Een deel van de reden waarom het kiezen van winnende aandelen zo moeilijk is, is omdat een groot bedrijf niet altijd een geweldige investering is. Het lijkt misschien een contradictio in terminis, maar als het gaat om beleggen en alle complexiteiten van moderne markten, is het ook een zeer reële potentiële uitkomst.
Sommige hiervan zijn te wijten aan de algemene psychologie van de markt. De markt wordt gedreven door letterlijk miljoenen beleggers. Wat de een denkt is een groot bedrijf, negeert een ander. En als genoeg beleggers een bedrijf negeren, vertaalt het succes zich niet in prijsactie.
Ook is er de vraag wat een groot bedrijf precies is. Op het eerste gezicht lijken solide fundamenten een logische definitie. Maar als dat zo is, zou beleggen vrij eenvoudig zijn.
Kies gewoon de bedrijven met de sterkste fundamentals, investeer uw geld en wacht tot de lift omhoog gaat.
Helaas is dat niet hoe het altijd eindigt. Voordat een aandeel heet wordt, moet het worden opgemerkt, vooral door institutionele beleggers. Om dit te doen, moet het bedrijf een bepaalde kwaliteit hebben die die beleggers opwindt. Vaak is dit weinig meer dan een briljant klinkend concept. Maar als een bedrijf op dit concept kan groeien, zelfs zonder solide fundamenten, kan het gemakkelijk overtreffen wat volgens meer traditionele definities als een groot bedrijf kan worden beschouwd.
Laten we eens kijken naar enkele van de redenen waarom een geweldig bedrijf niet altijd een geweldige investering is.
Indice dei contenuti:
<span
class=” ez-toc-section ” id=”the-company-is-being-ignored-by-wall-street”>Het bedrijf wordt genegeerd door Wall Street
De
aandelenkoers van een bedrijf stijgt niet alleen omdat het een goed bedrijf is. Het neemt vooral een vlucht omdat het de interesse van beleggers trekt. Aangezien een groot deel van de markt tegenwoordig wordt gehouden in beleggingsfondsen en exchange-traded funds (ETF’s) of institutionele posities zoals pensioenen en verzekeringsmaatschappijen, worden beleggingsstromen grotendeels van boven naar beneden gedreven.
Hoe goed een bedrijf ook is, als het niet de aandacht trekt van grote fondsen en instellingen, kan de groei van de aandelenkoers beperkt zijn. Een groot bedrijf kan jarenlang onopgemerkt blijven, waardoor de aandelenkoers wegkwijnt. Hier is meer over beleggen voor aandelengroei.
Je zou kunnen kijken naar een groot bedrijf, met een koers-winstverhouding (K/W) van 10. Toch zal de markt het negeren ten gunste van een flyer zo hoog als Amazon (AMZN), die een k/w van 215 heeft. Het gebeurt vaak.
Een zeer lage k/w betekent niet noodzakelijkerwijs dat het bedrijf een goede investering is. Als het een bovengemiddeld dividend uitkeert en op zijn minst een langzame en gestage groei van de aandelenkoers laat zien, kan het nog steeds een winnende positie zijn. Het is misschien niet het soort aandelen dat u waarschijnlijk rijk zal maken.
<span
class=” ez-toc-section ” id=”a-great-company-can-still-have-an-excessive-valuation”>Een groot bedrijf kan nog steeds een buitensporige waardering hebben
Dit is precies het tegenovergestelde van de bovenstaande situatie. Een bedrijf kan zo populair zijn bij institutionele beleggers, dat de aandelenkoers kan stijgen tot niveaus die misschien niet duurzaam zijn. Het kan inderdaad een geweldig bedrijf zijn – goed gerund en het aanbieden van winnende productlijnen – maar de fundamenten rechtvaardigen de aandelenkoers niet.
Een institutionele favoriet als Amazon kan het alleen maken omdat het een institutionele favoriet is. Het domineert ook de groeiende markt voor thuisbezorging en Wall Street houdt niet zozeer van dominantie als van dominantie. Maar een veel minder erkend bedrijf kan uiteindelijk worden gedumpt door overwaarderingsfondsen.
