De koers van het aandeel Syngene International wordt momenteel verhandeld tegen een bandbreedte die dicht bij de intrinsieke waarde ligt. Dit is een redelijk goed bedrijf om op te letten voor investeringen.
Op een dag las ik een rapport van Morningstar India en deze naam (Syngene) kwam onder mijn aandacht.
Morningstart heeft laten weten dat dit bedrijf een solide financiële gezondheid geniet.
Maar als klap op de vuurpijl zei Morningstar dat zelfs dit bedrijf momenteel ondergewaardeerd is.
Ik controleerde de marktkapitalisatie van Syngene om een beter idee te krijgen van dit bedrijf en het was een fatsoenlijke Crore van Rs.10.000.
Dit zette me ertoe aan om dieper in te gaan op de geschiedenis en bedrijfsfundamentals van het bedrijf.
Inleiding: Toen ik de website van het bedrijf betrad, was ik verrast om op te merken dat de oprichter en CEO van Syngene Kiran Mazumdar Shaw (president en CEO van Biocon) is.
Ze is een zeer gerenommeerde bedrijfspersoonlijkheid en is ook een bekroonde Padma Bhushan.
Syngene is een dochteronderneming van Biocon. Hierdoor raakte ik meer geïnteresseerd in Syngene International.
Biocon, Kiran Mazumdar Shaw en Family zijn de belangrijkste promotors van Syngene.
Ze hebben een belang van meer dan 74% in Syngene.
Nog eens 8,32% van de aandelen van het bedrijf is in handen van buitenlandse institutionele beleggers (FII’s).
Ik heb gekeken wie er nog meer in het Top Management van Syngene zitten. Aangezien Kiran Mazumdar Shaw ook de CMD van Biocon is, moet hij iemand hebben aangesteld om de dagelijkse prioriteiten van Syngene op één lijn te brengen.
Mijn gok was goed, Syngene heeft een aparte CEO in de vorm van Jonathan Hunt.
Ik heb zojuist de samenstelling van de Raad van Bestuur gecontroleerd en zag dat er 9 leden zijn. Van de negen waren er vijf buitenlanders.
Syngene International is india’s toonaangevende Contract Research Organization (CRO).
Hoe verdienen ze geld? Ze genereren omzet uit de “verkoop van diensten”.
Ze bieden een service aan hun klanten in de vorm van “contractonderzoek en productieservice” en genereren omzet.
Syngene heeft drie business verticals. Onderzoek en ontwikkeling, ontdekkingsdiensten en ontwikkelings- en productiediensten die inkomsten genereren voor het bedrijf.
Het hoofdkantoor heeft zijn hoofdkantoor in Bangalore (in Biocon Park).
Indice dei contenuti:
Syngene International aandelenkoers en andere details ..
Syngene werd pas in 2015 beursgenoteerd.
Maar ik checkte in Economic Times en vond gegevens van de afgelopen 5 jaar. Dus ging ik door met mijn studie.
In het jaar 2013 was het aangegeven jaarinkomen Rs.554.2 Crore.
Vanaf maart 2017 (na 5 jaar) is zijn aangegeven jaarinkomen Rs.1271.6 Crore. Dit betekent een CAGR van 18,06% per jaar.
In het jaar 2013 rapporteerde het een nettowinst van Rs.102 Crore.
In maart 2017 (na 5 jaar) rapporteerde het een nettowinst (PAT) van Rs.287 Crore. Dit betekent een CAGR van 23,00% per jaar.
FY12-13 zag zijn EPS van Rs.18.9. In maart 2017 bedroeg de winst per aandeel 14,4. Dit betekent een CAGR van -5,2% per jaar over een periode van 5 jaar.
De reden voor deze negatieve groei van de winst per aandeel is te wijten aan de uitgifte van aandelen in het jaar 2015. In het mar’13 rapport bedroeg het aantal uitstaande aandelen 5.417 Crore. Maar in maart ’15 werd het aangegeven aandeel in de omloop 19,90 crore.
Sinds maart 2015 (laatste 3 boekjaren) zijn er geen verdere grote quotaverhogingen geweest.
In feite is de winst per aandeel van het bedrijf in de afgelopen 3 jaar gegaan van Rs.8.8 / aandeel naar Rs.14.4 / aandeel (CAGR 10,3% pa).
De groei van de winst per aandeel is niet erg bemoedigend, maar ik heb toch besloten om de cijfers wat meer te kraken (PAT en omzetgroei waren goed).
Mijn doel was om te weten wat de geschatte intrinsieke waarde van Syngene is en hoe goed/slecht de financiële gezondheid is.
Laten we eens kijken hoe de aandelenkoers de afgelopen 2,5 jaar heeft gepresteerd:
In augustus 2015 stond de koers van Syngene International op Rs.326 niveaus.
In december ’16 sprong de aandelenkoers van Syngene International naar Rs.632-niveaus (CAGR: 60%, in slechts 16 maanden).
Vandaag, in november 2017, wordt de aandelenkoers van Syngene International verhandeld op niveaus van Rs.500.
