Warren Buffett is erg kieskeurig als het gaat om stockpicking. Wat zijn de favoriete bedrijven van Warren Buffett?
Is het mogelijk voor ‘ons’ om de stockpickingstrategie van Warren Buffett te ontcijferen?
Buffett is immers geen gewoon mens. Hij is een legendarische belegger.
Ja, dat is mogelijk. Buffett is een legende, maar zijn beleggingsstijl is logischer en minder retorisch.
Ze zijn dus eenvoudig te begrijpen en te gebruiken. Zelfs voor gewone mannen zoals jij en ik.
Ja, het begrijpen van deze samenlevingen is zo eenvoudig.
Laten we eens kijken, hoe begrip eenvoudig is. Laat ik een vraag stellen…
Wilt u aandelen kopen van bedrijven die meer controle hebben? Ja.
Over welke bedrijven moet de meeste controle worden gehouden? Omzet en winst.
Redelijke controle over omzet en winst kan Warren Buffett tot een van de favoriete bedrijven maken.
In financieel jargon zeggen we dat dergelijke bedrijven controle hebben over “pricing power”.
Indice dei contenuti:
# 1. Wat betekent het hebben van “pricing power”?
Stel dat men slechts twee aandelen in de beleggingsportefeuille heeft.
Een beveiliging vertegenwoordigt een bedrijf met prijszettingsvermogen.
Andere aandelen vertegenwoordigen een bedrijf dat geen prijszettingsmacht heeft.
Houd deze acties 3 jaar vast en observeer hun prestaties.
U zult het verschil begrijpen.
Aandelen die prijszettingskracht hebben, zullen schitteren. Terwijl de ander te laat komt.
Wat is pricing power?
Het is het vermogen van een bedrijf om de verkoopprijs van zijn goederen / diensten te verhogen wanneer dat nodig is.
Hoeveel verhoging is goed? Stijging meer dan het inflatiepercentage.
Maar deze prijsverhoging kan elk bedrijf doen, toch? Nee.
Voor 99% van de bedrijven wordt de beslissing over prijsverhogingen genomen door bestuursvergaderingen.
Er is zoveel gevaar dat lagere bestuurders de prijs niet zelf durven te verhogen.
Wat is het risico?
Wanneer de prijs stijgt, krijgt de verkoop een klap. Omdat? Vanwege de concurrentie.
Bedrijven met prijszettingsvermogen hebben een voordeel.
Hun verkopen dalen niet met de stijging van de verkoopprijs.
Het beste voorbeeld van vandaag is de telecommunicatiesector (die te maken heeft met stevige concurrentie).
Bij elke prijsverhoging in ‘Data-abonnementen’ schakelen klanten over naar andere serviceproviders.
Wat zijn deze bedrijven? Reliance Jio, Airtel, Vodafone, Idea etc.
Dit zijn voorbeelden van bedrijven met bijna nul prijszettingsmacht.
# 1.1 Ideale prijsbepalingskracht…
Door inflatie zal de prijs van producten en diensten stijgen. Dit is normaal.
Stel dat de inflatie in de automobielsector 8% per jaar is.
Het betekent dat gemiddeld in een jaar de prijs van auto’s met 8% stijgt.
Dan is de prijs van je favoriete auto gestegen van Rs.500.000 naar Rs.540.000.
Zou je die auto nog kopen? Ja natuurlijk. Omdat? U zult de hint van stijgende prijzen niet voelen. Omdat?
Net als alle andere autofabrikanten zal de prijs in dezelfde range stijgen (8%).
Overweeg nu dit …
Laten we zeggen dat je favoriete eten (net als de anderen) pizza is.
Als de prijs van pizza met 8% stijgt, stop je dan met pizza eten? Hoogstwaarschijnlijk niet.
Wat betekent het? Het betekent dat de pizzabakker de “pricing power” heeft.
Wanneer de verkoopprijs boven de inflatie kan worden verhoogd en de verkoop niet wordt belemmerd, is dit de kracht van ideale prijzen.
Dergelijke bedrijven kunnen de verkoopprijs verhogen om de winst te verhogen.
Dit wordt “volledige controle” genoemd in de handen van het bedrijf.
De “kracht van prijzen” is het symbool van een goede deal.
Als een bedrijf het niet heeft, noemt Warren Buffett het “een vreselijke deal” om in te investeren.
# 1.2 De kracht van prijzen gaat niet alleen over de prijs …
Het vermogen van een bedrijf om de prijzen te verhogen spreekt boekdelen over de fundamenten van zijn bedrijf.
Wie zal coke verlaten als de prijs stijgt van Rs.9 naar Rs.10.? Niemand.
Zullen Apple-fans stoppen met het kopen van iPhones als het is geprijsd op Rs.100,000? Mensen kochten iPhone X in de wachtrij.
De prijs van een Rolls Royce Phantom is Rs.7 Crore. Daar zijn nog kopers voor.
Wat is gemeenschappelijk tussen Coca-Cola, iPhone X en Phantom?
Het zijn allemaal unieke producten die een cultmerk vertegenwoordigen.
Het kopen van het product van deze bedrijven is een gewoonte of statussymbool geworden.
Het publiek weet dat ze duur zijn. Ze kopen het nog steeds en betalen een premium prijs.
De kracht van prijzen is het vermogen van het bedrijf om een hogere prijs in rekening te brengen.
Alleen die bedrijven kunnen het, die een uniek en mooi product te verkopen hebben.
