De PEG-ratio is een nuttige waarderingsmaatstaf voor aandelenbeleggers. Potentiële beleggers kunnen het gebruiken om te beoordelen of een aandeel overgewaardeerd of ondergewaardeerd is.
PEG is een ratio die een correlatie legt tussen de prijswaardering van het bedrijf en de toekomstige groeivooruitzichten (zie hier).
We zijn meer bekend met het gebruik van de koers/winstverhouding (koers/winstverhouding). PE biedt snelle controle over de prijsbeoordeling.
Als algemene regel geldt dat een K/W-veelvoud van minder dan 15 als laag (goed) wordt beschouwd. Maar na verloop van tijd lijkt het erop dat de PE15-regel achterhaald is. Lees: Lage koers/winst-aandelen.
Goede aandelen worden vaak verhandeld tegen veel hogere P / E-multiples. Voorbeeld: aandelen zoals HUL, Britannia, Marico, Titan etc.
Ze worden verhandeld tegen meer dan PE50-veelvouden.
Zo ja, waarom blijft FII &DII deze aandelen kopen? De reden is misschien verborgen in hun PEG-veelvouden. We zullen er hier over lezen. Zie: Effect van FII-investeringen op NIFTY 50 (20 maart).
PE, PEG en EPS-Groei ratio
Zoals u kunt zien in de bovenstaande infographic, houdt de PEG-ratio eigenlijk rekening met zowel de prijswaardering als de toekomstige groeivooruitzichten van het aandeel.
Wanneer correct behandeld, kan PEG een betrouwbare intrinsieke waardeaanwijzer blijken te zijn. Laten we dus twee van de componenten bekijken:
- P / E-ratio: De koers-winstverhouding (P / E) is een verhouding van de huidige prijs (P) van het aandeel tot de winst per aandeel (EPS). Het is een statistiek die ons vertelt hoe hoog de aandelenverkoop is in vergelijking met de EPS [PE = P / EPS]. Als algemene regel geldt dat wanneer het P / E-veelvoud 15 of minder is, het als goed wordt beschouwd.
Lezen: Betekenis van een lage K/W.
- Eps-groei: Idealiter groeit de winst per aandeel (EPS) van een goed bedrijf met de tijd. EPS is een verhouding van de nettowinst van het bedrijf tot het aantal aandelen (EPS = PAT / Shares). Vanuit het perspectief van een belegger is de groei van de winst per aandeel die overeenkomt met de inflatie een minimale verwachting. Lees: Hoge EPS voorraad.
Bij het berekenen van de PEG-ratio beoordelen we eigenlijk de aandelenkoers van het bedrijf, terwijl we ook rekening houden met de “verwachte groei voor toekomstige winst per aandeel“.
Hier gaan we uit van een toekomstige eps-groei op basis van de eps-prestaties van de afgelopen jaren.
[Opmerking: nieuwe beleggers moeten er rekening mee houden dat eps de meest directe invloed heeft op de aandelenkoers van het bedrijf]
Hoe bereken je de PEG-ratio?
De PEG-theorie kreeg zijn populariteit toen Peter Lynch het begon te gebruiken als een van zijn waarderingsmaatstaven. Dit veranderde bijna de manier waarop mensen naar P / E-koppen op en neer keken, zoals Benjamin Graham ons leerde.
Benjamin Graham houdt van aandelen met een k/w onder de 15.
Maar betekent dat dat alle aandelen met een k/w boven de 15 slecht zijn? Nee. Hoe kunnen we anders de PE boven de 15 aandelen zien? Dit is waar de PEG-theorie van pas komt. Wat is de theorie?
Hoge PE-aandelen met een lage PEG-ratio kunnen nog steeds als ondergewaardeerd worden behandeld. Dit zijn aandelen die hoge vooruitzichten hebben voor toekomstige groei (voornamelijk eps-groei).
Voorbeeld 1
Laten we proberen een echt aandeel te evalueren met behulp van de PEG-statistiek. Onze monstervoorraad zal HUL zijn. De beursstatistieken van HUL die ons naar zijn PEG-multiple kunnen brengen, worden weergegeven in de onderstaande infographic.
De bovenstaande infographic toont de PEG van HUL, gebaseerd op gegevens van de afgelopen 5 jaar, als 7,07. Als algemene regel geldt dat PEG boven 1 als overgewaardeerd wordt beschouwd. We kunnen dus zeggen dat het aandeel van HUL extreem overschat is. Lees : Over de investering van waarde.
Maar vergeet even dat HUL overgewaardeerd of ondergewaardeerd is. Omdat? Omdat ik dit voorbeeld wil gebruiken om u te laten zien hoe u PEG-nummers kunt lezen. Dit begrip zal ons helpen begrijpen wat het eigenlijk betekent voor PEG-waarden: minder dan één, meer dan één, zeer hoge PEG, enz.
