De disconteringsvoet is niets meer dan ons minimale rendement dat van een investering wordt verwacht. Het concept van disconteringsvoet wordt gebruikt om de contante waarde van toekomstige kasstromen afkomstig van een investering te berekenen.
Waarom moeten we de contante waarde berekenen? Het is een methode om te controleren of het de moeite waard is om te investeren in een investering.
Hoe doe je dat? Dit kan in drie stappen.
De eerste stap is het inschatten van toekomstige kasstromen. De tweede stap is het inschatten van de juiste discontovoet (verwacht minimumrendement). De derde stap is de berekening van de contante waarde.
In deze drie stappen is het essentieel om de juiste disconteringsvoet in te schatten. Want alleen dan ontstaat er een juiste contante waarde.
Mensen leggen extra nadruk op het schatten van toekomstige kasstromen en het berekenen van huidige waarden.
Maar de discontovoet wordt genegeerd. Het maakt niet uit op dezelfde manier.
Dit artikel is bedoeld om het concept van discontovoet aan het licht te brengen. Het zal mensen helpen bij het kiezen van een geschikt discontovoetnummer voor hun beleggingsanalyse.
Bekijk de video: kortingsvoetconcept
Indice dei contenuti:
Het concept van de discontovoet
U kunt een beoordeling van de investering maken vanuit het oogpunt van twee personen. De eerste is een particuliere belegger en de tweede is een zakenman.
Deze twee personen zullen de disconteringsvoet anders begrijpen voor hun beleggingsanalyse. Begrijpen we waarom?
Een investeerder
Zoals we hebben gezien, is de disconteringsvoet niets meer dan het verwachte minimale rendement . Voordat hij zich vastlegt op een investering, heeft een belegger twee keuzes. U kunt beleggen in een risicovrije optie of u gaat elders beleggen. Om het denkproces van een belegger te begrijpen, bekijkt u de onderstaande infographic.
De risicovrije optie biedt de belegger een minimaal rendement.
Dan wordt het zijn discontovoet. De belegger zal deze disconteringsvoet vervolgens gebruiken om een analyse uit te voeren van de contante waarde van andere beleggingen (zoals aandelen en onroerend goed)
Een zakenman
Voor een zakenman is het besluitvormingsproces voor investeringen complexer. Ondernemen heeft alleen zin als het rendement dat het oplevert hoger is dan de kapitaalkosten (WACC). Om het denkproces van een zakenman te begrijpen, bekijkt u de onderstaande infographic.
Afhankelijk van het aandeel van het eigen vermogen en de lening in het totale kapitaal dat nodig is om een bedrijf te starten, kunt u de kapitaalkosten (WACC) berekenen. Hoe deze kosten te dekken? Het zal uit het bedrijfsleven komen (winst).
De WACC is een soort break-even winstmarge die een bedrijf moet opgeven om het zwevend te houden. Dan wordt het de discontovoet voor de zakenman. Dit tarief wordt vervolgens gebruikt om een analyse uit te voeren van de contante waarde van alle geschatte toekomstige kasstromen van het bedrijf.
Laten we het beter begrijpen met behulp van een video en een paar voorbeelden.
Voorbeelden van een discontovoet
Om het concept van disconteringsvoet beter te begrijpen, zullen we een voorbeeld nemen en het vanuit twee perspectieven evalueren. Ten eerste door een investeerder en ten tweede door een zakenman.
# 1. Het perspectief van beleggers
In dit voorbeeld zien we een belegging waarbij een vast bedrag wordt ingevoerd om aandelen te kopen. De aandelen zullen toekomstige kasstromen produceren, zoals dividenden voor 5 jaar en kapitaalgroei in het vijfde jaar.
Voor deze investering
moeten we een waardeanalyse uitvoeren om te controleren of het de moeite waard is om in deze investering te investeren. Hoe doe je dat? Eerst moeten we een referentie creëren. Deze referentie wordt onze “risicovrije rente”.
