In de wereld van de financiële markten zijn verwachtingen altijd in beweging. Recent hebben analisten hun prognoses bijgesteld omtrent een mogelijke renteverlaging door de Federal Reserve (Fed) in de komende maand. Dit komt voort uit een combinatie van macro-economische factoren en een gebrek aan actuele gegevens door recente shutdowns.
De afwezigheid van belangrijke economische rapporten van het Bureau of Labor Statistics (BLS) heeft de situatie bemoeilijkt. Terwijl de Fed zich voorbereidt op hun beleidsbeslissingen, zijn ze gedwongen om te vertrouwen op alternatieve indicatoren die wellicht niet volledig representatief zijn voor de huidige economische toestand.
Indice dei contenuti:
De impact van het gegevensgebrek
Door de stillegging van de overheid zijn cruciale gegevens over de economie, zoals die van oktober, niet gepubliceerd. Hierdoor is de Fed in een moeilijke positie beland.
De meest recente gegevens van het Producer Price Index (PPI) voor september zijn pas op 25 november vrijgegeven, wat betekent dat de Fed is blijven hangen in verouderde informatie bij het nemen van beslissingen.
In normale omstandigheden zou het ADP-rapport, dat de werkgelegenheid meet, een secundaire indicator zijn. Echter, in de huidige situatie is het een van de weinige beschikbare bronnen om de gezondheid van de arbeidsmarkt te beoordelen.
Het rapport voor oktober toonde een schamele stijging van slechts 42.000 banen, wat niet voldoende is om de natuurlijke groei van de beroepsbevolking te dekken.
Verhoogde werkloosheid als signaal
Een belangrijke indicator voor de Fed is de Sahm-regel, ontwikkeld door econoom Claudia Sahm. Deze regel signaleert een recessie wanneer de driemaandelijkse gemiddelde werkloosheid met 0,50 procent stijgt ten opzichte van het laagste punt in de afgelopen 12 maanden. Momenteel ligt de werkloosheid op 4,4 procent, een lichte stijging vergeleken met 4,3 procent. De waarde van de regel is momenteel 0,23, wat betekent dat we nog niet op de drempel zijn van de recessie, maar de signalen wijzen in die richting.
Als de werkloosheid echter begint te stijgen naar 4,5-4,6 procent, kan de drempel worden overschreden en kan de Fed gedwongen worden om onmiddellijk en agressief de rente te verlagen, ongeacht de inflatiegegevens.
De uitdagingen van de huidige situatie
De discrepantie tussen de zwakke private gegevens van het ADP-rapport en de verouderde overheidsdata heeft geleid tot een ongebruikelijke situatie op Wall Street. De futures-markt geeft momenteel ongeveer 80 procent kans op een renteverlaging van 25 basispunten in december. Dit geeft aan dat de markt zich voorbereidt op een verzet van het huidige beleid van de Fed, dat momenteel tussen de 3,75 en 4,00 procent ligt.
Op 21 november heeft de president van de Fed van New York, John Williams, opgemerkt dat er ruimte is voor verdere aanpassingen op de korte termijn. Deze opmerking heeft de verwachtingen op de markt voor een renteverlaging in de komende maanden verder verankerd.
De rol van de marktverwachtingen
De recente PPI-gegevens, hoewel uitgesteld, hebben de verwachtingen niet veranderd. Een hoge PPI in een tijd van economische vertraging maakt het nog waarschijnlijker dat de Fed zal ingrijpen. Met de voortdurende afname van banen in de private sector, zoals aangegeven door het NER Pulse, dat een gemiddeld verlies van 13.500 banen per week laat zien, is het steeds moeilijker voor de Fed om de huidige rentetarieven vol te houden.
De huidige context van de arbeidsmarkt en de economische signalen duiden op een mogelijke verandering in de koers van de Fed, wat de komende vergadering in december tot een van de uitdagendste in jaren kan maken. De combinatie van verouderde inflatiegegevens en real-time arbeidsmarktdatapoints creëert een complexe situatie waar de Fed zorgvuldig doorheen moet navigeren.