Berkshire Hathaway ( BRK. A ) is een van de meest begeerde aandelen en een van de grootste bedrijven ter wereld. Het conglomeraat heeft naam gemaakt, dankzij de vaardigheid van Warren Buffet die het bedrijf halverwege de jaren 60 overnam. De miljardair-investeerder bracht zijn tijd door als hoofd van Berkshire en maakte er een holding van door worstelende bedrijven over te nemen en om te draaien.
1 Met namen als Geico, Dairy Queen en Fruit of the Loom op zijn naam, heeft het in Omaha, Nebraska gevestigde bedrijf een marktkapitalisatie van meer dan $ 504 miljard, met een marktaandeel van $ 347.400 in het afgelopen jaar. 2 3 Dit artikel onderzoekt hoe Buffet het bedrijf transformeerde tot het succes dat het vandaag de dag is.
KEY POINTS
Warren Buffett kocht Berkshire Hathaway
- in 1965 en maakte er ’s werelds grootste holding van door worstelende bedrijven te kopen en om te keren.
1De premies die aan de verzekeringsmaatschappijen van Berkshire Hathaway worden betaald, blijven beschikbaar of worden naar eigen goeddunken belegd.
- Berkshire Hathaway belegt in bedrijven met een lange geschiedenis van dividenduitkeringen.
- De strategie van Buffett is om dividenden te herinvesteren in plaats van er een uit te keren aan berkshire hathaway-beleggers.
Berkshire Hathaway: een kort overzicht
Berkshire Hathaway werd in de negentiende eeuw niet als één, maar als twee afzonderlijke katoenfabrieken in Massachusetts opgericht: Berkshire Fine Spinning Associates en Hathaway Manufacturing.
De twee bedrijven fuseerden in 1955 tot Berkshire Hathaway. In 1965 stapten Warren Buffett en zijn investeringsmaatschappij in om het noodlijdende bedrijf te kopen en de volledige controle over het noodlijdende bedrijf over te nemen. 1 Berkshire Hathaway is onder zijn leiding uitgegroeid tot een van de grootste holdings ter wereld.
Buffett maakte Berkshire Hathaway officieel tot een conglomeraat en kocht de nationale toelage – de eerste van wat veel verzekeringsovernames voor het bedrijf zouden worden – toen hij wegliep van de textielindustrie en die activa volledig liquideerde.
4 Het bedrijf heeft zijn belangen uitgebreid met andere verzekeringsmaatschappijen, evenals die in de financiële sector, kleding, entertainment, eten en drinken, nutsbedrijven, meubels, huishoudelijke producten, media, materialen en de bouwsector. 3
Sommige van de grote en bekende dochterondernemingen onder de vlag van Berkshire Hathaway zijn:
- Geico
- Dairy Queen
- Fruit of the Loom
- Benjamin Moore
- Duracell 3
- Flight Pilot J 5
Inhoud 75% 1:41
Hoe Warren Buffett Berkshire tot winnaar maakte
Berkshire Hathaway War Bank
De levensader van Berkshire Hathaway is wat insiders een float noemen. Dit is geld dat in premies aan de verzekeringstakken van Berkshire Hathaway wordt betaald, maar moet nog worden gebruikt om eventuele claims te dekken. 6 Dit geld, ook wel de beschikbare reserve genoemd, behoort eigenlijk niet toe aan de verzekeringsmaatschappij. In plaats daarvan blijft het beschikbaar om te worden geïnvesteerd zoals de managers dat nodig achten. De free float van het bedrijf – meer dan $ 129 miljard in 2019 – is niet alleen een van de grootste ter wereld, maar meer dan 3.000 keer wat het was in 1970. 7 Stelt Berkshire Hathaway in staat om snel tijdelijk gewonde bedrijven te kopen en weer tot leven te brengen. Dat is precies wat hij deed met Fruit of the Loom. Berkshire kocht het worstelende kledingbedrijf in 2002 voor slechts $ 835 miljoen nadat zijn aandelen 97% van zijn waarde verloren. Tel. 8 9 10
Een van de kernprincipes van Buffetts mentor, Benjamin Graham, is dat dividenden het geheime wapen van een belegger zijn. 11 Veel van de Fortune 500-bedrijven waarin Berkshire Hathaway belangrijke posities bekleedt – Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) en American Express (AXP), om er maar een paar te noemen – hebben een consistente geschiedenis van het handhaven of verhogen van dividenden elk jaar. 12 13 Coca-Cola heeft bijvoorbeeld zijn jaarlijkse dividend al 55 opeenvolgende jaren verhoogd. 14 Terwijl roekeloze speculanten jagen op hete aandelen waarvan de prijzen stijgen, laden hun geduldige broeders bedrijven met fundamentals die formidabel genoeg zijn om regelmatige contante betalingen aan aandeelhouders mogelijk te maken.