Een van de gemakkelijkste manieren om de risicovrije rente te kiezen, is door het rendement te controleren dat de afgelopen 5 jaar is gegenereerd door een beleggingsfonds met een 5-sterrenbeoordeling. In de huidige omgeving (post covid) zal ons aantal risicovrije rendementen rond de 7,5% per jaar liggen.
Nu kunnen we twee (2) dingen doen:
Primo
We kunnen de contante waarde van toekomstige kasstromen berekenen tegen een disconteringsvoet van 7,5% per jaar. Om de contante waarde te berekenen, kunnen we de Excel PV-formule gebruiken.
In ons voorbeeld, tegen een disconteringsvoet van 7,5%, is de totale contante waarde van toekomstige kasstromen Rs 1.28.743. Deze waarde is hoger dan de geïnvesteerde waarde van Rs.1.00.000, wat betekent dat kasstromen ten minste voldoen aan de minimumcriteria van 7,5%. Dat is een goede zaak.
seconde
We moeten itereren om te vinden tegen welke disconteringsvoet de totale contante waarde van alle toekomstige kasstromen Rs.1.00.000 zal worden (gelijk aan het geïnvesteerde bedrag).
Ik heb deze iteratie gedaan. Er werd vastgesteld dat bij 13,237% per jaar de totale contante waarde gelijk wordt aan het geïnvesteerde bedrag.
Wat betekent het? Het is een indicatie dat, als de huidige kasstromen aanhouden, het maximale rendement dat deze investering kan genereren 13,237% per jaar is.
# 2. Het perspectief van de zakenman
Laten we hetzelfde voorbeeld bekijken vanuit het oogpunt van een commerciële onderneming. Stel dat er een handelsvooruitzicht is dat Rs.1.00.000 als kapitaal vereist. Na het investeren van dit kapitaal (voor grond, gebouwen, andere activa), zal het bedrijf kasstromen (winst) genereren voor de komende 5 jaar zoals hieronder weergegeven:
De kapitaalstructuur van deze zakelijke onderneming is 60% eigen vermogen en 40% banklening. De verwachting van aandeelhoudersrendement (eigen vermogen) van deze investering is 16,062% per jaar en de rente op de lening is 9,02% per jaar. Op deze manier zullen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van deze onderneming 13,24% bedragen (= 60% x 16,062% + 40% x 9,0%).
De WACC van 13,24% wordt de Disconteringsvoet om de toekomstige kasstromen van het bedrijf te analyseren. Hoe de analyse uit te voeren? Het berekenen van de contante waarde (PV) van toekomstige kasstromen met behulp van de PV-formule van Excel.
Als de totale berekende PV groter is dan of gelijk is aan het geïnvesteerde kapitaal (Rs.1.00.000), betekent dit dat de onderneming goed is om te overwegen. Hier is hoe de PV berekend in Excel werkt:
Welke gevolgtrekking kunnen we uit deze cijfers trekken? Opgemerkt moet worden dat, als het bedrijf de bovengenoemde kasstromen in de komende 5 jaar genereert, het in staat is om zijn kapitaalkosten (WACC) van 13,24% te dragen.
Conclusie
Om het nut van de disconteringsvoet beter te begrijpen, moeten lezers ook het concept van de huidige waarde kennen. Dit is een ander onderwerp in het algemeen. Maar op dit moment kunnen we onthouden dat geen enkele berekening van de contante waarde (waarde-investering) de juiste getallen kan produceren zonder een correcte disconteringsvoet.
Vergeet niet dat het schatten van de disconteringsvoet een wetenschap op zich is. Maar dit weerhoudt ons er niet van om hiervoor minstens één bijna goed getal te raden. Hoe doe je dat? Dit is wat in dit artikel is uitgelegd.
Ik hoop dat je genoten hebt van de voorbeelden (één en twee) en de video die is gebruikt om het onderwerp uit te leggen.
Laat feedback achter in de comments hieronder.
