Bitcoin biedt een efficiënte manier om geld over te maken via internet en wordt gecontroleerd door een gedecentraliseerd netwerk met een transparante set regels, waardoor het een alternatief vormt voor fiatgeld dat door de centrale bank wordt gecontroleerd. 1 Er is veel gesproken over hoe Bitcoin te waarderen en we zijn begonnen te onderzoeken hoe de prijs van de cryptocurrency eruit zou kunnen zien als deze een meer wijdverspreide acceptatie bereikt.
Eerst is het echter nuttig om een back-up te maken van een stap. Bitcoin en andere digitale valuta’s zijn aangeprezen als alternatieven voor fiatgeld. Maar wat geeft waarde aan elk type valuta?
Waarom valuta’s waarde hebben
De valuta kan worden gebruikt als het een waardeopslag is of, met andere woorden, als er betrouwbaar op kan worden vertrouwd om zijn relatieve waarde in de loop van de tijd en zonder afschrijving te behouden.
In veel samenlevingen door de geschiedenis heen zijn grondstoffen of edelmetalen gebruikt als betaalmethoden omdat ze werden gezien als een relatief stabiele waarde. In plaats van mensen te verplichten om grote hoeveelheden cacaobonen, goud of andere vroege vormen van valuta mee te nemen, wendden bedrijven zich uiteindelijk tot geslagen munten als alternatief. De reden waarom veel voorbeelden van geslagen valuta bruikbaar waren, was echter omdat het betrouwbare waardeopslagplaatsen waren, gemaakt van metalen met een lange houdbaarheid en weinig risico op afschrijving.
Arabisch cijfer
In de moderne tijd nemen geslagen valuta’s vaak de vorm aan van papiergeld dat niet dezelfde intrinsieke waarde heeft als munten gemaakt van edelmetalen. Misschien nog waarschijnlijker is het echter dat mensen elektronische valuta en betaalmethoden zullen gebruiken. Sommige soorten valuta’s zijn afhankelijk van het feit dat ze “representatief” zijn, wat betekent dat elke munt of bankbiljet rechtstreeks kan worden ingewisseld voor een specifiek bedrag van een grondstof.
Omdat landen echter de goudstandaard hebben verlaten in een poging om de zorgen over runs op federale goudvoorraden te beteugelen, worden veel wereldwijde valuta’s nu geclassificeerd als fiat. Fiat-valuta wordt uitgegeven door een overheid en wordt niet ondersteund door een grondstof, maar eerder door het vertrouwen dat individuen en regeringen hebben dat de partijen die valuta zullen accepteren. Tegenwoordig zijn de meeste belangrijke wereldwijde valuta’s fiat. Veel overheden en bedrijven hebben ontdekt dat fiat-valuta het meest duurzaam is en het minst vatbaar voor verslechtering of waardeverlies in de loop van de tijd. 3
Scarcity, deelbaarheid, nut en overdraagbaarheid
Afgezien van de vraag of het een winkel van waarde is, moet een succesvolle munt ook voldoen aan de kwalificaties van schaarste, deelbaarheid, bruikbaarheid, transporteerbaarheid, duurzaamheid en namaak. Laten we deze kwaliteiten een voor een bekijken.
1) Schaarste
De sleutel tot het handhaven van de waarde van een valuta is het aanbod. Een te grote geldhoeveelheid kan ervoor zorgen dat de prijzen van goederen stijgen, wat resulteert in een economische ineenstorting. Een te kleine geldhoeveelheid kan ook economische problemen veroorzaken. Monetarisme is het macro-economische concept dat gericht is op het aanpakken van de rol van de geldhoeveelheid in gezondheid en groei (of het gebrek daaraan) in een economie.
In het geval van fiat-valuta’s blijven de meeste overheden over de hele wereld geld drukken als middel om schaarste te beheersen. Veel regeringen werken met een vooraf gedefinieerde hoeveelheid inflatie die dient om de waarde van fiat-valuta te verlagen. In de Verenigde Staten schommelt deze koers bijvoorbeeld historisch rond de 2%. 4 Dit is anders dan bitcoin, dat een flexibele uitgiftesnelheid heeft die in de loop van de tijd verandert. 5
2) Scheidbaarheid
Succesvolle valuta’s zijn deelbaar in kleinere incrementele eenheden. Wil een gemeenschappelijk muntsysteem functioneren als ruilmiddel tussen allerlei goederen en waarden binnen een economie, dan moet het de flexibiliteit hebben die aan deze deelbaarheid is verbonden. Valuta moet voldoende deelbaar zijn om de waarde van goederen of diensten die beschikbaar zijn in de economie nauwkeurig weer te geven.
