Difficult handelsomstandigheden hebben Soros Fund Management gedwongen om een stap terug te doen van macro-beleggen, een strategie die al tientallen jaren een sleutelrol speelt in het succes van het bedrijf en zijn oprichter, miljardair George Soros.
Mensen die bekend zijn met de zaak vertelden Bloomberg dat Dawn Fitzpatrick, de chief investment officer van Soros, de transacties heeft teruggeschroefd om te profiteren van grote bewegingen in de valuta-, obligatie- en grondstoffenmarkten in het afgelopen jaar, vanwege minder kansen.
Moeilijkheden bij het interpreteren van macro-economische trends en hoe deze de activaprijzen beïnvloeden, hebben Fitzpatrick ertoe gebracht geld terug te trekken van externe macromanagers en de toewijzingen aan het interne team van het bedrijf te verminderen na dit jaar tussen de 4% en 5% op de handel te hebben verloren. Verschillende macro-stafleden van Soros, waaronder Nuno Camara, die geld beheerde in opkomende markten, en Timothy Durnan, een macrohandelaar, werden naar verluidt eerder deze maand ook ontslagen.
Fitzpatrick’s orders verlieten Adam Fisher, de persoon die verantwoordelijk is voor het toezicht op macro-investeringen bij Soros, met slechts $ 500 miljoen gereserveerd voor macro-weddenschappen, tegen ongeveer $ 3 miljard vorig jaar. Bronnen voegden eraan toe dat de toewijzing in de toekomst zou kunnen toenemen als het handelsklimaat gunstiger wordt.
Soros Fund Management staat in de beleggingsgeschiedenis gegrift vanwege zijn tijdige macro-weddenschappen. In 1992 werden de oprichter van het bedrijf Soros en zijn hoofdstrateeg Stanley Druckenmiller beroemd nadat ze $ 1 miljard tekort kwamen voor het Britse pond.
Soros’ succes als speculant inspireerde een generatie handelaren om dit voorbeeld te volgen.
Hedgefondsen hebben de afgelopen jaren echter moeite gehad om eerdere triomfen te repliceren, een factor die ze toeschrijven aan lagere niveaus van volatiliteit op markten.
Druckenmiller, die van 1988 tot 2000 voor Soros werkte, klaagde bij Bloomberg dat de mogelijkheden voor macroweddenschappen nu opraken. “Ik verdien al 30 jaar 30 procent per jaar,” zei hij. “Nu zitten we niet eens in dezelfde postcode, laat staan in dezelfde staat.”
Bloomberg heeft bevestigd dat veel macrofondsen de afgelopen jaren ondergemiddelde rendementen hebben geproduceerd, waaronder PointState Capital, een bedrijf van $ 10 miljard dat wordt gerund door handelaren die ooit voor Druckenmiller werkten.
PointState verloor naar verluidt 12% in november.
Maar sommige geselecteerde macrofondsen wisten in 2018 te zegevieren. Volgens Bloomberg genereerde miljardair Alan Howard alleen al in mei 37%, terwijl Element Capital Management van Jeffrey Talpins in november een rendement van 26% boekte, wat aangeeft dat sommige beleggers nog steeds in staat zijn om geld te verdienen met het voorspellen van grote economische trends.