Van tijd tot tijd zal een bedrijf gegevens over zichzelf delen die inzicht kunnen geven in hoe het financieel presteert.
Het bedrijf neemt deze rapporten soms op in zijn balans. Analisten melden ze ook.
In dit artikel bespreken we enkele van de minder gebruikelijke financiële ratio’s die zijn ontworpen om liquiditeit, solvabiliteit en efficiëntie te meten.
We zullen ook laten zien hoe rapporten worden berekend op basis van de jaarrekening van een groot bedrijf.
Indice dei contenuti:
Patrage/hoofdbijdrage
De debt-to-equity ratio laat zien hoeveel schuld een bedrijf heeft. Alleen het gebruik van een bepaald dollarbedrag om het schuldniveau te bepalen, is niet genoeg. Een bedrijf van $ 50 miljard met $ 2 miljard aan schulden kan bijvoorbeeld nauwelijks worden beschouwd als een buitensporige schuld. Maar een bedrijf van 1 miljard dollar met dezelfde schulden zit duidelijk in de problemen.
De verhouding tussen schuld en eigen vermogen is de enige effectieve manier om de hefboomwerking tussen bedrijven in dezelfde sector, maar van verschillende grootte te vergelijken.
De debt-to-equity ratio wordt berekend door de totale verplichtingen van het bedrijf te delen door het eigen vermogen. Een bedrijf met $ 2 miljard aan totale verplichtingen en $ 5 miljard aan eigen vermogen heeft bijvoorbeeld een schuldratio van 40%.
2/5 = 0,40 = 40%
Is 40% een goed getal? Alleen als het consistent is met de schuld/eigen vermogen ratio van bedrijven die actief zijn in dezelfde sector.
40% is een goed getal als de gemiddelde schuldratio van de sector 50% is. Maar als de industriestandaard 20% is, kan dit een indicatie zijn dat het bedrijf financiële problemen heeft.
De ratio wordt gewoonlijk aangegeven in het balansgedeelte van de balans van de uitgevende instelling. Maar de debt-to-equity ratio is te breed van opzet. Het isoleert bijvoorbeeld geen langlopende schulden, wat over het algemeen een hoger risico is dan kortlopende schulden.
Beschouw het als een startpunt voor het beoordelen van de staat van de schuld van een bedrijf.
Pair-toning of debt
Soms eenvoudigweg aangeduid als de rentedekkingsgraad, wordt het gebruikt om het vermogen van een bedrijf om rente op zijn schulden te betalen te meten. Het wordt berekend door de winst van het bedrijf vóór rente en belastingen – afgekort als EBIT – te delen door het dollarbedrag van de rentebetalingen die binnen het boekjaar verschuldigd zijn.
Dus als de EBIT van een bedrijf $ 900 miljoen is en de rentelasten $ 300 miljoen, is de dekkingsgraad van de schuldrente 3.
900/300 = 3
In de meeste gevallen is een schuldratio van 3 een teken van goed beheerde schuld.
Het rapport laat zien hoe een bedrijf in staat is om zijn huidige schulden te beheren. Het geeft aan hoe vaak een bedrijf in staat is om zijn rentebetalingen te dekken met zijn huidige inkomsten. Een laag rapport suggereert dat het bedrijf moeite kan hebben om met schuldbetalingen om te gaan. Als algemene regel geldt dat een verhouding van 1,5 of lager als risicovol wordt beschouwd.
Omdat schuld een gegeven is voor bedrijven, moeten ze de mogelijkheid behouden om de rente op die schuld vrij gemakkelijk te dekken. Bedrijven gebruiken schulden vaak om te groeien. Maar als de rentedekkingsgraad van de schuld te laag is, kan dit een indicatie zijn dat het bedrijf te veel schulden heeft en op problemen afstevent.
Offect rotation ratio
De activaomzetindex wordt berekend door de totale omzet van een bedrijf te delen door het gemiddelde van de totale activa over het boekjaar. Het wordt als volgt berekend:
totale omzet van het jaar
—————————————————
(initiële activiteiten + eindactiviteiten) / 2
De subberekening van de initiële activiteiten plus de uiteindelijke activiteiten, gedeeld door twee, is de
gemiddelde rijkdom . Het geeft een nauwkeuriger beeld van de activa van een bedrijf in de loop van een heel jaar.
De omzetratio van de activiteit laat zien hoeveel een bedrijf zijn middelen gebruikt om inkomsten te genereren. Een hogere omzetratio suggereert dat het bedrijf zijn activa efficiënter beheert. Kortom, het meet hoeveel dollars aan inkomsten worden geproduceerd door elke dollar in activawaarde.