In een periode van de laatste 11 maanden (van december ’16 tot november ’17) is er een prijsdaling geweest van -22,0%.
Dit is een scherpe daling van de prijzen in het afgelopen jaar, het bracht me ertoe om de bedrijfsfundamentals van Syngene te controleren.
Het resultaat van mijn analyse wordt hier gepresenteerd voor de kennis van mijn lezers …
Syngene International Aandelenkoers vs Bedrijfsfundamentals (5-jarige gegevens)
Laten we het eerst hebben over de marktprijs van Syngene.
De marktprijs van Syngene is blijven stijgen van Rs.326-niveaus naar Rs.628-niveaus over een periode van 16 maanden.
In deze periode (maart ’16) gaf het bedrijf ook nieuwe aandelen in de markt uit. Hierdoor is de EPS met bijna een derde verminderd.
Maar zelfs tijdens deze fase handhaafde de marktprijs zijn opwaartse trend.
[Het is ook belangrijk op te merken dat de reserves, inkomsten en PAT van het bedrijf alleen al in de afgelopen 5 jaar gestaag zijn gegroeid. Er waren geen druppels van welke aard dan ook. De groei was robuust met ca. 20% per jaar.]
De prijs begon pas vanaf december ’16 te dalen.
Op 17 maart liet het bedrijf goede cijfers zien. De omzet, de winst, de reserves groeiden. De marktprijs daalde nog steeds.
Koers van het aandeel : fall post Dec ’16
Reserves en overschotten : voortdurend toenemend sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was goed, met 19,76% per jaar.
Inkomen (omzet) : continu gestegen sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was met 18,07% per jaar behoorlijk.
Nettowinst (PAT) : stijgt voortdurend sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was goed met 22,99% op jaarbasis.
Uitkering van
aandelendividend: Het bedrijf heeft slechts in 2 jaar dividend uitgekeerd ten opzichte van de afgelopen 5 jaar.
EPS : de totale stijging van de EPS over de afgelopen 5 jaar (13 maart) was negatief (-5,28%). Dat gebeurde toen er op 15 maart nieuwe aandelen werden uitgegeven door het bedrijf.
Kijkend naar deze grafiek lijkt het verrassend hoe de marktprijs van aandelen is blijven dalen, zelfs als EPS, Sales, PAT, Reserves zijn gestegen.
Dit geeft zeker aan dat de huidige prijsdaling niet gerechtvaardigd is.
Dit soort onterechte prijsdalingen brengt de marktprijs dichter bij zijn intrinsieke waarden.
Maar voordat we conclusies trekken, laten we eens kijken naar de kwartaalnummers die het bedrijf tot september ’17 heeft gepubliceerd.
Syngene International Aandelenkoers vs Bedrijfsfundamentals (na 17 maart)
De resultaten van Syngene International over de eerste twee kwartalen (juni en september 2017) zijn beschikbaar op de website van bseindia.com.
Als we kijken naar de kwartaalresultaten van Syngene over de laatste 5 kwartalen, dan was het kwartaal dat eindigde op 17 maart en 17 juni zwakker. Misschien is dit de reden waarom de markt overreageerde en de marktprijs daalde.
In de afgelopen 5 kwartalen is Sensex gegroeid van 27.000 niveaus naar 33.000 niveaus (CAGR: 22,2%).
Het betekent dus dat de marktstemming levendig was. Maar de aandelenkoers van Syngene International liet een groei zien van -2,81%.
Inkomsten (omzet) : meer dan de laatste 5 kwartalen (september ’16). De groei was traag met 2,04% per jaar.
Nettowinst (PAT) : stijging ten opzichte van de laatste 5 kwartalen (september 2016). De groei was met 0,58% per jaar zeer traag.
EPS : stijging ten opzichte van de laatste 5 kwartalen (september 2016). De groei was met 0,36% per jaar zeer traag.
Gezien het feit dat de
groeicijfers van 5 kwartalen traag waren en het kwartaal dat eindigde op 17 maart en 17 juni ook zwak was, lijkt de daling van de prijzen gerechtvaardigd.
Maar de prijsdaling in de afgelopen 11 maanden was -22%. Heeft de marktprijs van Syngene de intrinsieke waarde geraakt?
Laten we de fundamentele analyse van Syngene doen:
Syngene International aandelenanalyse
Mijn lezers zijn zich ervan bewust dat er op getmoneyrich ook een werkblad voor aandelenanalyse voor lezers is dat hen helpt het proces van fundamentele analyse van Indiase aandelen te leren.
Ik heb deze spreadsheet gebruikt om cijfers te analyseren voor Syngene International.
Ik zal hier enkele van mijn opmerkingen delen.
# 1. Koerswinstverhouding (P/E) en boekwaarde (P/B):
De P /
E &P / B-ratio is een uitstekende aandelenmaatstaf die ons een snel idee geeft van de waardering van de huidige aandelenkoers.
Als algemene regel geldt dat een aandeel waarvan de koers/winstverhouding hoger is dan 15 als duur wordt beschouwd. Zelfs een aandeel waarvan de K/W hoger is dan 1,5 wordt als duur beschouwd.