Financiële nieuwsbulletins tonen zelden dividendgegevens zoals aandelenkoersen en prijsbewegingsgegevens, ook al bieden dividenden een van de zekerste maatstaven voor de macht van een bedrijf. Het management zal immers alleen contant geld aan eigenaren overhandigen wanneer operaties voldoende winst genereren om die betalingen haalbaar te maken. Dat gezegd hebbende, is het het streven van Buffet naar dividenden dat Berkshire Hathaway zo’n consistent succes heeft gemaakt.
Betalen dividend? No way
Als dividenden buffett naar een bedrijf trekken, geldt dezelfde regel niet noodzakelijkerwijs voor zijn conglomeraat. In feite vermijdt dezelfde Buffett die belegt in bedrijven die dividenden uitkeren, deze niet aan zijn beleggers te betalen. 15 In eerste instantie lijkt dit zo vanzelfsprekend dat het nauwelijks als een observatie geldt: het is logisch om het geld dat andere bedrijven u bieden te nemen, maar nooit zelf te betalen. De enige keer dat Berkshire Hathaway daadwerkelijk dividend uitkeerde, was in 1967 voor 10 cent per aandeel. Tot op de dag van vandaag zegt Buffett dat hij in de badkamer moest zijn toen het dividend werd geautoriseerd. 16
Dat gezegd hebbende, zou het kortzichtig zijn voor elke Berkshire Hathaway-aandeelhouder om te klagen over de weigering van het bedrijf om dividenden uit te keren. De aandelenkoers is omhooggeschoten sinds Buffett het roer overnam, handelend op $ 275 in 1980, $ 32.500 in 1995 en meer dan $ 317.480 bij het sluiten van de markt op 2 oktober 2020 – een ongeëvenaard trackrecord. 17ste
Berkshire Hathaway’s logica is eenvoudig, en het bespreken ervan kan moeilijk zijn. Buffett geeft er de voorkeur aan om het geld te herinvesteren in plaats van het te betalen. Als je een belegger bent, heb je liever een dividendbetaling te besteden, of je ziet liever dat dat geld wordt teruggegeven door het team dat een bescheiden textielinvestering in een van de grootste heeft veranderd. Gerespecteerde en financieel robuuste bedrijven tot nu toe?
Hoewel u waarschijnlijk geen aandelen van Berkshire Hathaway’s Klasse A-aandelen kunt kopen, kunt u mogelijk investeren in de klasse B-aandelen van het bedrijf als u het zich kunt veroorloven. 18
Aangezien een enkel aandeel Berkshire Hathaway Klasse A-aandelen gelijk is aan meerdere jaren van het gemiddelde Amerikaanse salaris, is het geen wonder dat aandelen zelden worden verhandeld: ongeveer 300 of 400 veranderen van eigenaar per dag. 19 Buffett heeft het idee van een splitsing in de A-klasse nooit overwogen, omdat dit speculatie zou kunnen aanmoedigen. Buffett gaf echter toestemming voor de oprichting van klasse B-aandelen (BRK. B ), die werden gewaardeerd op 1/30e van de waarde van zijn klasse A-tegenpartij. Na een 50 bij 1 split van BRK. B in 2010 vervingen klasse B-aandelen BNSF in de index. 20 De lagere prijs en de daarmee gepaard gaande liquiditeit maken dat het effect van klasse B in aanmerking komt voor opname in een index die de waarde van de markt tracht te meten. Klasse A-aandelen zijn te duur en worden slecht gehouden om een effectief onderdeel van de index te zijn.
De bottom line
Sommige beleggers zoeken waarde, dus kopen ze aandelen van bedrijven die aan hun criteria voldoen. Berkshire Hathaway heeft een vergelijkbare aanpak. Maar in plaats van een paar aandelen te kopen, koop je het hele bedrijf. Na tientallen jaren van het toepassen van een dergelijke beleggingsstrategie, is het resultaat een ongeëvenaard wereldwijd conglomeraat.