Aangezien de omzetverhouding van activa sterk kan variëren van sector tot sector, moet deze worden gemeten aan de hand van dezelfde verhouding als concurrerende bedrijven. Nutsbedrijven hebben bijvoorbeeld grote activabases en hebben een lage omzetratio. Aan de andere kant hebben retailers doorgaans een kleinere bedrijfsbasis en weerspiegelen ze een hogere omzetratio als gevolg van een veel hoger verkoopvolume.
Adry rotation ratio
Zoals de naam al doet vermoeden, is de voorraadomzetratio het aantal keren dat een bedrijf zijn voorraad verkoopt tijdens dit fiscale jaar. Het wordt als volgt berekend:
totale omzet van het jaar
—————————————————
(initiële voorraad + eindvoorraad) / 2
Net als de asset turnover ratio, de
De gemiddelde voorraad wordt berekend door aan het begin van de periode te inventariseren plus inventaris aan het einde van de periode en het totaal door twee te delen.
Als een bedrijf een omzet heeft van $ 1 miljard en een gemiddelde voorraad van $ 200 miljoen ($ 0,2 miljard), is de voorraadomzetratio vijf.
1 / 0,2 = 5
Het rapport laat zien hoe snel het bedrijf zijn voorraad verkoopt. Zoals altijd, vergelijk het met zijn concurrenten. Als de verhouding lager is dan de industriestandaard, kan dit wijzen op slechte verkopen of overtollige voorraad. En dit kan wijzen op een gebrek aan wenselijkheid van de productlijn van het bedrijf, onvoldoende marketinginspanningen of gewoon een overmaat aan voorraad.
Een van de donkerste problemen die de aandelenomzetratio kan onthullen, is een overmaat aan dode aandelen. Dit is de inventaris die het bedrijf niet kan verkopen. Het kan bederfelijke artikelen bevatten die hun maximale houdbaarheid hebben verpest of overschreden of voorraad die eenvoudigweg niet wordt verkocht vanwege veroudering of ongewenstheid.
Een bedrijf kan die voorraad langer in zijn boeken houden dan zou moeten om de schijn van een sterkere activapositie te behouden dan het in werkelijkheid bestaat.
Nogmaals, de verhouding zal per branche verschillen. In de voedingsmiddelenindustrie is de verhouding bijvoorbeeld hoog omdat producten snel verkopen. Maar voor fabrikanten van olieboorapparatuur zal de verhouding lager zijn vanwege een langere cyclus van verkoop en productie.
Demo van analyse van de relatie met een echt bedrijf: waarde- en winstverhoudingen
Voor deze demo vertrouwen we op de balans van Apple, Inc. voor het boekjaar dat eindigde op 29 september 2018. Vanwege de lengte van dergelijke verklaringen kunnen we geen leesbare screenshots produceren, dus u moet de nummers op de verklaring zelf verifiëren. Of u kunt ons op ons woord geloven. Vergeet niet dat dit slechts een demo is en geen claim op een officiële financiële analyse van Apple, Inc.
Merk ook op dat de aandelenkoers van het bedrijf op 28 september 2018 sloot op $ 222,29 per aandeel. Voor onze doeleinden en voor de eenvoud zullen we het $ 222 noemen.
Evaluatierapporten:
Koers voor winst (K/W)
K/W is de aandelenkoers gedeeld door de winst per aandeel. Als het aandeel wordt verhandeld tegen $ 100 en de winst per aandeel $ 4 is, is de k/w 25.
De winst per aandeel van Apple kwam uit op 12,01 dollar. De aandelenkoers van 222 werd gedeeld door $ 12,01 en de k/w was 18,48.
222 / 12,01 = 18,48
Koers-winstgroei (PEG)
Dit is de k/w van een aandeel gedeeld door de groei van de winst per aandeel. Nu is de groei van de winst per aandeel niet per se een moeilijk getal. Gebruik schattingen van analisten die worden verstrekt door externe financiële bronnen. Een PEG van 1 wordt als optimaal beschouwd, waarbij de k/w gelijk is aan de groei van de winst per aandeel. Als de PEG hoger is dan 1, is het bedrijf overgewaardeerd. Als het minder dan 1 is, wordt het als ondergewaardeerd beschouwd. Een bedrijf met een k/w van 25 en een groei van de winst per aandeel van 25% heeft een PEG van 1 en wordt als redelijk gewaardeerd beschouwd.