Maar deze vuistregel is inmiddels achterhaald.
Het is dus essentieel om een andere, meer relevante comparator te gebruiken.
Het werkblad voor voorraadanalyse vergeleek de P / E-ratio van Syngene met de P / E-ratio van zijn sectoren (Miscellaneous) om een idee te krijgen van zijn prijsbeoordeling.
Het werkblad voor aandelenanalyse vergeleek ook P / E- en P / B-bedrijven met de algehele P / E / P / B-ratio van Sensex om een idee te krijgen van de prijswaardering.
Het resultaat was als volgt:
Vergeleken met de koers/winstverhouding van syngene is de prijs van Syngene gelijk. Maar vergeleken met de P / E-ratio van Sensex lijkt het te duur.
Vergeleken met de P/B-ratio van Sensex ziet Syngene er erg duur uit.
#2. Eenvoudig voortschrijdend gemiddelde (SMA):
Aandelenkoersanalyse volgens de SMA maakt deel uit van technische analyse.
Persoonlijk voel ik me op mijn gemak om een nuance van technische analyse in mijn aandelenonderzoek op te nemen.
Het geeft me een beter idee van hoe de aandelenkoers in het verleden is gegaan dan de prijs van vandaag.
Wanneer we kijken naar de SMA (200, 150, 50 en 30 dagen) en deze vergelijken met de huidige prijs, is de trend heel duidelijk. De prijs steeg geleidelijk maar zeer langzaam.
Interessant hierbij is om na te gaan of het huidige prijsniveau nog spannend is (ook na de recente opwaartse koersbeweging).
SMA werkt als brandalarm voor analisten.
Als de SMA een groeiende trend laat zien, worden analisten voorzichtig over de aandelenkoers die de neiging heeft om overgewaardeerd te raken.
Als de SMA een neerwaartse trend laat zien, worden analisten voorzichtig en verdiepen ze zich in de oorzaak van die koersdaling.
Om daar achter te komen, zullen we de intrinsieke waarde van Syngene moeten schatten.
#3. Intrinsieke waarde:
Dit is het hart van mijn werkblad voor voorraadanalyse.
Hoewel ik geen expert ben in het inschatten van de intrinsieke waarde van bedrijven, werkt dit werkblad nog steeds voor mij.
Het geeft me een ruw idee van waar de huidige aandelenkoers naartoe gaat (ondergewaardeerd of overgewaardeerd).
Laten we eens kijken hoe de intrinsieke waarde van Syngene eruit ziet:
De huidige marktprijs is Rs.504.
De intrinsieke waarde berekend door dit werkblad is Rs.471.56. Maar volgens de regels van waardebeleggen moet de berekende intrinsieke waarde worden toegepast met ” veiligheidsmarge “.
Over het algemeen is de overeengekomen prijs na de toepassing van de veiligheidsmarge tweederde (2/3) van de geschatte intrinsieke waarde.
Dus: 2/3 x 471 = Rs.314,3
Na toepassing van de veiligheidsmarge ziet het aandeel Syngene International er duur uit.
Maar we kunnen niet voorbijgaan aan het feit dat in de afgelopen 11 maanden de prijs van dit aandeel al met meer dan – 22,9% is gedaald.
Gezien het feit dat de prijstrend daalt, de fundamenten van de IT-business ook intact zijn, zal elke verdere prijsdaling bij Syngene het aantrekkelijk maken.
#4. Algemene beoordeling van Syngene International:
Dit is het beste deel van mijn werkblad voor voorraadanalyse. Het consolideert resultaten en biedt een duidelijk, eenregelig antwoord.
Het werkblad analyseerde Syngene International op basis van de volgende parameters.
- Prijsevaluatie
- Bedrijfsfundamentals
- Winstgevendheid en
- Prijsgeschiedenis
Hoewel dit werkblad meer gewicht geeft aan prijswaardering en bedrijfsfundamentals, houdt het ook rekening met de winstgevendheid en prijsgeschiedenis van het bedrijf.
Voor Syngene International is de totaalscore veel lager dan de goede. De belangrijkste reden is dat de huidige marktprijs hoger is dan de intrinsieke waarde.
Alleen die aandelen die fundamenteel sterk zijn en ook een ondergewaardeerde marktprijs laten zien, dit werkblad zal het hoge cijfers geven.
De algemene resultaten zien er als volgt uit:
Volgens de regel van mijn werkblad voor voorraadanalyse is elk aandeel dat een algemene score van 85% of meer krijgt, een goed aanbod.
Maar hier scoorde Syngene slechts 62,6%.
Maar ik wil hier vermelden dat Syngene’s Business Fundamental goed is. Alleen al omdat ze de beursgang in 2015 verhoogden, leed de winst per aandeel een nederlaag.
Dit verstoorde het hele evenwicht van Syngene. Maar dit is het verwachte minimum na de beursgang van een bedrijf.
Persoonlijk beschouw ik dit bedrijf als een goede bron voor de lange termijn.