Zo’n product kan niet in een toevalstreffer worden gemaakt.
Een combinatie van verschillende dingen die samen werken, ontwikkelt zo’n product.
Wat zijn dat voor dingen?
- visioen.
- bevelen.
- financiering.
- Onderzoek en ontwikkeling.
- Technologie.
- groepswerk.
- marketing.
- Verkoop en distributie.
- Dienst na verkoop.
- Verdere verbetering.
Wat betekent het? Een uniek product is niet zomaar een product.
Het is het resultaat van uitstekende zakelijke praktijken (vertegenwoordigd door meer dan 10 punten).
Een bedrijf, gerund volgens uitstekende principes, zal de nodige pricing power hebben.
#2. Waarom houdt Warren Buffett van Pricing Power?
Dergelijke bedrijven vertrouwen op “uitstekende zakelijke praktijken”.
Dit is de “grotere” reden. Maar er is ook een “kleinere” en een meer begrijpelijke.
Bedrijven met prijszettingsmacht kunnen de verkoopprijzen verhogen om de winst te verhogen.
Wat betekent het eigenlijk voor de bedrijfsvoering?
Het scheelt enorme kosten voor het bedrijf. Wat?
Normaal gesproken moet elk bedrijf, om de omzet en winst te verhogen, zijn capaciteit en efficiëntie verhogen.
- Verhoogde capaciteit – het uitvoeren van uitbreidingsprojecten.
- Verhoogde efficiëntie – het uitvoeren van moderniseringsprojecten.
- Maar uitbreiding en modernisering brengen kosten met zich mee (CAPEX).
Hoe groot zijn deze kosten (Capex)? Voorbeeld:
actueel
- Omzet: Rs.300 Crore.
- Nettowinst: Rs.25 Crore
- PAT-marge: 8,3%
Na 5 jaar
- Omzet: Rs.550 Crore.
- Nettowinst: Rs.50 Crore
- PAT-marge: 9,09%
Benodigde investering (Capex): Rs.300 Crore.
Wat zeggen deze cijfers?
Om de omzet en winstmarge te verhogen, moeten bedrijven geld investeren (Capex).
Maar voor een bedrijf dat prijszettingskracht geniet, is capex voor hen bijna nul.
Ze kunnen eenvoudig de verkoopprijs van het product verhogen.
De winst en nettomarge zullen automatisch verbeteren.
Het verhogen van de verkoopprijs is een handige manier om de winst te verbeteren, toch? Zeker.
Maar helaas geniet slechts 1% van alle bedrijven in deze wereld van deze vrijheid (pricing power).
#3. Hoe identificeer je bedrijven die pricing power hebben?
Een waarneembaar kenmerk van dergelijke bedrijven is dat ze “nooit de moeite nemen om kortingen te geven.”
slecht? Maar u zou waarschijnlijk aandelen van dergelijke bedrijven willen kopen.
Andere meer technische manieren om dergelijke bedrijven te identificeren zijn:
Kijk naar de ROA van de afgelopen 10 jaar.
Kijk naar de PBDIT-marge van de afgelopen 10 jaar.
Waarom ROA?
ROA = Nettowinst / Totale activa.
ROA vertegenwoordigt de nettowinst die door het bedrijf wordt gegenereerd, per roepie van geïnvesteerd kapitaal.
Wat is geïnvesteerd kapitaal? Totale activa van de Vennootschap.
Wanneer het bedrijf besteedt aan Capex-plannen, nemen de totale activa van een bedrijf toe.
Voorbeeld: Stel dat een bedrijf een crore van Rs.1 PAT maakt. Totale activiteit = Rs.10 Crore.
Wat is de ROA? 10%.
Stel nu dat dit bedrijf investeerde in Capex en zijn PAT steeg tot Rs.1.5 Crore. Totale activiteit = 16 Crore.
Wat is nu de ROA? 9,4%.
Het betekent dat hoewel het bedrijf geld uitgaf aan Capex en zijn PAT verbeterde, de winstgevendheid daalde.
Van zo’n bedrijf kan niet worden gezegd dat het prijszettingsmacht heeft.
Waarom PBDIT-marge?
Wat een bedrijf ook doet, als het zijn marges niet verbetert, is het niet goed voor Warren Buffett.
De PBDIT-marge is die marge die minder manipulatiebepalingen heeft.
Dus ik overweeg om PBDIT te nemen voor evaluatie.
Wat zouden we als belegger graag zien in de PBDIT-marge? Continue groei.
# 3.1 Voorbeeld – Eicher Motors
De ROA van Eicher Motors is de afgelopen 10 jaar gestegen van 5,02% (2008) naar 28,25% (2017).
De PBDIT-marge van Eicher Motors is de afgelopen 10 jaar gestegen van 6,56% (2008) naar 34,57% (2017).
Conclusie…
Wat zijn de favoriete bedrijven van Warren Buffett? Bedrijven als Eicher Motors.
Maar betekent het dat u vandaag blindelings aandelen van Eicher Motors kunt kopen?
Er zijn nog twee andere dingen die op het bedrijf moeten worden gecontroleerd:
- sloot.
- Intrinsieke waarde.
Warren Buffett noemt concurrentievoordeel liever MOAT.
Wat levert voldoende MOAT een bedrijf op?
- merk
- Macht van de prijzen en,
- Groot marktaandeel.
Warren Buffett zal nooit een aandeel kopen zonder de intrinsieke waarde ervan te schatten.
Goede investering.