<span class=” ez-toc-section ” id=”winstgevendheid-doesn%e2%80%99t-guarantee-stock-price-growth”> Winstgevendheid garandeert geen aandelenkoersgroei
Veel van de meest populaire aandelen hebben weinig of geen winst. Een voorbeeld is Tesla (TSLA). Ondanks negatieve winsten verdubbelde de aandelenkoers van het bedrijf van $ 181 in december 2016 tot $ 383 in juni 2017. Hoewel het sindsdien grotendeels is gestabiliseerd, wordt het nog steeds verhandeld tegen meer dan $ 300 per aandeel. Dit ondanks het feit dat het bedrijf een huidige winst per aandeel (EPS) heeft van min $ 13,98 (per 12 juli 2018), wat betekent dat het bedrijf bijna $ 14,00 per aandeel per jaar verliest.
Beleggers zijn vaak meer geïnteresseerd in bedrijfsconcepten dan in winstgevendheid. In de zoektocht naar een stukje van The Next Big Thing kunnen ze een geldverspillend bedrijf hoger rijden en de winstgevende volledig negeren. In het geval van Tesla gaat het om de interesse in de elektrische auto’s en accu’s van het bedrijf.
Een ander voorbeeld is GoDaddy (GDDY). De aandelen van het bedrijf zijn gestegen van $ 42 per aandeel een jaar geleden naar het huidige niveau van $ 77, een stijging van meer dan 80% in een jaar. Toch wordt het bedrijf momenteel verhandeld tegen 100 keer de winst. In een internetgestuurde wereld kunnen beleggers meer worden aangetrokken door het feit dat GoDaddy ’s werelds grootste webhostprovider is dan door de winstgevendheid.
<span
class=” ez-toc-section ” id=”good-companies-can-still-be-down-by-falling-markets”>Goede bedrijven kunnen nog steeds worden neergehaald door dalende markten
Hoe goed een bedrijf ook is, de aandelenkoers kan nog steeds dalen in een dalende markt. Dit geldt vooral in een algemene bearmarkt. Dit komt omdat bearmarkten de neiging hebben om goede aandelen samen met slechte te verminderen. Dit komt omdat bearmarkten willekeurige verkopen genereren. Beleggers willen gewoon hun blootstelling aan aandelen verminderen of hun posities volledig liquideren.
Als u toevallig een goed bedrijf koopt vlak voordat een bearmarkt het overneemt, kan de aandelenkoers dalen en jarenlang blijven dalen. Dit is meer een probleem van timing dan iets anders. Je hebt gewoon op het verkeerde moment gekocht. Maar hij wijst er ook op dat zelfs een goed bedrijfsaandeel niet immuun is voor algemene marktomstandigheden.
<span class=” ez-toc-section ” id=”too-many-shares-of-stock-outstanding”>Too many shares outstanding<span class=" ez-toc-section-end ">
Een groot bedrijf kan te veel aandelen in omloop hebben. Het is mogelijk dat ze op die manier zijn begonnen of dat ze onderweg meer aandelen zijn blijven uitgeven. Hoe het ook zij, een groot aantal uitstaande gewone aandelen zal de winst per aandeel verminderen.
Als een bedrijf bijvoorbeeld een winst heeft
van $ 150 miljoen op een omzet van $ 1,5 miljard, heeft het een zeer goede winstmarge van 10%. Dit zou duiden op een goede prestatie. Maar als hij 500 miljoen aandelen uitstaat, zal zijn EPS slechts $ 0,30 zijn. Ondanks de kernkracht van het bedrijf, verwatert het aantal uitstaande aandelen de aandelenprestaties.
Bij $ 0,30 EPS zou het aandeel kunnen worden verhandeld tegen $ 15 en een relatief hoge P / E-ratio van 50 hebben. Dit zal een serieuze rem zetten op de groei van de aandelenkoersen, ook al groeien de inkomsten en winsten van het bedrijf.
Dit is een van de belangrijkste redenen waarom bedrijven hun aandelen terugkopen. Door aandelen terug te kopen, verminderen ze het aantal uitstaande aandelen, wat hun winst per aandeel verbetert. Zelfs als het bedrijf bijvoorbeeld vaste inkomsten rapporteert, als het 10% van de uitstaande aandelen terugkoopt, zal de winst per aandeel met 11% stijgen.
