De discussie over cryptoregulering in de Verenigde Staten heeft nieuwe protagonisten: van bankiers tot beursplatforms en gespecialiseerde DeFi-actoren. Aan de ene kant staat David Solomon, CEO van Goldman Sachs, die het belang van duidelijke regels onderstreept ondanks bekende tekortkomingen in het voorstel dat als Clarity Act wordt aangeduid.
Aan de andere kant investeren marktspelers en platforms in beleidswerk en liquiditeit: Hyperliquid richt een beleidscentrum op en Binance blijft de dominante houder van stablecoin-reserves op centrale beurzen.
Dit artikel brengt de belangrijkste feiten samen: welke elementen het debat vormen, hoe stablecoins zich positioneren in de markt en welke politieke en economische belangen de contouren van toekomstige regelgeving bepalen.
Indice dei contenuti:
De politieke dynamiek rond het Clarity Act
Het voorstel dat in het openbaar vaak het Clarity Act wordt genoemd, mikt erop om de rol van cryptocurrencies binnen het financiële stelsel wettelijk te kaderen.
Volgens publieke verklaringen ondersteunt David Solomon het initiatief omdat het essentieel is dat de Verenigde Staten heldere, schriftelijke regels krijgen. Tegelijk erkent hij dat de wet niet perfect zal zijn. Een deel van de controverse komt door de aangekondigde maatregelen die rendementen op stablecoins zouden verbieden, ook wanneer die via centrale exchanges worden aangeboden. Dat leidde tot het terugtrekken van steun door grote spelers zoals Coinbase, die bezwaar maken tegen zulke beperkingen.
Belangen en obstakels
Andere complicerende factoren zijn politieke gevoeligheden rond particuliere belangen, waaronder activiteiten gekoppeld aan invloedrijke families en figuren. Hoewel sommige partijen pleiten voor een harde aanpak, stappen veel grote financiële spelers terug naar pragmatisme: regels moeten er komen om rechtszekerheid te bieden, ook al betekent dat compromissen. Bovendien maakt de suggestie dat platforms die onwelgevallige regels willen vermijden naar jurisdicties als El Salvador kunnen verhuizen duidelijk dat het debat over regulering en concurrentie tussen landen doorgaat.
Stablecoins: concentratie en cijfers
Op marktniveau valt vooral de concentratie van liquiditeit op bij centrale beurzen. Volgens analysegroepen zijn de stablecoinreserves op Binance aanzienlijk gegroeid: rapporten wijzen op ongeveer 47,5 miljard dollar in reserves, wat neerkomt op circa 65% van de stablecoinliquiditeit die op centraal gerunde handelsplatformen is geparkeerd. Dat betekent dat één exchange bijna evenveel of meer liquide stablecoins aanhoudt dan alle andere grote beurzen samen.
Marktsamenstelling
Globaal vormen stablecoins een markt met een totale marktkapitalisatie rond de 307 miljard dollar volgens openbare aggregatoren. Binnen die omvang blijft USDT dominant met ongeveer 183 miljard dollar, gevolgd door USDC met circa 73 miljard dollar. Een groot deel van deze tokens bevindt zich echter buiten de toezichtbare centrale beurzen: slechts een fractie — minder dan 80 miljard dollar — ligt op de grootste centraal beheerde handelsplatformen op ketens als Ethereum en Tron. Veel stablecoins verblijven op non-custodial wallets en gedecentraliseerde beurzen, wat aangeeft dat de markt zich meerlagig gedraagt.
Hyperliquid en de institutionalisering van DeFi-beleid
Hyperliquid heeft in Washington een beleidsinitiatief gelanceerd om de belangen van DeFi te vertegenwoordigen. De organisatie stelt kapitaal beschikbaar — in publieke rapporten is sprake van een bijdrage rond de 29 miljoen dollar en van een donatie in native tokens (1 miljoen HYPE, marktwaarde gerapporteerd rond 28 miljoen dollar door sommige bronnen). Het nieuwe Policy Center wordt geleid door ervaren juristen en beleidsadviseurs met als missie om wetgevers en toezichthouders technische context en juridische kaders te leveren voor gedecentraliseerde protocollen.
Focus en impact
Een van de prioriteiten van het centrum is het ontwikkelen van wetgeving rond perpetual derivatives (vaak aangeduid als perps), die veel handel aantrekken op offshore exchanges maar nog geen duidelijke plaats in het reguliere financiële kader hebben. Door expertise en lobbykracht te bundelen probeert Hyperliquid de inrichting van regels te beïnvloeden zodat DeFi niet buiten beschouwing blijft. Daarmee verandert de speelruimte: waar de industrie ooit afstand hield van Washington, zien we nu doelgerichte beleidsinspanningen die de toekomst van geprogrammeerde financiële diensten mede zullen bepalen.
Regels die nu vorm krijgen, de concentratie van stablecoinliquiditeit en de opkomst van gespecialiseerde beleidscentra zullen gezamenlijk bepalen hoe soepel DeFi en bredere cryptomarkten kunnen integreren in het bestaande financiële stelsel.