Met de aanstaande bijeenkomst van de Federal Reserve (Fed) in het vooruitzicht, waarin de toekomst van de rente wordt besproken, zijn de verwachtingen voor een mogelijke renteverlaging aanzienlijk toegenomen. De recente economische data, beïnvloed door een shutdown, hebben de centrale bank gedwongen haar beleid opnieuw te evalueren.
Dit artikel onderzoekt de factoren die bijdragen aan deze verschuiving in de marktverwachtingen.
Indice dei contenuti:
De impact van de shutdown op economische gegevens
Door de shutdown van de overheid zijn belangrijke macro-economische gegevens niet beschikbaar. De Federal Reserve kan de gegevens van het Bureau of Labor Statistics (BLS) pas later verwachten, wat laat is in de context van hun beleidsbeslissingen. Hierdoor is de Fed genoodzaakt om haar prognoses te herzien, wat de onzekerheid vergroot over de richting van de rente.
Vertrouwen op private indicatoren
In plaats van de gebruikelijke overheidsdata, leunt de Fed nu op private indicatoren zoals het ADP-rapport. Dit rapport toont aan dat de werkgelegenheid slechts met 42.000 posities is toegenomen, wat onvoldoende is om de natuurlijke groei van de arbeidsmarkt te compenseren. Dit roept vragen op over de algehele gezondheid van de arbeidsmarkt.
Bovendien zijn er signalen dat bedrijven hun personeelsbestand verkleinen. De NER Pulse geeft aan dat bedrijven gemiddeld 13.500 banen per week schrappen, wat een voorbode kan zijn van een aanstaande recessie.
Dit alles stelt de Fed voor een uitdagende taak, terwijl ze de huidige rente tussen 3,75% en 4,00% handhaaft.
De risico’s van een stijgende werkloosheid
Een ander belangrijk aspect dat de Fed in overweging moet nemen, is de stijging van de werkloosheidsgraad, die recentelijk is gestegen naar 4,4%. Dit is de hoogste waarde sinds een eerdere periode. De Sahm-regel, ontwikkeld door econoom Claudia Sahm, kan een cruciale indicator zijn voor het signaleren van een recessie, wanneer de gemiddelde werkloosheid met 0,50% stijgt ten opzichte van het laagste punt in de afgelopen 12 maanden.
De huidige werkloosheidscijfers
Momenteel bedraagt de werkloosheid 4,4%, met een waarde van de Sahm-regel rond 0,23. Dit is nog niet de kritische drempel, maar de trend is zorgwekkend. Als de werkloosheid verder stijgt naar 4,5% of 4,6%, zou dit kunnen betekenen dat een recessie al is begonnen. In dat geval zou de Fed gedwongen zijn om de rente agressief te verlagen, ongeacht de inflatiecijfers.
Marktverwachtingen en de rol van de Fed
De verwachtingen rondom een renteverlaging zijn verder versterkt door recente uitspraken van Fed-leiders. John Williams, president van de Fed van New York, heeft aangegeven dat er ruimte is voor verdere aanpassingen op korte termijn. Deze uitspraak heeft de markt doen geloven dat een renteverlaging waarschijnlijk is.
Desondanks heeft de publicatie van het PPI, dat eerder verscheen, de verwachtingen niet veranderd. Deze cijfers zijn verouderd en het feit dat ze in een periode van economische vertraging komen, maakt een monetair beleid nog waarschijnlijker. De kloof tussen de zwakke ADP-gegevens en de verouderde overheidsrapporten heeft geleid tot een ongekende situatie voor de markt.
Vooruitzichten
De situatie is voor de Fed bijzonder complex. De kans op een renteverlaging is ongeveer 80%, maar de recente data bieden geen eenduidig beeld. Het is duidelijk dat de centrale bank moet navigeren door een mist van onzekere gegevens, waarbij ze weloverwogen beslissingen moet nemen op basis van de heersende risico’s. De komende maanden zullen cruciaal zijn voor de richting van het Amerikaanse monetair beleid.