3) Hulpprogramma’s
Een onmisbaar nut om de valuta effectief te laten zijn. Particulieren moeten op betrouwbare wijze valuta-eenheden kunnen omwisselen voor goederen en diensten. Dit is een van de belangrijkste redenen waarom valuta’s zich in de eerste plaats hebben ontwikkeld: zodat marktdeelnemers kunnen voorkomen dat ze rechtstreeks voor grondstoffen moeten ruilen. Het nutsbedrijf vereist ook dat valuta’s gemakkelijk van de ene locatie naar de andere kunnen worden verplaatst. nbsp; Edelmetalen en zware grondstoffen voldoen niet gemakkelijk aan deze bepaling.
4) Transporteerbaarheid
Valuta’s moeten gemakkelijk kunnen worden overgedragen tussen deelnemers aan een economie om nuttig te zijn. In termen van fiat-valuta betekent dit dat valuta-eenheden overdraagbaar moeten zijn binnen de economie van een bepaald land en tussen landen via uitwisseling.
5) Duurzaamheid
Om effectief te zijn, moet een valuta ten minste redelijk duurzaam zijn. Munten of bankbiljetten gemaakt van materialen die gemakkelijk kunnen worden verminkt, beschadigd of vernietigd, of die in de loop van de tijd degraderen tot het punt dat ze onbruikbaar zijn, zijn niet voldoende.
6) namaak
Als een valuta duurzaam moet zijn, moet het ook moeilijk zijn om deze te vervalsen om effectief te blijven. Anders kunnen aanvallers het valutasysteem gemakkelijk verstoren door het te overspoelen met valse bankbiljetten, wat een negatieve invloed heeft op de waarde van de valuta.
Om de waarde van Bitcoin als valuta te beoordelen, zullen we deze vergelijken met fiat-valuta’s in elk van de bovenstaande categorieën.
Bitcoin vs. Fiat Currencies
1) Schaarste
Wanneer Bitcoin in 2009 werd gelanceerd, bepaalden de ontwikkelaars in het protocol dat het aanbod van tokens beperkt zou zijn tot 21 miljoen. 5 Om enige context te geven, de bitcoin-stroom is ongeveer 18 miljoen, de snelheid waarmee Bitcoin wordt vrijgegeven, neemt ongeveer elke vier jaar met de helft af en het aanbod zal naar verwachting meer dan 19 miljoen bedragen voor het jaar 2022. 6 Dit veronderstelt dat het protocol niet zal worden gewijzigd. Merk op dat het wijzigen van het protocol concurrentie vereist van het grootste deel van de rekenkracht die betrokken is bij Bitcoin-mining, wat betekent dat het onwaarschijnlijk is.
De aanbodbenadering die Bitcoin heeft gekozen, verschilt van de meeste fiat-valuta’s. De wereldwijde fiat-geldhoeveelheid wordt vaak gezien als verdeeld in verschillende segmenten, M0, M1, M2 en M3. 7 M0 verwijst naar de valuta in omloop. M1 is M0 plus vraagdeposito’s als betaalrekeningen. M2 is M1 plus spaarrekeningen en kleine termijndeposito’s (bekend als depositocertificaten in de Verenigde Staten). M3 is M2 plus grote termijndeposito’s en geldmarktfondsen. Aangezien M0 en M1 gemakkelijk toegankelijk zijn voor commercieel gebruik, zullen we deze twee emmers beschouwen als ruilmiddel, terwijl M2 en M3 worden beschouwd als geld dat wordt gebruikt als een opslag van waarde. Als onderdeel van hun monetair beleid behouden de meeste regeringen flexibele controle over het aanbod van valuta in omloop, waarbij aanpassingen worden gedaan afhankelijk van economische factoren. Dit is niet het geval met Bitcoin. Tot nu toe heeft de voortdurende beschikbaarheid van meer tokens om te genereren een solide mijngemeenschap aangemoedigd, hoewel dit aanzienlijk kan veranderen naarmate de limiet van 21 miljoen munten nadert. Wat er op dat moment precies gaat gebeuren is moeilijk te zeggen; een analogie zou zijn om je voor te stellen dat de Amerikaanse regering plotseling is gestopt met het produceren van nieuwe rekeningen. Gelukkig zou de laatste Bitcoin pas rond 2140 gedolven moeten worden. 8 In het algemeen kan schaarste de waarde verhogen. Dit is te zien bij edelmetalen zoals goud.
