s. Gbtc-aandelenkoersen zijn ook onderhevig aan volatiele schommelingen, net als de onderliggende beveiliging. De aandelen worden ook verhandeld met een aanzienlijk verschil met de werkelijke prijs van Bitcoin. Tijdens de Bitcoin-prijsstijging van 2017 betaalden beleggers bijvoorbeeld een premie van 100% op de werkelijke prijzen van bitcoin om GBTC-aandelen te bezitten.
Er zijn ook andere producten, vergelijkbaar met GBTC, op de markt. Het Bitwise Ethereum Fund en het Bitwise Uniswap Fund volgen bijvoorbeeld de prijzen van respectievelijk Ethereum (ETHUSD) en het Uniswap-token. Het is belangrijk om te onthouden dat deze fondsen dezelfde kenmerken hebben als Grayscale-producten: ze worden verhandeld met een aanzienlijk prijsverschil in vergelijking met het werkelijke token. Ze staan alleen open voor geaccrediteerde beleggers en vereisen een hoog minimuminvesteringsbedrag.
Investeren in bedrijven die Bitcoin op uw balans hebben, is een andere manier om te investeren in cryptocurrencies zonder direct eigendom. Sommige beursgenoteerde bedrijven zijn Bitcoin-holdings geworden. Microstrategy Inc. (MSTR) bezat bijvoorbeeld 108.992 Bitcoins gekocht tegen een gemiddelde prijs van $ 26.769 vanaf 1 juli 2021. De aandelenkoers van het bedrijf is met ongeveer 347% gestegen sinds het de aankoop voor het eerst aankondigde in augustus 2020, zonder een significante verandering in de zakelijke vooruitzichten.
Dit heeft ertoe geleid dat sommige waarnemers speculeren dat de sprong in de aandelenkoers niet gerelateerd is aan zijn aantrekkelijkheid als bedrijf, maar aan zijn belangen in Bitcoin. 5 Elektrische autofabrikant Tesla Inc. (TSLA) begon de cryptocurrency in 2021 te kopen en bezit 42.902 Bitcoins. 6 Andere beursgenoteerde bedrijven met Bitcoin op hun balansen zijn Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) en Square Inc. (SQ).
Als deze bedrijven Bitcoin op hun balans hebben, is hun hoofdactiviteit elders. Tesla maakt elektrische auto’s en Square is een bedrijf voor betalingsdiensten. Voor degenen die geïnteresseerd zijn in een meer geconcentreerde blootstelling aan bedrijven die verband houden met de cryptocurrency-industrie, heeft Bitwise Investments aandelen verzameld van grote beursgenoteerde bedrijven die geassocieerd zijn met de industrie in zijn Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ). 7 Namen zoals cryptocurrency exchange Coinbase en Riot Blockchain, Inc. (RIOT) zijn opgenomen in het fonds.
Sommige beleggingsondernemingen gokken op het enthousiasme van beleggers voor blockchain, de technologie achter de meeste cryptocurrencies, en hebben fondsen gelanceerd met aandelen in bedrijven die blockchain gebruiken of betrokken zijn bij de technologie. Voorbeelden van dergelijke fondsen zijn Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) en Siren NASDAQ NextGen Economy ETF (BLCN).
De bottom line
Cryptography ETF’s bieden verschillende voordelen, zoals lage kosten en fondsbeheerkosten, voor diegenen die geïnteresseerd zijn in het verkrijgen van blootstelling aan deze activaklasse. De SEC heeft echter geweigerd bitcoin-ETF’s goed te keuren voor handel op de Amerikaanse aandelenmarkten. Andere opties zijn beschikbaar voor beleggers die graag willen profiteren van de volatiliteit van cryptocurrency-prijzen.