Met een k/w van 18,48 en een geschatte groei van de winst per aandeel van 30% was de PEG voor Apple 0,62.
18,48 / 30 = 0,62
Verkoopprijs (P/S)
P / S laat zien hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke dollar aan omzet die door het bedrijf wordt gegenereerd. Het wordt berekend door de aandelenkoers te delen door de verkoop per aandeel. De omzet per aandeel wordt berekend door de omzet van het bedrijf te delen door het aantal uitstaande aandelen. Als een bedrijf een omzet heeft van $ 1 miljard en 10 miljoen (0,01 miljard) uitstaande aandelen, zal de omzet per aandeel 100 zijn. Als de aandelen worden verhandeld tegen $ 50, is de P / S 0,5.
Apple rapporteerde een omzet van 265,6 miljard dollar tijdens het boekjaar. Het aantal uitstaande aandelen bedroeg 4.955.377.000. Als de omzet wordt gedeeld door het aantal uitstaande aandelen, bedraagt de omzet per aandeel 53,6. De aandelenkoers van $ 222 werd gedeeld door 53,6 en de K/W was 4,14.
222 / (265,6 / 4.955) = 4,14
Prijs-tot-boek (P/B)
De P /B wordt berekend door de aandelenkoers van een bedrijf te delen door de boekwaarde per aandeel. (Boekwaarde per aandeel is de totale activa van de onderneming minus immateriële activa en verplichtingen gedeeld door het aantal uitstaande aandelen.) Een lage K/W kan erop wijzen dat een bedrijf ondergewaardeerd is. Als de aandelenkoers bijvoorbeeld $ 75 is en de boekwaarde per aandeel $ 100, is de P / B 0,75; de intrinsieke waarde van het bedrijf is hoger dan de aandelenkoers.
Voor Apple bedroeg het totale vermogen 107,1 miljard dollar. Gedeeld door 4.955.377.000 aandelen is de boekwaarde per aandeel $21,61. Met de aandelenkoers van $222 was de P/B 10,27.
222 / (107,1 / 4.955) = 10,27
Dividendrendement
Dit is het jaarlijkse dividend van een bedrijf gedeeld door de aandelenkoers. Als het bedrijf bijvoorbeeld een jaarlijks dividend van $ 5 en een aandelenkoers van $ 100 heeft, is het dividendrendement 5%.
Het contante dividend van Apple voor het jaar bedroeg $ 2,72. Delen door de aandelenkoers van $222 levert een dividendrendement op van 1,22%.
2,72 / 222 = 0,122 = 1,22%
Dividenduitkeringen
Dit is het totale bedrag aan dividenden dat wordt betaald op alle aandelen van het bedrijf gedeeld door de nettowinst van het bedrijf. Als een bedrijf een nettowinst van $ 1 miljard heeft en $ 350 miljoen aan dividenden uitkeert, is de dividenduitkeringsratio 35%. De rest van het nettoresultaat wordt geïnvesteerd in expansie, aandeleninkoop of schuldaflossing.
Apple keerde een dividend uit van 13,7 miljard dollar. Delen door een nettowinst van $59,5 miljard resulteert in een dividend payout ratio van 23%.
13,7 / 59,5 = 0,23 = 23%
Rentabiliteitsratio’s:
Terug naar assets (ROA).
Deze ratio wordt berekend door het netto-inkomen van een bedrijf te delen door het totaal van zijn activa. Hoe hoger de ratio, hoe winstgevender het bedrijf op basis van activiteit. Als een bedrijf een nettowinst van $ 1 miljard en activa van $ 10 miljard heeft, is de ROA 10%.
Met een nettowinst van $59,5 miljard en een totale activa van $365,7 miljard bedroeg de ROA van Apple 16,27%.
59,5 / 365,7 = 0,1627 = 16,27%
Rendement op eigen vermogen (ROE)
Deze ratio wordt berekend door de nettowinst van een bedrijf te delen door het eigen vermogen. Als de nettowinst van het bedrijf $ 10 miljard is en het heeft een totale uitstaande nettowaarde van $ 100 miljard, is de ROE 10%.
Met een nettowinst van $ 59,5 miljard gedeeld door een eigen vermogen van $ 107,1 miljard, bedroeg de ROE 55,6%. (We negeren betalingen aan preferente aandeelhouders en rente aan kredietverstrekkers, omdat ze niet worden gepresenteerd in de geconsolideerde jaarrekening.)