2) Scheidbaarheid
21 miljoen Bitcoins zijn veel kleiner dan de omloop van de meeste fiat-valuta’s ter wereld. Gelukkig is Bitcoin deelbaar tot 8 decimalen. 9 10 De kleinste eenheid, gelijk aan 0,00000001 Bitcoins, wordt “Satoshi” genoemd naar de pseudonieme ontwikkelaar achter de cryptocurrency. Dit maakt het mogelijk om quadrillions van individuele Satoshi-eenheden in een wereldeconomie te distribueren.
Een bitcoin heeft een veel grotere mate van deelbaarheid dan de Amerikaanse dollar en de meeste andere fiat-valuta’s. Terwijl de Amerikaanse dollar kan worden verdeeld in centen, of 1/100e van 1 USD, is een “Satoshi” slechts 1/100.000.000 van 1 BTC. Het is deze extreme deelbaarheid die de schaarste van bitcoin mogelijk maakt; als bitcoin in de loop van de tijd in prijs blijft stijgen, Gebruikers met kleine fracties van een enkele Bitcoin kunnen nog steeds deelnemen aan dagelijkse transacties. Zonder enige deelbaarheid zou een prijs van bijvoorbeeld $ 1.000.000 voor 1 BTC voorkomen dat de valuta voor de meeste transacties wordt gebruikt.
3) Hulpprogramma’s
Een van de grootste sterke punten van Bitcoin is het gebruik van blockchain-technologie. Blockchain is een gedecentraliseerd en betrouwbaar gedistribueerd grootboeksysteem, wat betekent dat geen enkele partij die deelneemt aan de Bitcoin-markt vertrouwen in elkaar hoeft te vestigen om het systeem goed te laten functioneren. Dit is mogelijk dankzij een uitgebreid systeem van controles en verificaties die centraal staan bij het onderhoud van het grootboek en voor het minen van nieuwe Bitcoins. Het belangrijkste is dat de flexibiliteit van blockchain-technologie betekent dat het zelfs buiten de cryptocurrency-ruimte nut heeft. 11ste
4) Transporteerbaarheid
Dankzij cryptocurrency-uitwisselingen, wallets en andere instrumenten is Bitcoin binnen enkele minuten overdraagbaar tussen partijen, ongeacht de grootte van de transactie met zeer lage kosten. Het proces van het overmaken van geld in het huidige systeem kan dagen achtereen duren en kosten met zich meebrengen. Overdraagbaarheid is een uiterst belangrijk aspect van elke valuta. Hoewel er enorme hoeveelheden elektriciteit nodig zijn om Bitcoin te minen, de blockchain te onderhouden en digitale transacties te verwerken, hebben individuen meestal geen fysieke representatie van Bitcoin in het proces.
5) Duurzaamheid
Duurzaamheid is een groot probleem voor fiat-valuta’s in hun fysieke vorm. Een dollarbiljet, hoewel robuust, kan nog steeds worden gescheurd, verbrand of anderszins onbruikbaar worden gemaakt. Digitale betaalmethoden zijn niet op dezelfde manier vatbaar voor deze fysieke schade. Om deze reden is bitcoin uiterst waardevol. Het kan niet op dezelfde manier worden vernietigd als een dollarbiljet. Dit wil echter niet zeggen dat bitcoin niet verloren kan gaan. Als een gebruiker zijn cryptografische sleutel verliest, kunnen de bitcoins in de bijbehorende portemonnee daadwerkelijk permanent onbruikbaar zijn. 12 De bitcoin zelf zal echter niet worden vernietigd en zal blijven bestaan in de records op de blockchain.
