Hoe weet je of meer schulden goed of slecht zijn voor het bedrijf?
Op het persoonlijke front moet een individu altijd proberen een schuldenvrij leven te leiden .
Maar schulden voor een bedrijf zijn misschien geen slechte zaak.
Natuurlijk is schuld niet voor alle bedrijven geschikt.
Maar voor sommigen fungeert schuld als hefboom.
Voor dergelijke bedrijven helpt schuld hun WINST per aandeel te verhogen.
Alle goede bedrijven proberen altijd hun EPS in de loop van de tijd te verbeteren. Omdat?
Omdat het uiteindelijk leidt tot hogere rendementen voor aandeelhouders.
Een hogere EPS leidt tot het volgende:
- De marktprijs van aandelen gaat omhoog.
- Ook het dividend per aandeel zou kunnen stijgen.
Als schulden een bedrijf kunnen helpen zijn EPS te verbeteren, niets dergelijks.
Maar de waarschuwing is dat schulden niet voor alle bedrijven geschikt zijn.
Hoe weet je of schuld goed of slecht is voor een bedrijf of niet?
Dit artikel zal precies dat uitwerken.
Indice dei contenuti:
# 1. Beleggers moeten altijd gevoelig zijn voor schulden
Voor bedrijven is lenen normaal.
In tegenstelling tot particulieren maken bedrijven zich niet in de schulden voor buitensporige uitgaven.
Maar dit is ook een feit dat niet alle bedrijven trek hebben om schulden te verteren.
In financiële termen wordt ‘schuldbereidheid’ ‘hefboomwerking’ genoemd.
Een bedrijf met een hoge hefboomwerking kan schulden gebruiken om zijn EPS te verbeteren.
Beleggers moeten dus altijd de “hefboomwerking” van het bedrijf controleren voordat ze investeren.
Het idee is om te weten of het bedrijf schulden winstgevend gebruikt of niet.
#2. Bedrijven kunnen geen enkele hoeveelheid schuld aangaan
Zelfs als de “hefboomwerking” van het bedrijf vandaag hoog is, betekent dit niet dat het een bedrag aan schulden kan aangaan.
Om dit concept te begrijpen, laten we een basisvraag stellen.
Waarom maken bedrijven schulden?
Schuld is een “financieringsbron” voor bedrijven.
Een typisch bedrijf kan de volgende financieringsbron hebben:
- eerlijkheid
- Gewone aandelen.
- Favoriete aandelen.
- Opgebouwde reserves
- schuld
- Langlopende schulden.
- Kortlopende schulden.
Waarom hebben bedrijven geld nodig ?
Ze hebben geld nodig om hun activiteiten te financieren.
Dit geld wordt gebruikt om grondstoffen, rekeningen, salarissen, etc. te betalen.
De “fondsen” zijn als het bloed dat door de aderen van het bedrijf stroomt.
Het is gemakkelijker om fondsen te werven via schulden. Bedrijven trappen dus vaak in de val van de ‘overtollige schuld’.
Beleggers moeten altijd wegblijven van dergelijke bedrijven.
Hoeveel schuld kan worden bestempeld als “overschot”?
Om deze vraag te beantwoorden, laten we eerst een theorie begrijpen …
#2.1 Kapitaalstructuur van een bedrijf
Bedrijven gebruiken ‘eigen vermogen en schuld’ als ‘bron van fondsen’.
Kapitaalstructuur is het deel van de schuld en het eigen vermogen dat door het bedrijf wordt gebruikt om zijn activiteiten te financieren.
Kapitaalstructuur = schuld / eigen vermogen
Voor elk bedrijf is een typisch deel van de verhouding tussen schuld en eigen vermogen winstgevend.
Er is geen vuistregel die zegt dat een bepaalde kapitaalstructuur voor alle bedrijven zal werken.
In feite is het de “inherente bedrijfsattribuut” van een bedrijf dat zijn optimale kapitaalstructuur bepaalt.
Wat is de optimale kapitaalstructuur?
Eerlijke verhouding tussen schuld- en aandelenfinanciering.
Alle goede bedrijven gebruiken het concept van “hefboomwerking” om hun optimale kapitaalstructuur vast te stellen.
Het idee is om de juiste mix van schuld en eigen vermogen te hebben, wat uiteindelijk resulteert in een verbeterde EPS.
#2.2 Wat is het concept van hefboomwerking?
Stel dat er onroerend goed is ter waarde van $ 100.000.
Ram gebruikt zijn eigen middelen ($ 100.000) om dit pand te kopen.
In dit geval kunnen we zeggen dat Ram geen hefboom gebruikt om het onroerend goed te kopen.
Aan de andere kant gebruikt Raj zijn eigen fondsen ($ 20.000) en schuld ($ 80.000) om dit pand te kopen.
Hier gebruikt Raj een hefboom om het onroerend goed te kopen.
Om het nut en de beperking van hefboomwerking te begrijpen, laten we enkele gevallen bekijken …
Geval 1 – De waarde van het onroerend goed stijgt na 1 jaar met 10% ($ 10.000).
ram:
- Verkoopwaarde: $ 110.000.
- Kosten: $ 100.000.
- Winst: $ 10.000.
- ROI: 10%
Raj:
- Verkoopwaarde: $ 110.000.
- Schuld terugbetaald: $ 87.000 (met rente op 8,5% per jaar).
