In de nasleep van de recente escalaties in het Midden-Oosten verwachtten veel beleggers dat goud als traditioneel safe haven sterk zou stijgen. Op 12/03/26 zagen we echter dat het edelmetaal slechts beperkt reageerde, terwijl olie en energieprijzen juist omhoog schoten.
Deze onverwachte uitkomst leidde tot een golf van verklaringen van marktanalisten die probeerden te verklaren waarom de gebruikelijke vlucht naar goud uitbleef.
Tegelijkertijd viel op dat Bitcoin in de korte periode sinds het uitbreken van de spanning beter presteerde dan verwacht, en in sommige tijdvensters zelfs beter dan goud. Journalisten en experts, onder wie Joseph Wilkins die gesprekken met marktkenners samenvatte, wijzen op een mix van structurele en technische factoren.
De kernvragen zijn: spelen verwachtingen van rente en inflatie een rol, is er sprake van een liquidity crunch, en welke impact heeft dat op de stroom richting de Amerikaanse dollar?
Indice dei contenuti:
Waarom goud niet de verwachte vlucht kreeg
Een belangrijke verklaring is de combinatie van verwachtingen over hogere rentes en de aantrekkingskracht van obligaties. Als beleggers rekenen op stijgende inflatie en als gevolg daarvan hogere rentes, kan de relatieve aantrekkelijkheid van vastrentende waarden toenemen.
Daarnaast speelt het fenomeen van een liquidity crunch een rol: marktpartijen die cash nodig hebben, verkopen vaak posities in verschillende activa om in dollars te voorzien, wat tijdelijk druk zet op ook normaal defensieve activa zoals goud. Tot slot tonen historische reacties dat bij plotselinge schokken de richting onduidelijk blijft en goud niet altijd meteen als toevluchtsoord fungeert.
Inflatie, rentes en obligatiemarkten
Analisten zoals Ross Norman benadrukken dat de verwachting van hogere rentetarieven obligaties relatieve aantrekkingskracht geeft ten opzichte van goud, dat geen coupon uitkeert. In de praktijk zagen we echter dat de daadwerkelijke bewegingen in de secundaire rendementsstructuur vooralsnog bescheiden waren: obligatierendementen stegen weliswaar, maar niet altijd in die mate dat goud systematisch weggewist zou moeten worden. Toch vormt het vooruitzicht op een strakkere monetaire politiek door centrale banken een belangrijke factor in de huidige prijsvorming.
Liquiditeitsschok en dollarvlucht
Bij acute stress op markten ontstaat dikwijls een flight to liquidity: beleggers verkiezen contanten en liquide valuta boven minder liquide posities. Dit verklaart gedeeltelijk waarom de Amerikaanse dollar zich profileerde als een dominante toevlucht tijdens de recente spanningen. In zo’n situatie worden zelfs traditioneel veilige activa verkocht om blootstelling te verminderen of kaspositie te vergroten, wat tijdelijk de prijzen van goud kan drukken.
De onverwachte sterkte van Bitcoin
Een opvallend element van de recente bewegingen is dat Bitcoin in de korte termijn beter uit de verf kwam dan veel traditionele assetklassen. In periodes van geopolitieke onrust kan crypto fungeren als een alternatieve risicoasset of zelfs als een onderdeel van diversificatie voor bepaalde beleggers. Toch is het belangrijk om te benadrukken dat Bitcoin hoge volatiliteit kent en niet dezelfde historiek heeft als goud als langdurig bewezen veilige haven. Grote banken blijven intussen optimistisch over goud: zo blijven instellingen als Deutsche Bank en J.P. Morgan ambitieus met koersdoelen rond respectievelijk $6.000 en $6.300 per ounce richting het einde van 2026.
Breed marktkader en vooruitblik
De marktreacties in Europa en de VS illustreren dat de impact van geopolitieke spanningen breed doorwerkt: aandelenbeurzen noteerden dalingen, olieprijzen stegen ondanks grootschalige vrijgave van voorraden door instanties zoals de AIE (400 miljoen vaten), en renteverwachtingen bleven in beweging. Tegelijkertijd werkt de Europese Centrale Bank aan langetermijninitiatieven rondom tokenisering, met projecten zoals Pontes en Appia, wat aangeeft dat het financiële landschap structureel verandert en nieuwe vormen van wholesale tokenized money mogelijk worden onderzocht.
Wat betekent dit voor beleggers?
Conclusie voor wie belegt: de reactie van goud tijdens deze crisis herinnert eraan dat markten dynamisch en conditioneel zijn. Bitcoin toonde concentrische veerkracht in kortere tijdframes, maar blijft riskanter dan traditionele hedges. Diversificatie, aandacht voor liquiditeit en een duidelijk risicoprofiel blijven cruciaal. Uiteindelijk zullen marktprijzen de uiteindelijke toetssteen zijn voor elke prognose, en beleggers doen er goed aan zowel macrofactoren als korte termijn liquiditeitsdrukken mee te wegen.