- PEG <1 : hoe lager het PEG-nummer, hoe beter. Wanneer de PEG van een aandeel minder dan 1 is, is het aandeel tegen die marktprijs ondergewaardeerd. . Op die prijsniveaus is de kans groot dat de marktprijs de komende tijd zal stijgen. Waarom zal de prijs stijgen? Want EPS zal groeien en dit zal de prijs opdrijven. Hoeveel gaat de prijs omhoog? In ieder geval tot dat niveau waarop de PEG-ratio één wordt.
- PEG = 1 : op prijsniveaus waar PEG gelijk is aan één, kunnen we zeggen dat de prijs al gesynchroniseerd is met de toekomstige groeivooruitzichten. Het betekent dat de marktprijs al rekening heeft gehouden met het potentieel voor toekomstige groei van het aandeel. Vanaf deze prijsniveaus (PEG:1) is er dezelfde kans dat de prijs omhoog of omlaag gaat.
- PEG> 1: Hoe hoger de PEG, hoe meer overgewaardeerd het aandeel. Op deze prijsniveaus is er een sterke neerwaartse trend in de aandelenkoers. Hoe hoger de PEG-ratio, hoe kleiner de kans dat de koers van het aandeel stijgt.
Voorbeeld 2
We gebruiken onze leringen in Voorbeeld #1 om de evaluatie van HDFC en Ultratech Cement te begrijpen.
- HDFC: De huidige prijs van HDFC is Rs.1.774 en de EPS is Rs.102.6. Hierdoor komt de k/w uit op 17,29 (= 1774 / 102,6). Gezien de EPS-groei van de laatste 5 jaar van 17,97% per jaar, is de PEG van de HDFC 0,96 (= 17,29 / 17,97). Aangezien hdfc’s PEG iets minder dan 1 is, kunnen we zeggen dat HDFC-aandelen enigszins ondergewaardeerd zijn.
- Ultratech Cement: De huidige prijs van Ultratech is Rs.3.871 en de EPS is Rs.189. Daarmee staat de k/w op 20,48 (= 3871/189). Gezien de EPS-groei van de afgelopen 5 jaar van 16,96% per jaar, is de PEG van Ultratech 1,21 (= 20,48 / 16,96). Aangezien de PEG van Ultratech boven de 1 ligt, lijkt dit aandeel overgewaardeerd op de huidige prijsniveaus.
PEG Ratio Beperkingen
PEG is mogelijk niet geschikt voor grote bedrijven (zoals blue chip-aandelen). Omdat? Omdat deze bedrijven mogelijk een verzadigingspunt hebben bereikt. Daardoor zijn hun toekomstige groeicijfers lager. Dit betekent ook dat hun EPS-groei laag zal zijn.
Omdat hun eps-groei laag is, is hun marktprijsstijging ook langzamer (in vergelijking met groeiaandelen). Deze aandelen belonen hun beleggers dus meer door het uitkeren van dividenden dan door koersstijging. PEG houdt geen rekening met het dividendrendement om de marktprijs te beoordelen.
Bovendien, juist omdat het grote blue chip-aandelen zijn, zijn hun voorraden altijd in trek. Als gevolg hiervan zijn hun P / E-veelvouden hoog. Gezien dit, als dergelijke aandelen lage EPS-groeicijfers laten zien, zal hun PEG altijd hoog zijn.
Maar dit betekent niet dat deze acties altijd overgewaardeerd zijn. Dus om dergelijke bedrijven te evalueren, is de PEG-ratio mogelijk geen voldoende hulpmiddel. Wat is het alternatief? Het is beter om te kiezen voor een meer gedetailleerde analyse van dergelijke effecten.
Een betrouwbaardere waarderingstechniek is het schatten van de intrinsieke waarde met behulp van modellen zoals de Discounted Cash Flow (DCF) methode.
Quick advies: het is het beste om de PEG-ratio te gebruiken als een eerste beoordelingsindicator. U moet een meer gedetailleerde analyse uitvoeren voordat u actie onderneemt. Besluitvorming alleen op basis van koppeling moet worden vermeden. Ik gebruik mijn werkblad voor aandelenanalyse om meer duidelijkheid te krijgen over de waardering van mijn aandelenkoers en de fundamentele sterke punten ervan.
Duidelijkheid over lage eps-groei
Een lage groei van de winst per aandeel betekent niet altijd dat de activiteit negatief is. Er kunnen omstandigheden zijn waarin, als gevolg van externe factoren, de EPS-groeisnelheid van het bedrijf laag (tijdelijk) kan zijn.
Een lage eps-groei kan resulteren in een hogere PEG-ratio. Zoals, wat was er tot een paar maanden geleden aan de hand met farmaceutische aandelen. Maar dit betekende niet dat deze bedrijven slecht waren. Mensen die in die bedrijven hadden geïnvesteerd, zeggen dat ze in het jaar 2018, 2019 onverwachte winsten zagen tijdens de COVID-19-aandelenrally.