- Saldo: $23.000
- Kosten: $ 20.000
- Winst: $ 3.000
- ROI: 15% (3000/20000)
Omdat de hefboomwerking door Raj werd gebruikt, is zijn winstgevendheid (ROI) beter dan ram.
Let op: Hefboomwerking zal alleen in uw voordeel werken als de waarde van het onroerend goed stijgt tegen een tarief dat dicht bij de rente ligt die op het geleende geld is betaald.
Geval 2 – De waarde van het onroerend goed stijgt na 1 jaar met 5% ($ 5.000).
ram:
- Verkoopwaarde: $ 105.000.
- Kosten: $ 100.000.
- Winst: $ 5.000.
- ROI: 5%
Raj:
- Verkoopwaarde: $ 105.000.
- Schuld terugbetaald: $ 87.000 (met rente op 8,5% per jaar).
- Saldo: $18.000
- Kosten: $ 20.000
- Winst: – $2.000 (verlies)
- ROI: negatief (-10%).
Opmerking: Raj leed een verlies omdat de waarde van het onroerend goed met slechts 5% steeg. De betaalde rente op de schuld bedroeg 8,5%.
Geval 3 – De waarde van het onroerend goed stijgt na 1 jaar met 7% ($ 7.000).
ram:
- Verkoopwaarde: $ 105.000.
- Kosten: $ 100.000.
- Winst: $ 7.000.
- ROI: 7%
Raj:
- Verkoopprijs: $ 107.000.
- Schuld terugbetaald: $ 87.000 (met rente op 8,5% per jaar).
- Saldo: $20.000
- Kosten: $ 20.000
- Winst: nul
- ROI: 0%
Opmerking: Raj realiseerde geen winstderving omdat de waarde van het onroerend goed slechts met 7% steeg. De betaalde rente op de schuld bedroeg 8,7%.
Bedrijven gebruiken hetzelfde concept van hefboomwerking om hun kapitaalstructuur te bepalen.
Zolang de ROI (Return on Investment) groter is dan de “kosten van schulden”, zal schuldfinanciering winstgevend blijven.
Wat betekent winstgevend?
Het betekent dat elke toevoeging van schulden in de kapitaalstructuur de winst per aandeel (Earning Per Share) zal verhogen.
#3. Hoe beïnvloedt schuld de winst per aandeel?
Wat is EPS?
EPS = Nettowinst (PAT) / Aantal uitstaande aandelen.
Casus 1: Het bedrijf heeft geen schulden (hefboomwerking = 0)
Kapitaalstructuur:
- Eigen vermogen: $50.000
- Aantal aandelen: 5.000 aandelen voor $ 10 per stuk.
- Schuld: NULL
- Totaal beschikbare fondsen: $ 50.000
- Belastingtarief: 30%
- PBIT: $ 4.500 (9% van het totale aantal fondsen)
- Rente op schuld: 10%.
We berekenen de EPS:
Geval 2: Het bedrijf neemt wat schulden (hefboomwerking = 20%, PBIT-9%, rente-10%)
Kapitaalstructuur:
- Eigen vermogen: $50.000
- Aantal aandelen: 5.000 aandelen voor $ 10 per stuk.
- Schuld: $ 10.000
- Totaal beschikbare fondsen: $ 60.000
- Belastingtarief: 30%
- PBIT: $ 5.400 (9% van de totale fondsen)
- Rente op schuld: 10%.
We berekenen de EPS:
Opmerking: Vanwege schulden daalde de winst per aandeel van $ 0,63 naar $ 0,62. Deze schuldfinanciering is nadelig gebleken voor aandeelhouders.
Geval 3: Het bedrijf neemt wat schulden (hefboomwerking = 20%, PBIT-9%, rente-8%)
Kapitaalstructuur:
- Eigen vermogen: $50.000
- Aantal aandelen: 5.000 aandelen voor $ 10 per stuk.
- Schuld: $ 10.000
- Totaal beschikbare fondsen: $ 60.000
- Belastingtarief: 30%
- PBIT: $ 5.400 (9% van de totale fondsen)
- Rente op schuld: 8%.
We berekenen de EPS:
Opmerking: Vanwege goedkopere schulden steeg de winst per aandeel van $ 0,63 naar $ 0,644. Deze schuldfinanciering is gunstig gebleken voor aandeelhouders.
Conclusie:
De volgende mogelijkheden van een bedrijf bepalen of schuld goed of slecht is voor het bedrijf:
- Mogelijkheid om een hogere ROI te genereren.
- Mogelijkheid om goedkopere schulden aan te schaffen.
Wanneer de rente op schulden lager is dan de ROI, zal schuld gunstig blijken te zijn voor aandeelhouders. Wat?
Omdat dat het geval is, zal elke toegevoegde eenheid schuld de WINST per aandeel van het bedrijf verhogen.
Dit betekent kapitaalgroei voor aandeelhouders.
Voor een gemiddeld bedrijf is de enige manier om de winst per aandeel te verbeteren het verhogen van de omzet of winstgevendheid.
Voor een bedrijf met een hogere ROI (meer dan de kosten van schulden), kunnen ze de EPS verbeteren door simpelweg meer schulden te nemen.
Van dergelijke bedrijven wordt gezegd dat ze “het voordeel van een hefboomwerking genieten”.
Dergelijke bedrijven kunnen al dan niet hun omzet of winstgevendheid verbeteren om de winst per aandeel te verhogen.
Het is een enorm voordeel voor elk bedrijf.
Onnodig te zeggen dat er niet veel bedrijven in de buurt zijn die op zo’n voordeel kunnen bogen.