59,5 / 107,1 = 0,556 = 55,6%
Winstmarge
Er zijn verschillende soorten winstmargeberekeningen, maar voor onze doeleinden zullen we de brutowinstmarge gebruiken . Dit zijn in feite de totale verkopen minus de kosten van verkochte goederen gedeeld door de netto-omzet. Als een bedrijf een totale omzet heeft van $ 1 miljard en $ 600 miljoen aan kosten van de verkochte goederen, is de brutowinst $ 400 miljoen. De brutowinstmarge is dan 40%, of $ 400 miljoen gedeeld door $ 1 miljard.
Met een brutomarge van $101,8 miljard en een netto-omzet van $265,6 miljard bedroeg de brutowinstmarge van Apple 38,3%.
101,8 / 265,6 = 0,383 = 38,3%
Demo van het analyserapport: liquiditeits-, solvabiliteits- en efficiëntieratio’s
Elk van de volgende rapporten werd aan het begin van dit artikel uitgelegd. Op basis van die uitleg berekenen we hieronder de rapportages voor het demobedrijf.
Eigen vermogen
Het vermogen van Apple bedroeg 107,1 miljard dollar. De totale verplichtingen bedroegen $258,6 miljard. Het delen van de totale verplichtingen door het eigen vermogen resulteert in een debt-to-equity ratio van 241,6%.
258,6 / 107,1 = 2,416 = 241,6%
Dekking van rente op schulden
De winst voor rente en belastingen van Apple bedroeg 70,9 miljard dollar. De totale rentelasten voor het jaar bedroegen $ 3,24 miljard. De schuldrentedekkingsgraad, die de winst deelt door rentelasten, bedroeg 21,9.
70,9 / 3,24 = 21,9
Omzet van activa
De totale omzet bedroeg 265,6 miljard dollar. De totale activa bedroegen $ 375,3 miljard aan het begin van het jaar en $ 365,7 miljard aan het einde van het jaar. Door de omzet te delen door gemiddelde activa, is de activaomzetindex 71,7%.
265,6 / ((375,3 + 365,7) / 2) = 265,6 / 370,5 = 0,717 = 71,7%
Voorraadomzet
Zoals gezegd bedroeg de jaaromzet 265,6 miljard dollar. De voorraad aan het begin van het jaar bedroeg $ 4,855 miljard en aan het einde van het jaar $ 3,956 miljard. De aandelenomzetratio van Apple was dus 60,3.
265,6 / ((4.855 + 3.956) / 2) = 265,6 / 4,406 = 60,3
Huidige liquide ratio (solvabiliteit)
Meestal aangeduid als de quick ratio, wordt het bepaald door geldmiddelen en kasequivalenten, verhandelbare effecten en vorderingen toe te voegen en te delen door kortlopende verplichtingen.
In het geval van Apple had het bedrijf geldmiddelen en kasequivalenten van $ 25,9 miljard, verhandelbare effecten van $ 40,4 miljard en nettovorderingen van $ 23,2 miljard. In totaal bedroegen deze “snelle activa” $ 89,5 miljard. Gedeeld door kortlopende verplichtingen van $ 116,9 miljard, bedroeg de liquide current ratio van het bedrijf 76,6%.
(25,9 + 40,4 + 23,2) / 116,9 = 0,766 = 76,6%
Finale overwegingen over financiële rapporten
Nogmaals, we benadrukken dat deze analyse alleen voor demonstratiedoeleinden is. Dit is geen officiële analyse van welke aard dan ook en zal waarschijnlijk leiden tot andere cijfers dan die van analisten.
En we moeten er ook op wijzen dat hoewel financiële ratio’s de financiële kracht van een bedrijf meten, evenals zijn concurrentiepositie binnen zijn branche, ze niet de basis zijn om te bepalen of u aandelen in een bepaald bedrijf zult kopen. U moet ook de kwalitatieve aspecten van het bedrijf zorgvuldig onderzoeken bij het nemen van uw beslissing.
P / E is bijvoorbeeld een veel voorkomende maat voor de kansen van een aandeel. Toch zullen beleggers zich opstapelen in een aandeel met een k/w van 50, maar hun neus ophalen voor één aandeel met een k/w van 15. Dat komt omdat de antwoorden niet altijd in de cijfers zitten.
Om de financiële integriteit te kennen van het bedrijf waar u aankopen doet, moet u deze cijfers kennen. Maar tegelijkertijd moet je goed op het totaalplaatje letten. U moet de positie van het bedrijf in de branche kennen. En u moet de toekomstperspectieven voor de industrie in het algemeen kennen. Rapportanalyse is gewoon een andere maatstaf voor de kansen van een bedrijf, of het gebrek daaraan.
