De maker van elektrische voertuigen Canoo (NASDAQ: GOEV) is 58% meer waard dan de slotkoers van 11 januari van $ 17,05. Het sloot onlangs zijn fusie met Hennessey Capital Acquisition Capital IV en GOEV-aandelen hebben nu een marktkapitalisatie van $ 4,02 miljard.
Met de transactie haalde Canoo $ 607 miljoen aan eigen vermogen op om zijn unieke elektrische voertuigen te maken. Ik schreef vorige maand over het bedrijf, het abonnementsmodel voor zijn Canoo EV-modellen en de rating. Het was $ 30 waard toen GOEV-aandelen $ 18,90 stonden.
De waarderingsprognose is gebaseerd op mijn analyse van het bedrijf en de evaluatie ervan op basis van de presentatie van de bedrijfsdia.
CanooтАЩs business model
Het bedrijf verwacht voor 2024 een omzet van 1,43 miljard dollar, voor 2025 een omzet van 2,341 miljard dollar en een eerste winst van 188 miljoen dollar. Canoo is van plan om in 2022 10.000 voertuigen te bouwen, wat zal toenemen tot 60.000 in 2024 en 95.000 in 2025.
Maar nog interessanter is dat Canoo zijn voertuigen niet zal verkopen. Het biedt alleen een abonnementsmodel.
Het is een lease van elektrische voertuigen, maar zonder een definitieve leasetermijn en zonder aanbetaling, beide traditioneel centrale elementen in autoleasing. Daarnaast hoeven abonnementshouders van Canoo-voertuigen geen registratiekosten, onderhoudskosten of restwaardeproblemen te betalen.
Canoo zegt dat dit bedrijfsmodel veel winstgevender zal zijn dan een eenmalige verkoop van het voertuig en met hogere marges. Hij denkt dat het vier keer de marge zal halen van normale eenmalige verkoopproducenten. Daarom is het bedrijfsmodel van Canooò anders dan de gemiddelde fabrikant van elektrische voertuigen.
Om te beginnen gelooft Canoo dat dit de toetredingsdrempels verlaagt. Het is de gemakkelijkste manier om een single helemaal voor jezelf te hebben zolang je wilt (minimaal 1 maand) тАЭ ( p. 39 van de diapresentatie ). De conclusie is wat het bedrijf zegt: “Een maandelijkse betaling, geen verplichting.” Dit zou de manier waarop mensen denken over elektrische voertuigen duidelijk kunnen veranderen. Tesla (NASDAQ: TSLA) verklaarde tijdens zijn Battery Day-evenement eind september dat het over drie jaar een auto van $ 25.000 zou hebben. Dit kan al dan niet gebeuren.
Maar Canoo verwacht in 2022 zijn eerste op abonnementen gebaseerde EV-model aan consumenten te kunnen aanbieden, canoo genaamd. Kort daarna levert hij een last mile delivery vehicle en een sportwagen af.
Ten tweede zullen al deze modellen gebaseerd zijn op een architectuur van wat het bedrijf een platform noemt тАЬskateboard.тАЭ Dit biedt de hoogst bruikbare binnenruimte in zijn categorie. In wezen zullen mensen tegenover elkaar zitten met deze platte structuur met behulp van de eigen batterij- en transmissietechnologie. Canoo zegt dat deze elektrische voertuigen zeer efficiënt zullen zijn om te produceren en hen in staat zullen stellen om nieuwe elektrische voertuigen op een modulaire manier te ontwerpen voor verschillende eindgebruikers.
De jury zal echter beslissen of consumenten het echt leuk zullen vinden of niet.
Hoeveel is de GOEV-titel waard
De diapresentatie geeft aan dat er nu 244,8 miljoen aandelen uitstaan (p. 52). Daarom hebben goev-aandelen bij het slot van gisteren van $ 17,05 een marktwaarde van $ 4,173 miljard.
Bovendien, omdat het bedrijf $ 607 miljoen zal ontvangen in de fusie, is de waarde van de pro forma onderneming (EV) $ 3,566 miljard (of $ 4,173 miljard minus $ 607 miljoen).
Zo kunnen we de waarde ervan bepalen met behulp van een verkoopmodel voor elektrische voertuigen en het vergelijken met wat het bedrijf beweert dat zijn collega’s zouden moeten zijn en de waarde van de som van de onderdelen.
De omzet van Canoo voor 2025 zal naar verwachting 2,341 miljard dollar bedragen. Na het verdisconteren van deze waarde tot 15% in vijf jaar, is de huidige waarde 49,7% van dit bedrag. De huidige waarde van $ 2,341 miljard vandaag is dus $ 1,164 miljard.
Als gevolg hiervan is de EV-to-sales multiple van 3,01x (of $ 3,566 miljard gedeeld door $ 1,164 miljard). Dat is te goedkoop. De bedrijfswaarde zou minstens vijf keer de omzet moeten bedragen om vergelijkbaar te zijn met andere fabrikanten van elektrische voertuigen.
Dat zou de bedrijfswaarde op 5,682 miljard dollar (5x 1,164 miljard dollar) brengen. Na het opnieuw toevoegen van de $ 607 miljoen in contanten, zou de marktwaarde $ 6,427 miljard zijn. Met 244,8 miljoen uitstaande aandelen zijn goev-aandelen dus $ 26,25 per aandeel waard.
Daarnaast zegt het bedrijf zelf dat de waardering van de som der delen minstens 6,592 miljard dollar moet bedragen. Dit is gebaseerd op vergelijkingen met Tesla en Netflix (NASDAQ: NFLX), een op abonnementen gebaseerd bedrijfsmodelbedrijf.
Nu ligt deze 6,592 miljard dollar of 26,93 dollar per aandeel dicht bij mijn schatting van 26,25 dollar. Daarom kunnen we zeggen dat GOEV-aandelen ongeveer 58% meer waard zijn dan vandaag of $ 26,93 per aandeel.
Vanaf de publicatiedatum had Mark R. Hake een longpositie bij Tesla (TSLA).
Mark Hake beheert de Total Yield Value Guide die u hier kunt raadplegen .