6) namaak
Dankzij het gecompliceerde en gedecentraliseerde blockchain-grootboeksysteem is bitcoin ongelooflijk moeilijk te vervalsen. Dit zou in wezen vereisen dat alle deelnemers aan het Bitcoin-netwerk worden verward, wat geen sinecure is. De enige manier waarop u een valse bitcoin zou kunnen maken, is door wat bekend staat als dubbele uitgaven uit te voeren. Het verwijst naar een situatie waarin een gebruiker dezelfde bitcoin “uitgeeft” of overdraagt in twee of meer afzonderlijke instellingen, waardoor effectief een duplicaatrecord wordt gemaakt. Hoewel dit geen probleem is met een fiat-valutabiljet – het is onmogelijk om hetzelfde dollarbiljet in twee of meer afzonderlijke transacties uit te geven – is het theoretisch mogelijk met digitale valuta’ s.
Wat dubbele uitgaven echter onwaarschijnlijk maakt, is de grootte van het Bitcoin-netwerk. Er zou een zogenaamde 51%-aanval nodig zijn, waarbij een groep miners in theorie meer dan de helft van alle netwerkkracht controleert. Door het grootste deel van de netwerkstroom te regelen, zou deze groep de rest van het netwerk kunnen domineren om records te vervalsen. Een dergelijke aanval op Bitcoin zou echter een enorme hoeveelheid inspanning, geld en rekenkracht vereisen, waardoor de mogelijkheid uiterst onwaarschijnlijk is. 13 14
Bitcoin Challenges
In het algemeen houdt Bitcoin vrij goed stand in de bovenstaande categorieën in vergelijking met fiat-valuta’s. Dus wat zijn de uitdagingen waarmee Bitcoin als valuta wordt geconfronteerd?
Een van de grootste problemen is de status van Bitcoin als een opslag van waarde. Het nut van Bitcoin als oppotmiddel hangt af van het nut ervan als ruilmiddel. We baseren dit op onze beurt op de veronderstelling dat om als waardeopslag te worden gebruikt, het intrinsieke waarde moet hebben, en als Bitcoin geen succes behaalt als ruilmiddel, zal het geen praktisch nut hebben en daarom geen intrinsieke waarde en zal het niet aantrekkelijk zijn als een opslag van waarde. Net als fiat-valuta’s wordt Bitcoin niet ondersteund door een fysiek product of edelmetaal. 15 Gedurende een groot deel van zijn geschiedenis is de huidige waarde van Bitcoin voornamelijk gedreven door speculatieve belangen. Bitcoin vertoonde de kenmerken van een zeepbel met drastische prijsstijgingen en een manie om media-aandacht. Dit zal waarschijnlijk afnemen naarmate Bitcoin een grotere mainstream acceptatie blijft zien, maar de toekomst is onzeker.
Het nut en de overdraagbaarheid van Bitcoin worden op de proef gesteld door de moeilijkheden rond de opslag en uitwisseling van cryptocurrency. In de afgelopen jaren werden digitale valuta-uitwisselingen geplaagd door hacks, diefstallen en fraude. 16 Natuurlijk komen diefstallen ook voor in de wereldwijde fiat-valuta. In deze gevallen worden diefstallen ook in de wereldmunten voorgehouden. Regulering is echter veel meer opgelost en biedt iets meer directe rechtsmiddelen. Bitcoin en cryptocurrencies in het algemeen worden nog steeds gezien als een meer “Wild West” -instelling als het gaat om regelgeving. 17 verschillende regeringen bekijken Bitcoin op radicaal verschillende manieren, en de gevolgen voor het aannemen van Bitcoin als een wereldwijde valuta zijn aanzienlijk. 18
Hoe veel moet Bitcoin waard zijn om te concurreren met Fiat-valuta’s?
Om een waarde toe te kennen aan Bitcoin, moeten we projecteren welke marktpenetratie het op elk gebied zal bereiken. Dit artikel zal niet uitleggen wat de marktpenetratie zal zijn, maar voor de waardering zullen we een nogal willekeurige waarde van 15% kiezen, zowel voor bitcoin als voor bitcoin als voor bitcoin als waardeopslag. U wordt aangemoedigd om uw mening over deze projectie te vormen en de waardering dienovereenkomstig aan te passen.
