Opkomende markten lijken vaak nieuwe investeringsmogelijkheden te bieden, hun hoge economische groeipercentages bieden hogere verwachte rendementen, om nog maar te zwijgen van de voordelen van diversificatie. Maar er zijn een aantal risico’s waar potentiële beleggers zich bewust van moeten zijn voordat ze de zaden van hun kapitaal in een van deze veelbelovende planten.
KEY POINTS
- Opkomende markten zijn sinds het begin van de jaren 2000 een van de populairste beleggingsgebieden, met nieuwe fondsen en beleggingen die voortdurend opduiken.
- Hoewel er geen twijfel over bestaat dat winstgevende winsten beleggers kunnen wachten die op het juiste moment de juiste belegging in opkomende markten kunnen vinden, worden de risico’s soms onderschat.
- Bij beleggingen met een hoog risico en een hoog rendement moet u elk van de specifieke risico’s van de opkomende markten begrijpen en beoordelen voordat u binnenstapt.
Wisselkoersrisico
Voorlandse beleggingen in aandelen en obligaties zullen doorgaans rendementen in de lokale valuta opleveren. Als gevolg hiervan zullen beleggers deze lokale valuta weer moeten omzetten in hun eigen valuta. Een Amerikaan die een Braziliaans aandeel in Brazilië koopt, zal effecten moeten kopen en verkopen met behulp van de Braziliaanse real.
Daarom kunnen valutaschommelingen het totale rendement op de investering beïnvloeden. Als bijvoorbeeld de lokale waarde van een aangehouden aandeel met 5% is gestegen, maar de real met 10% is afgeschreven, zal de belegger een nettoverlies lijden in termen van totaalrendement bij het verkopen en omzetten in Amerikaanse dollars. (Zie onze Forex-valuta-tutorial voor de achtergrond.)
Niet-normale verdelingen
Noordamerikaanse marktrendementen volgen waarschijnlijk een patroon van normale verdelingen . Als gevolg hiervan kunnen financiële modellen worden gebruikt om derivaten te waarderen en om vrij nauwkeurige economische voorspellingen te doen over de toekomst van aandelenkoersen.
Opkomende marktaandelen kunnen daarentegen niet worden gemeten met behulp van hetzelfde type gemiddelde variantieanalyse . Bovendien is het, aangezien opkomende markten voortdurend veranderen, bijna onmogelijk om historische informatie te gebruiken om de juiste correlaties tussen gebeurtenissen en rendementen in kaart te brengen.
Beperkingen versoepeld op handel met voorkennis
Hoewel de meeste landen beweren strenge wetten tegen handel met voorkennis toe te passen, is geen enkele zo streng geweest als de Verenigde Staten wat betreft het vervolgen van deze praktijken. Handel met voorkennis en verschillende vormen van marktmanipulatie introduceren marktinefficiënties , waarbij aandelenkoersen aanzienlijk zullen afwijken van hun intrinsieke waarde. Een dergelijk systeem kan onderhevig zijn aan Extreme speculatie en kan ook zwaar worden gecontroleerd door degenen die voorkennis hebben.
Lack van liquiditeit
Opkomende markten zijn over het algemeen minder liquide dan die in ontwikkelde economieën. Deze onvolkomenheid van de markt resulteert in hogere makelaarskosten en een hoger niveau van prijsonzekerheid. Beleggers die proberen aandelen te verkopen in een illiquide markt lopen een aanzienlijk risico dat hun orders niet tegen de huidige prijs worden uitgevoerd en transacties zullen worden uitgevoerd alleen op een ongunstig niveau.
Daarnaast zullen makelaars hogere kosten in rekening brengen, omdat ze meer ijverige inspanningen moeten leveren om tegenpartijen voor transacties te vinden .
Illiquide markten voorkomen dat beleggers de voordelen van snelle transacties realiseren.
Moeilijkheden bij het aantrekken van kapitaal
Een slecht ontwikkeld banksysteem zal voorkomen dat bedrijven toegang hebben tot de financiering die nodig is om hun bedrijf te laten groeien. Het verkregen kapitaal zal meestal worden uitgegeven tegen een hoog rendement dat vereist is , waardoor de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van het bedrijf toenemen.
De grootste zorg met het hebben van een hoge WACC is dat minder projecten een voldoende hoog rendement zullen opleveren om een positieve netto contante waarde te produceren.
Daarom staan de financiële systemen in ontwikkelde landen bedrijven niet toe om een grotere verscheidenheid aan winstgenererende projecten uit te voeren.
Poor corporate governance
Een solide corporate governance-structuur binnen elke organisatie correleert met positieve aandelenrendementen. Opkomende markten hebben soms zwakkere corporate governance-systemen, waarbij het management, of zelfs de overheid, een sterkere stem in het bedrijf heeft dan aandeelhouders .
Bovendien heeft het management, wanneer landen beperkingen hebben op bedrijfsovernames , niet hetzelfde niveau van prikkels om te presteren om werkzekerheid te behouden. Hoewel corporate governance in opkomende markten nog een lange weg te gaan heeft voordat het naar Noord-Amerikaanse normen als volledig effectief wordt beschouwd, vertonen veel landen op dit gebied verbeteringen om toegang te krijgen tot financiering. goedkoper internationaal.
Grote kans op falen
Een slecht systeem van checks and balances en zwakkere controleprocedures vergroot de kans op bedrijfsfaillissementen . Natuurlijk is falen gebruikelijk in elke economie, maar dergelijke risico’s komen vaker voor buiten de ontwikkelde wereld. Binnen opkomende markten kunnen bedrijven vrijer boeken opstellen om een breder beeld van de winstgevendheid te geven. Zodra het bedrijf het wordt blootgesteld, het lijdt aan een plotselinge waardedaling.
Omdat opkomende markten als risicovoller worden beschouwd, moeten zij obligaties uitgeven die hogere rentetarieven betalen. De toegenomen schuldenlast verhoogt de financieringskosten verder en versterkt het potentieel voor faillissement. Deze activaklasse heeft echter een groot deel van zijn verleden instabiel gemaakt. ( Beleggen in schuld van opkomende markten heeft voordelen te bieden .)
Politiek risico
Politiek risico verwijst naar onzekerheid over ongunstige overheidsacties en -beslissingen. Ontwikkelde landen hebben de neiging om een vrije marktdiscipline van lage overheidsinterventie te volgen, terwijl bedrijven uit opkomende markten vaak op aanvraag worden geprivatiseerd .
Sommige bijkomende factoren die bijdragen aan politieke risico’s zijn de mogelijkheid van oorlogen, belastingverhogingen, verlies van subsidies , veranderend marktbeleid, onvermogen om de inflatie te beheersen en wetten voor de winning van hulpbronnen. Sterke politieke instabiliteit kan ook leiden tot burgeroorlog en de sluiting van de industrie, omdat werknemers weigeren of niet langer in staat zijn om hun werk te doen.
De bottom line
Investeren in opkomende markten kan aanzienlijke rendementen voor uw portefeuille opleveren . Beleggers moeten zich er echter van bewust zijn dat alle hoge rendementen moeten worden beoordeeld in de context van risico en beloning . De uitdaging voor beleggers is om manieren te vinden om te profiteren van de groei van een opkomende markt en tegelijkertijd blootstelling aan de volatiliteit en andere nadelen ervan te vermijden.
De bovenstaande risico’s zijn enkele van de meest voorkomende die moeten worden beoordeeld voordat u belegt. Helaas kunnen de voordelen van deze risico’s echter vaak alleen worden geschat in plaats van op concrete basis te worden bepaald.