Als een groot bedrijf zijn aandelen niet terugkoopt, zullen institutionele beleggers waarschijnlijk vermijden aandelen te kopen.
Een van de redenen waarom het bedrijf geweldig is, kan zijn omdat het heel weinig schulden heeft. En het kan een zeer lage schuld hebben omdat het expansie financiert door de uitgifte van aandelen, in plaats van te lenen van banken of zwevende obligaties uit te geven.
Kortom, het bedrijf kan financieel gezond zijn. Ze hebben lage schulden en zeer lage rentelasten. Maar de praktijk van het uitgeven van meerdere aandelen om kapitaal aan te trekken, werkt als een rem op de groei van de winst per aandeel.
<span
class=” ez-toc-section ” id=”the-company-is-in-a-declining-industry”>Het bedrijf bevindt zich in een afnemende industrie
Het maakt niet uit hoe groot een bedrijf is, beleggers zullen waarschijnlijk zijn aandelen vermijden als het zich in een dalende industrie bevindt. In de voorbeelden van Tesla en GoDaddy hierboven zien we hoe beleggers de nadruk op winst verminderen ten gunste van stijgende trends. In deze gevallen gaat het om elektrische auto’s en de verwachte aanhoudende groei van het internet.
Maar als een bedrijf zich bezighoudt met een industrie die een algemene achteruitgang doormaakt, zal het lijden aan ‘schuldgevoelens door associatie’. Als het bedrijf bijvoorbeeld actief is in de kantoorartikelenindustrie en de sector in verval is (waarschijnlijk als gevolg van de groei van internet), kunnen de aandelen van het bedrijf met de industrie dalen. Het maakt niet uit dat het een geweldig bedrijf is. Beleggers zullen alleen zien dat het toekomstige groeipotentieel wordt beperkt door de afnemende toestand van de sector.
<span class=” ez-toc-section ” id=”the-company-may-potentially-be-facing-a-scary-contingency”>Het bedrijf kan mogelijk te maken krijgen met een angstaanjagende contingency
Vaak vindt de belangrijkste factor die de aandelenkoers van een bedrijf beïnvloedt zich buiten het bedrijf zelf voor. Alle bedrijven opereren in een veelheid van omgevingen, waaronder politieke, geopolitieke, regelgevende, juridische en sociale omgevingen. Hoewel niemand deel kan uitmaken van zijn kernactiviteiten, kan het bedrijf nog steeds worden beïnvloed door een van deze omgevingen.
Stel dat het bedrijf zich bezighoudt met een branche die te maken heeft met nieuwe regelgeving. Het bedrijf kan heel goed worden beheerd, maar het vooruitzicht van een reeks verlammende toekomstige regelgeving kan de toekomstige groei beperken of de indruk wekken van een verwachte daling.
Een class action tegen het bedrijf of de industrie kan er ook voor zorgen dat de aandelen van zelfs een groot bedrijf heel lang dalen. Als alternatief kan een bedrijf een onzekere toekomst tegemoet gaan als het een aanzienlijke blootstelling heeft aan een instabiel land of regio. En in een tijdperk waarin sociale media in opkomst zijn, kan soms zelfs een verandering in de populaire perceptie ervoor zorgen dat de acties van de samenleving kelderen.
<span class=” ez-toc-section ” id=”final-thoughts-on-why-a-great-company-isn%e2%80%99t-always-a-great-investment”>Final thoughts on why a great company is not always a great investment
Het feit dat grote bedrijven niet altijd grote investeringen zijn, onderstreept de realiteit dat beleggen niet gemakkelijk is. Dit is een van de belangrijkste redenen waarom zoveel beleggers kiezen voor beleggingsfondsen en ETF’s, in plaats van direct eigendom in individuele bedrijven.
Zelfs als u al uw onderzoek doet en bedrijven identificeert die eruit zien als “must-see” kansen, kunnen ze nog steeds missen. En vaak om redenen die je nog nooit hebt overwogen.
”