De eenvoudigste manier om het model te benaderen zou zijn om te kijken naar de huidige wereldwaarde van alle ruilmedia en alle winkels van waarde vergelijkbaar met bitcoin en de waarde van het verwachte percentage bitcoin te berekenen. Het overheersende ruilmiddel is door de overheid gesteund geld en voor ons model zullen we ons uitsluitend op hen richten.
Put simpelweg, M1 (inclusief M0) is momenteel ongeveer US $ 4,9 biljoen waard, wat zal dienen als onze huidige wereldwaarde van het handelsmedium. 19
M3 (inclusief alle andere emmers) minus M1 is ongeveer $ 45 biljoen waard. 20 We zullen dit opnemen als een winkel van waarde vergelijkbaar met bitcoin. Hieraan zullen we ook een schatting toevoegen van de wereldwaarde van goud dat als waardeopslag wordt aangehouden. Hoewel sommigen sieraden kunnen gebruiken als een winkel van waarde, zullen we voor ons model alleen goudstaven overwegen. De U.S. Geological Survey schatte dat er eind 1999 ongeveer 122.000 ton bovengronds goud beschikbaar was. 21 Hiervan was 48%, of 58.560 ton, in de vorm van particuliere en officiële edelmetaalvoorraden. Bij een geschatte huidige prijs van $ 1.200 per troy ounce is die hoeveelheid goud vandaag meer waard dan US $ 2,1 biljoen. Aangezien er de afgelopen jaren een tekort aan zilver is geweest en overheden aanzienlijke hoeveelheden van hun zilver hebben verkocht, zijn wij van mening dat het meeste zilver in de industrie wordt gebruikt en niet als een oppotmiddel, en zal zilver niet in ons model worden opgenomen. 22 Evenmin zullen wij ons bezighouden met andere edelmetalen of edelstenen. In totaal bedraagt onze schatting voor de wereldwijde waarde van bitcoin-vergelijkbare waardeopslagplaatsen, waaronder spaarrekeningen, kleine en grote termijndeposito’s, geldmarktfondsen en goudstaven, $ 47,1 biljoen.
Onze totale schatting voor de wereldwijde waarde van de media en waardeopslag komt dus uit op US$ 52,1 biljoen. Als Bitcoin 15% van deze waardering zou bereiken, zou de marktkapitalisatie in het geld van vandaag 10,8 biljoen AMERIKAANSE dollar zijn. Met alle 21 miljoen bitcoins in omloop, de prijs van 1 Bitcoin zou $514.000 zijn.
Dit is een vrij eenvoudig langetermijnmodel. Misschien is de grootste vraag waarop het is gebaseerd precies hoeveel acceptatie Bitcoin zal bereiken? Het bieden van een waarde voor de huidige prijs van Bitcoin zou het risico van lage acceptatie of falen van Bitcoin als valuta met zich meebrengen, waaronder vervanging door een of meer andere digitale valuta’s. Modellen houden vaak rekening met de omloopsnelheid van geld, Hij beweert vaak dat omdat Bitcoin overdrachten kan ondersteunen die minder dan een uur duren, de omloopsnelheid van geld in het toekomstige Bitcoin-ecosysteem hoger zal zijn dan de huidige gemiddelde omloopsnelheid van geld. Een andere kijk hierop zou echter zijn dat de omloopsnelheid van geld op geen enkele significante manier wordt beperkt door de huidige betalingsrails en dat de belangrijkste bepalende factor de behoefte of bereidheid van mensen is om transacties te doen. Dus
Een ander standpunt bij het vormgeven van de prijs van Bitcoin, en misschien nuttig voor de korte en middellange termijn, zou zijn om te kijken naar specifieke sectoren of markten waarvan u denkt dat ze bitcoin kunnen beïnvloeden of verstoren en nadenken over hoeveel van die markt uiteindelijk Bitcoin zou kunnen gebruiken. Het World Bitcoin Network biedt een ingenieuze tool om precies dat te doen.
