We hebben het over inflatie en de aandacht van beleggers gaat vaak uit naar grondstoffen. De algemene mening is dat stijgende inflatie grondstoffen verandert in winnende investeringen. Het kan waar zijn, maar het hangt af van het type grondstof en het type inflatie.
Hier gaat alles over grondstoffen als een hedge tegen inflatie.
Indice dei contenuti:
Niet alle grondstoffen reageren gelijk op inflatie
Hoewel we grondstoffen in het algemeen kunnen zien als hedges tegen inflatie, is het eigenlijk een zeer gemengde beurs. Historisch gezien zijn de beste resultaten edelmetalen en energie geweest. Maar andere grondstoffen, zoals industriële metalen en veel landbouwproducten, kunnen zelfs in prijs dalen wanneer de fysieke vraag afneemt als gevolg van financiële beperkingen.
V’s lange termijn. Reacties op korte termijn
Een andere complicatie in grondstoffen is timing. De reactie van grondstoffen op inflatie is vaak van korte duur. Tijdens piekinflatieperioden kunnen de grondstoffenprijzen exploderen, maar zodra de inflatie begint te dalen, kunnen grondstoffen snel en snel dalen. En wanneer de dreiging van inflatie afneemt, kunnen de grondstoffenprijzen dalen en gedurende een zeer lange periode zwijgen.
Het probleem met deze deal is dat er acute inflatie is – het soort waar goederen het beste op reageren – en dan is er de langzame en geleidelijke soort die altijd bij ons is.
In de afgelopen 30 jaar is de inflatie bijvoorbeeld gemiddeld ongeveer 3% per jaar geweest. Gedurende de meeste van die jaren reageerden grondstoffen nauwelijks op de geleidelijke stijging van de prijzen. Vooral goud kende een gestage daling tijdens het grootste deel van de jaren 80, 90 en zelfs de vroege jaren 2000. Er was zeker inflatie, maar niet het soort waarop goud reageert.
Een nieuw commodity dilemma
Er is op dit moment een probleem met grondstoffen, omdat de prijzen al aanzienlijk zijn gestegen in een tijd van historisch lage inflatie.
Sterker nog, soms hebben we sinds 2000 zelfs geflirt met deflatie, maar grondstoffen zijn blijven stijgen.
Met olie die rond de $ 100 per vat schommelt en goud rond de $ 1.700 per ounce, moet men zich afvragen of de afwezigheid van inflatie iets te maken heeft met het brengen van hen naar dat niveau. Hoe absurd het op het eerste gezicht ook lijkt, is het mogelijk dat een inflatiegolf negatief kan zijn voor grondstoffen op een manier die op dit moment niet helemaal voor de hand ligt?
De andere zorg is dat deze twee belangrijkste grondstoffen het afgelopen decennium ongelooflijke prijsstijgingen hebben doorgemaakt. Zou dit op de een of andere manier hun effectiviteit verminderen als een hedge tegen inflatie in de toekomst?
Olie en goud waren twee van de best presterende activa in de jaren 70 geplaagd door inflatie, maar de hele dynamiek was heel anders. Goud begon het decennium met $ 35 per ounce, terwijl olie minder dan $ 3 per vat was. Met een stijgende inflatie gedurende het decennium hadden die grondstoffen voldoende ruimte om te functioneren. Zal dat nu zo zijn?
Zijn er betere hedges voor inflatie?
Er is een tendens om inflatie alleen te herkennen tijdens die periodes waarin het ongemakkelijke niveaus bereikt. Maar in werkelijkheid is er altijd inflatie en grondstoffen reageren er niet altijd op. De beste strategie om je voor te bereiden op inflatie kan een combinatie zijn van een kleine positie in grondstoffen – voor die momenten dat de inflatie in crisis is – en andere activa die beter reageren op het soort langzame en geleidelijke inflatie dat veel vaker voorkomt. Lees hier ons artikel over inflatiebestendig beleggen voor meer informatie.
De waarschijnlijke verliezer
Als u een activaklasse moet kiezen die door inflatie zal worden getroffen, zullen het zeker obligaties zijn. Het probleem met obligaties is dat het langetermijnbeleggingen zijn die een vaste rente betalen die zich niet aanpast aan de inflatie.
Stijgende inflatie zorgt voor hogere rentes en hogere rentes zullen resulteren in lagere obligatiekoersen. U heeft een investering die
- a) vastzitten aan een lage rente terwijl het
- b) prijsverlaging.
Als u een activaklasse zou moeten kiezen om tijdens een inflatoire periode uit te stappen, zouden het zeker obligaties zijn.
Balance to the Rescue
In werkelijkheid weet niemand echt hoe een activacategorie zich zal gedragen tijdens hoge inflatie. Activaklassen waarvan wordt verwacht dat ze positief reageren op inflatie, kunnen het tegenovergestelde blijken te doen om redenen die op dit moment niet volledig worden begrepen. De beste reactie op inflatie, vanuit beleggingsperspectief, is waarschijnlijk een evenwichtige portefeuille.
Het is moeilijk om het succes van energie en edelmetalen te bespreken in tijden van hoge inflatie. Dit betekent niet dat u al uw of het grootste deel van uw geld naar deze grondstoffen moet overmaken bij het eerste teken van stijgende prijzen. Aangezien er verschillende soorten inflatie en verschillende marktreacties daarop zijn, is het passend om naast grondstoffen ook posities in aandelen, geldmarktfondsen en TIPS te ondersteunen. Door de inflatie/rentekoppeling kan vastgoed speculatiever van aard zijn.
Een evenwichtige portefeuille zal vrijwel zeker het beste antwoord zijn op de stijgende inflatie. Voor de meeste beleggers betekent dit waarschijnlijk het toevoegen (of verhogen) van posities in energie en edelmetalen, het verlichten van sommige aandelen en het volledig verlaten van obligaties.
Lezers: Welke activaklassen bieden volgens u de beste bescherming tegen inflatie?
