De belangstelling voor euro-stablecoins stijgt in Europa: banken, regelgevers en ontwikkelaars bouwen aan infrastructuur terwijl beleggers zoeken naar veilige liquiditeitsparkeermogelijkheden binnen de cryptowereld. Tegelijk bestaat er een groot verschil tussen de schaal van euro- en dollar-stablecoins, en zien we dat marktstructuur en liquiditeitsfragmentatie nog steeds belangrijke belemmeringen vormen.
Voor marktdeelnemers in Italië is er een extra overweging: opbrengsten uit het uitlenen of inzet van euro-stablecoins kennen een gunstige fiscale behandeling vergeleken met bepaalde andere crypto-activiteiten. Dat maakt het onderwerp relevant voor zowel particuliere als institutionele partijen.
Indice dei contenuti:
Marktomvang en dominante verhoudingen
Wereldwijd domineren dollar-gekoppelde stablecoins het speelveld: de totale USD-stablecoin supply overtreft ruimschoots die van euro-varianten. Euro-stablecoins vormen slechts een klein deel van de totale markt, wat zich uit in lage swap-volumes en beperkte handelsdiepte.
Deze cijfers illustreren waarom grote swaps in euro-stablecoins vaak moeilijker en duurder uit te voeren zijn dan vergelijkbare transacties in USD-stablecoins.
Belangrijkste euro-stablecoins
Enkele van de bekendste namen zijn EURC (Circle), EURCV (Société Générale Forge) en EURe (Monerium). Hoewel EURC qua market cap het grootste aandeel heeft, toont activiteit op chain dat gebruik en distributie sterk geconcentreerd kunnen zijn: sommige tokens worden hoofdzakelijk door institutionele rekeningen aangehouden, terwijl andere een bredere houdersbasis hebben.
Waar rendementen vandaan komen in DeFi
De mogelijkheden om rendement te behalen met euro-stablecoins komen vooral via lending, vaults en liquiditeitspools binnen DeFi-protocollen. Ondanks dat veel liquiditeit zich nog op dollar-gekoppelde rails bevindt, verschijnen er specifieke plekken waar euro-stablecoins rendement opleveren.
Concrete voorbeelden van opbrengsten
Op sommige vaults van platforms zoals Morpho zijn actuele opbrengsten voor euro-stablecoins in de orde van grootte van enkele procenten, met ranges die bijvoorbeeld tussen ongeveer 2,2% en 4,1% liggen voor bepaalde EURC- en EURCV-producten. Een andere optie is de Aave-pool op het Gnosis-netwerk, waar een EURe-pool een variabel rendement rond de 3,37% kan bieden; tegelijk geldt voor EURe dat het niet altijd als onderpand acceptabel is, en lenen tegen EURe kan duurder zijn (bijvoorbeeld rond 4,63%).
Technische en structurele uitdagingen
De groei van euro-stablecoins wordt beperkt door gefractioneerde liquiditeit en een gebrek aan brede integratie in kredietsysteemstrategieën. Wanneer liquiditeit over veel kleine pools en protocollen verspreid is, leidt dat tot hogere prijsimpact en mindere uitvoerbaarheid van grote transacties. Daardoor blijven institutionele volumes vaak weg, omdat uitvoering en diepte niet concurrerend zijn met USD-rails.
Infrastructuurprojecten en regelgevende stimulansen
Er zijn verschillende initiatieven die proberen die belemmeringen weg te nemen: Europese roadmap- en settlementprojecten en nieuwe handelsinfrastructuren bouwen aan gecentraliseerde en hybride oplossingen om liquiditeit te concentreren en grote orders efficiënt af te handelen. Verder kan de komst van een geharmoniseerd regelgevend kader, zoals MiCA, compliance-barrières verlagen en emissie en distributie over de EU stimuleren.
Fiscale impact voor Italiaanse beleggers
Voor Italiaanse investeerders is fiscaal onderscheid van belang: opbrengsten uit het inzetten van euro-stablecoins in lending- of stakingprotocollen worden in Italië vaak belast tegen een tarief van 26%. Dit staat tegenover hogere tarieven die voor sommige handelsinkomsten of bepaalde andere crypto-activiteiten kunnen gelden (bijvoorbeeld rond 33% in specifieke gevallen). Belangrijk is dat dit het verschil maakt tussen inkomsten uit traden en inkomsten uit yield-genererende activiteiten met dezelfde digitale munten.
Strategische overwegingen
Het beleggen in euro-stablecoins kan aantrekkelijk zijn als men een rol van de euro ten opzichte van de dollar verwacht of wanneer de fiscale behandeling doorslaggevend is. Voor veel beleggers blijven dollar-stablecoins echter aantrekkelijker vanwege grotere marktdiepte en vaak hogere rendementen. De keuze hangt af van valutarisico, gewenste liquiditeit en belastingpositie.
Samengevat: euro-stablecoins winnen aan belang door nieuwe emissies, bancaire interesse en opkomende infrastructuur, maar ze hebben nog een lange weg te gaan voordat ze kunnen concurreren met dollar-gedomineerde DeFi-markten. Voor Italiaanse marktpartijen blijft de actuele fiscale regeling een praktische motivatie om euro-genoteerde stablecoins te overwegen binnen yield-strategieën.