Dus wat is het punt? Wanneer we de PEG-ratio berekenen, doen we dat met historische EPS-gegevens. Maar aandelen die zijn gedaald (zoals Pharma), de groei van de winst per aandeel in het verleden, is misschien geen goede weergave van wat er in de toekomst zal gebeuren.
Hoe het PEG-rapport als hulpmiddel te gebruiken
PEG is een van de financiële ratio’s die kan worden gebruikt in het fundamentele analyseproces van aandelen. Beschouw fundamentele analyse bijvoorbeeld als een compleet FAT-leerboek. In dit leerboek is het PEG-rapport een van de onderwerpen die het heeft over prijswaardering.
Het punt dat ik hier probeer te pushen, is dat fundamentele analyse van een bedrijf een enorme taak is. We moeten het niet verkeerd begrijpen alsof het kan worden gedaan met behulp van enkele financiële ratio’s (zoals P / E, P / B, PEG enz.).
Waardevolle professionele beleggers brengen maanden samen door in een bedrijf om de gedetailleerde fundamentele analyse te maken. Waarom duurt het zo lang? Omdat ze jaarverslagen van meer dan 10 jaar lezen. Besteed veel tijd aan het verwerken van het aantal gegevens dat in de financiële rapporten wordt aangegeven.
Het grootste idee van deze pro-investeerders is om eerst het bedrijf te begrijpen en vervolgens een schatting te maken van de intrinsieke waarde. Dit is het doel van waardebeleggen. Dit is hoe Warren Buffett denkt en de beslissing neemt om een bedrijf te kopen of te verkopen.
Als we denken dat de PEG-ratio een voldoende indicator is om de intrinsieke waarde van aandelen te beoordelen, dan vergissen we ons.
Dus hoe peg-rapport te gebruiken voor voorraadanalyse? Gebruik het als de eerste indicator. Hoe doe je dat?
Voordat u eerst uw lijst met favoriete/doelacties voorbereidt. In deze lijst negeren aandelen waarvan de PEG-ratio hoog is, ze voorlopig. U kunt die aandelen targeten die PEG hebben in de buurt van 1 of minder. Neem een meer gedetailleerde fundamentele analyse van deze aandelen. Het idee zou moeten zijn om hun intrinsieke waarde te ontdekken. Lees: Warren Buffett’s Beleggingsregels.
Laatste stap
Een laag PEG-getal betekent dat het aandeel ondergewaardeerd is en een hoge PEG duidt op een overwaardering. Maar het zal goed zijn voor beleggers om de PEG-ratio met de grootste voorzichtigheid te beheren. Omdat? Omdat het het potentieel heeft voor grove misinterpretatie. Hoe gebruik ik PEG?
- Ten eerste: ik heb altijd mijn lijst met de beste aandelen bij de hand. Ik blijf de koers van mijn aandelen volgen met betrekking tot het rendement van indices (zoals Nifty-50, BSE 500 etc.). Bij het opstellen van mijn aandelenlijst verbind ik me ertoe om hun PEG-ratio’s (TTM, 3Y en 5Y) op te nemen die in deze lijst worden vermeld.
- Ten tweede: als ik een aandeel zie waarvan de PEG dicht bij één ligt, is dat een indicatie van onderwaardering. Maar hier stel ik mijn eerste vraag? Wat is de huidige koerstrend van dit aandeel? Als de prijs al op zijn hoogtepunt is, zijn er meer kansen op correctie, zelfs als de PEG dicht bij één (of zelfs lager) ligt. Ik wacht liever op een correctie en zet dan de volgende stap. In de tussentijd zal ik zijn schatting van de intrinsieke waarde vragen.
- Ten derde: wanneer de PEG dicht bij één is, zal ik de jaarverslagen van de bedrijven openen en proberen meer over het bedrijf te weten te komen. Ik wil ook graag lezen over de SECTOR waarin het aandeel opereert. Het idee is om een hypothese te maken over de toekomstige groeivooruitzichten van uw bedrijf. Na het doen van deze studies, projecteer ik een EPS-groeigetal (EPSG) voor de komende 5 jaar. Op basis van dit EPS-G-getal, als de PEG rond de 0,6-0,7 komt, zal ik deze aandelen kopen en ze minstens de komende 3 jaar aanhouden.
Het maakt niet uit hoe hoog de P / E-ratio van het bedrijf is, als het toekomstige groeipotentieel die P / E ondersteunt, is het de moeite waard om in het aandeel te investeren. Dit is waarschijnlijk de reden waarom aandelen zoals HUL, zelfs wanneer ze worden verhandeld tegen veelvouden van PE70, nog steeds een goede vraag hebben bij aandelenbeleggers.
Opmerking: Hoe populairder het aandeel, hoe effectiever de impact van de PEG-ratio op de huidige prijsniveaus. Stel dat een aandeel als HUL onder de 1 daalt naar PEG (laten we zeggen in COVID als crisis), dan denk ik dat het niet langer dan een maand zal duren voordat dat aandeel weer opveert naar eerdere hoogtepunten. Lees: over de beurscorrectie.