Warren Buffett’s bearmarkt manoeuvres

Warren Buffett, die velen beschouwen als de meest succesvolle belegger aller tijden, verandert zelden zijn langetermijnstrategie voor waardebeleggingen. In feite ziet hij bearmarkten als een kans om goede bedrijven tegen redelijke prijzen te kopen. In dit artikel behandelen we de beleggingsfilosofie en aandelenselectiecriteria van Buffett met een specifieke nadruk op het toepassen ervan in een dalende markt en vertragende economie.

KEY POINTS

• Warren Buffett is een van de meest bekende en succesvolle beleggers van het moderne tijdperk, in staat om zelfs de moeilijkste bearmarkten te weerstaan.
• De filosofie van Buffett is geweest om de kernwaarde in het concurrentievoordeel van een bedrijf op lange termijn te identificeren, samen met verschillende meer specifieke criteria.
• Als gevolg hiervan kan een bearmarkt worden gezien als een kans om waarde te halen uit een bedrijf wanneer aandelen te koop zijn.

Beleggingsfilosofie van >Buffett

In tijden van economische neergang vragen veel beleggers zich af: “Welke strategieën gebruikt het ‘Orakel van Omaha’ om zijn holding, Berkshire Hathaway, op koers te houden?” Buffett heeft een aantal definitieve aannames over wat een “goede investering” is. Het richt zich op de kwaliteit van het bedrijf in plaats van de korte of nabije toekomst aandelenkoers of marktbewegingen. Neem een langetermijn, grootschalige, op bedrijfswaarde gebaseerde beleggingsbenadering die zich richt op goede fundamentals en intrinsieke bedrijfswaarde, in plaats van de aandelenkoers. Buffett zoekt bedrijven met “een blijvend concurrentievoordeel.” Wat hij hiermee bedoelt, is dat het bedrijf een marktpositie, marktaandeel, merk of ander blijvend voordeel heeft ten opzichte van zijn concurrenten dat gemakkelijke toegang tot concurrenten verhindert of een schaarse bron van grondstoffen controleert. Buffett hanteert een selectieve tegendraadse beleggingsstrategie. Met behulp van zijn investeringscriteria om goede bedrijven te identificeren en te selecteren, kan het grote investeringen (miljoenen aandelen) doen wanneer de markt en de aandelenkoers laag zijn en wanneer andere beleggers kunnen verkopen. Verder gaat het ervan uit dat de volgende punten waar zijn:

• De wereldeconomie is complex en onvoorspelbaar.
• De economie en de aandelenmarkt bewegen niet synchroon.
• Het marktkortingsmechanisme beweegt onmiddellijk om het nieuws in de aandelenkoers op te nemen.
• Aandelenrendementen op lange termijn kunnen nergens anders worden geëvenaard.

Beleggingsactiviteit van >Buffett

Berkshire Hathaway is het belangrijkste vehikel voor het handhaven van de investeringen van buffet in een breed scala van industrieën door de jaren heen. Deze omvatten onder meer:

• Technologie Verzekeringen
• Banken en financiële
• bedrijven
• Luchtvaartmaatschappijen Frisdranken
• Privéjetvliegtuigen
• Chocolade
• Schoenen
• Sieraden
• Publicatie
• Meubilair
• Staal
• Energie
• Woningbouw

Daar zijn de top aandelenposities van Berkshire Hathaway eind 2019: bron: Berkshire Hathaway. De hierboven genoemde sectoren lopen sterk uiteen, dus wat zijn de gemeenschappelijke criteria die worden gebruikt om goede investeringen van slechte te scheiden?

Buffett’s Investeringscriteria

Berkshire Hathaway vertrouwt op een uitgebreid onderzoeks- en analyseteam dat stapels gegevens onderzoekt om hun investeringsbeslissingen te begeleiden. Hoewel niet alle details van de gebruikte specifieke technieken openbaar worden gemaakt, zijn de volgende 10 vereisten allemaal gebruikelijk bij Berkshire Hathaway-investeringen:

1. Het kandidaat-bedrijf moet zich in een goede en groeiende economie of industrie bevinden.
2. Het moet genieten van een consumentenmonopolie of een merk hebben dat loyaliteit oplegt .
3. Het kan niet kwetsbaar zijn voor concurrentie van iemand met overvloedige middelen.
4. De winst moet zich in een uptrend bevinden met goede en stabiele winstmarges.
5. Het bedrijf moet genieten van een lage debt-to-equity ratio of een hoge earnings-to-debt ratio.
6. Het moet een hoog en constant rendement op geïnvesteerd kapitaal hebben.
7. Het bedrijf moet een geschiedenis hebben van het inhouden van inkomsten voor groei.
8. Het kan geen hoge onderhoudskosten, hoge kapitaaluitgaven of investeringskasstromen hebben.
9. Het bedrijf moet aantonen dat het de inkomsten heeft geherinvesteerd in goede zakelijke kansen en het management heeft goede ervaring nodig om van deze investeringen te profiteren.
10. Het bedrijf moet vrij zijn om de prijzen aan te passen aan de inflatie.

De Buffett-strategie

Buffett doet geconcentreerde aankopen. Koop in een recessie miljoenen aandelen van solide bedrijven tegen redelijke prijzen. Buffett koopt geen techaandelen omdat hij hun bedrijf of branche niet begrijpt; Tijdens de dotcom-hausse vermeed hij investeringen in technologiebedrijven omdat hij vond dat ze er niet lang genoeg waren om voldoende prestatiegeschiedenis voor zijn doeleinden te bieden. En zelfs in een bearmarkt, hoewel Buffett miljarden dollars in contanten had om investeringen te doen, verklaarde hij in zijn brief uit 2009 aan de aandeelhouders van Berkshire Hathaway dat geld dat boven de bodem werd gehouden, zou worden uitgehold door inflatie in het herstel. Buffett houdt zich alleen bezig met grote bedrijven omdat hij enorme investeringen moet doen om het rendement te behalen dat nodig is om uitstekende resultaten te publiceren voor de enorme omvang waartoe zijn bedrijf, Berkshire Hathaway, is gegroeid. Buffett’s selectieve tegendraadse stijl in een bearmarkt omvat enkele grote investeringen in blue chip-aandelen wanneer hun aandelenkoers erg laag is. En Buffett krijgt misschien een nog betere deal dan de gemiddelde belegger: zijn vermogen om miljarden dollars aan contante investeringen te bieden, levert hem speciale voorwaarden en kansen op die niet beschikbaar zijn voor anderen. De beleggingen bevinden zich vaak in een gegarandeerde aandelenklasse met zijn verzekerde dividenden en toekomstige aandelengaranties die beschikbaar zijn tegen prijzen onder de marktprijzen.

De bottom line

Buffett’s strategie om met een bearmarkt om te gaan, is om het te benaderen als een kans om goede bedrijven tegen redelijke prijzen te kopen. Buffett ontwikkelde een beleggingsmodel dat voor hem en berkshire Hathaway aandeelhouders gedurende een lange periode werkte.  De beleggingsstrategie is selectief en langdurig en bevat een strikte reeks vereisten voordat een beleggingsbeslissing wordt genomen. Buffett profiteert ook van een enorme contante “schatkist” die kan worden gebruikt om miljoenen aandelen tegelijk te kopen, waardoor een altijd beschikbare kans is om enorme rendementen te behalen.