Investeren zoals Warren Buffett is noch een kunst, noch een wetenschap. Het is eerder een studie van de menselijke natuur en de bereidheid om een werelds pad te volgen. Zoals het Orakel van Omaha heeft aangetoond, betekent saai niet onrendabel.
De investeringen weerspiegelen vaak de meest elementaire producten en diensten, variërend van consumptiegoederen zoals scheermesjes en wasmiddelen tot frisdranken en autoverzekeringen. (Voor meer informatie over Warren Buffett en zijn huidige posities, bekijk Coattail Investor.)
Een fundamenteel principe van Buffett’s strategie is om te investeren in bedrijven waarvan hij gelooft dat ze een waarde-investering op lange termijn zullen bieden, in plaats van te investeren in rages of technologieën die op korte termijn winstgevend kunnen zijn, maar waarschijnlijk in de nabije toekomst verouderd zullen raken.
Zijn investeringen worden geleid door zijn beroemde woorden: “Het is veel beter om een prachtig bedrijf te kopen tegen een eerlijke prijs dan een eerlijk bedrijf tegen een prachtige prijs.”
Kies investeringen met langetermijnwaarde In 1987 verklaarde Buffett beroemd: “Ik zal je vertellen waarom ik de sigarettenbusiness leuk vind. Het kost een cent om het te doen. Verkoop het voor een dollar. Het is verslavend. En er is een fantastische merkloyaliteit.” Hoewel hij later verklaarde dat de tabaksindustrie werd belast met problemen die hem ertoe brachten zijn mening over de kwestie te veranderen, vat deze verklaring Buffett’s beschrijving van de perfecte investering samen.
Buffett’s holding, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. A ) heeft een portefeuille die zowel volledige dochterondernemingen omvat, zoals Geico Auto Insurance en Benjamin Moore &Co., als aanzienlijke blokken aandelen in beursgenoteerde bedrijven. Berkshire Hathaway is bijvoorbeeld de grootste aandeelhouder van zowel Coca Cola (NYSE:KO) als Kraft Foods (NYSE:KFT), merken die alomtegenwoordig zijn in Amerikaanse supermarkten. Om de meest recente holdings te vinden, zoekt u naar het SEC-formulier 13F (leer hoe u de systemen kunt evalueren waarmee bedrijven hun inkomsten realiseren in Know Business Models).
Hoewel deze investeringen winstgevend zijn, zijn Buffetts meest ingenieuze keuzes zijn aankopen van See’s Candy en Gillette geweest. Beide waren zo schijnbaar gewoon dat ze hun marktaandeel en hun vermogen om winst te genereren weerlegden waar de meeste bedrijven alleen maar van dromen. Laten we ze eens grondig bekijken. Voorbeeld 1: See’s Candy: The Perfect Business Model In 1972 kocht Buffett See’s Candy van de familie See voor $ 25 miljoen. See’s bestaat al sinds 1921 en de winkels, ontworpen om eruit te zien alsof ze thuishoren op Main Street in een traditioneel Amerikaans dorp, zijn te vinden in het westen van de Verenigde Staten en vele luchthavens. Hun selectie is niet trendy of flitsend; het bedrijf biedt dat soort van gerechten die, hoewel niet modieus, nooit uit de mode raken. In de decennia daarna investeerde Buffett nog eens $ 32 miljoen in het bedrijf. Sinds de overname heeft de schijnbaar nominale verpakkings- en retailfabrikant $ 1,35 miljard teruggegeven aan zijn eigenaren. Wat trok Buffett aan tot deze investering? Ten eerste was het een zeer winstgevend bedrijf met buitengewoon aantrekkelijke fundamentals. Zijn winst vóór belastingen bedroeg 60% van het geïnvesteerde kapitaal. Als kasactivum waren vorderingen op klanten geen probleem. Wat de cashflow betreft, minimaliseerde een snelle productomzet in combinatie met een korte distributiecyclus de voorraad. Operationele strategieën, zoals de prijsverhoging voor Valentijnsdag, zorgden ze voor extra inkomsten die direct naar het eindresultaat gingen. Deze schijnbaar nominale onderneming was dus een perfect bedrijfsmodel. Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See’s bewezen een waardevolle melkkoe te zijn wiens winst Berkshire Hathaway een andere binnenlandse bron van inkomsten geeft om andere overnames te doen. (Voor gerelateerde lectuur, zie Spotting Cash Cows.) Snelle productomzet in combinatie met een korte distributiecyclus minimaliseerde de voorraad. Operationele strategieën, zoals het verhogen van de prijzen voor Valentijnsdag, zorgden voor extra inkomsten die rechtstreeks naar het eindresultaat gingen. Deze schijnbaar nominale onderneming was dus een perfect bedrijfsmodel. Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See’s bewezen een waardevolle melkkoe te zijn wiens winst Berkshire Hathaway een andere binnenlandse bron van inkomsten geeft om andere overnames te doen. (Voor gerelateerde lectuur, zie Spotting Cash Cows.) Snelle productomzet in combinatie met een korte distributiecyclus minimaliseerde de voorraad. Operationele strategieën, zoals het verhogen van de prijzen voor Valentijnsdag, zorgden voor extra inkomsten die rechtstreeks naar het eindresultaat gingen. Deze schijnbaar nominale onderneming was dus een perfect bedrijfsmodel. Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See’s bewezen een waardevolle melkkoe te zijn wiens winst Berkshire Hathaway een andere binnenlandse bron van inkomsten geeft om andere overnames te doen. (Voor gerelateerde lectuur, zie Spotting Cash Cows.) Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See’s bewezen een waardevolle melkkoe te zijn wiens winst Berkshire Hathaway een andere binnenlandse bron van inkomsten geeft om andere overnames mee te doen. (Voor gerelateerde lectuur, zie Spotting Cash Cows.) Naast het financieren van zijn eigen groei door de jaren heen, heeft See’s bewezen een waardevolle melkkoe te zijn wiens winst Berkshire Hathaway een andere binnenlandse bron van inkomsten geeft om andere overnames mee te doen. (Voor gerelateerde lectuur, zie Spotting Cash Cows.) Voorbeeld 2: Gillette: Another Great Success Story Gillette geeft een ander voorbeeld van buffetts beleggingsstrategie. In 1989 was Gillette een bedrijf met nietjes die zo stevig verankerd waren in de markt dat schijnbaar alle Amerikaanse huishoudens ze gebruikten. Gillette’s scheermesjes en, nog belangrijker, scheermesjes die bij hen pasten, ze zorgden ooit voor 71% van de winst van het bedrijf en hadden een enorm marktaandeel als toonaangevend merk in de Verenigde Staten. De even glamoureuze Papermate-pennen, potloden, gummen en vloeibaar papier van het bedrijf werden op elke denkbare plaats verkocht, van briefpapierwinkels tot supermarkten tot kiosken. White Rain shampoo, Rite Guard en Dry Idea anti-transpiranten en Gillette Foamy scheerschuim waren allemaal beroemde merken, die samen goed waren voor een miljard dollar omzet in 1989. Tijdens de jaren 80 werd de scheermesjesindustrie opgeschud toen wegwerpscheermesjes aanvankelijk een aanzienlijk deel van de omzet wegnamen van Gillette. In 1988 probeerde Coniston Partners een vijandige overname van Gillette. Gillette won die strijd en in 1989 herdefinieerde het bedrijf de industrie met de introductie van het Sensor Razor, Een product dat appelleerde aan de wens van mannen voor een hoogwaardig / hightech product en de omzet en winst van het bedrijf nieuw leven inblies. Datzelfde jaar stapte Buffett in met een aankoop van $ 600 miljoen aan preferente aandelen, waardoor Berkshire Hathaway de 11% eigenaar werd van het bedrijf in consumentengoederen, een zetel in de raad van bestuur en een gezond jaarlijks dividend van $ 52,5 miljoen. Gedurende de jaren 90, De aandelenkoers van Gillette bezorgde Berkshire Hathaway op papier een aanzienlijke winst. In minder dan 24 maanden was de investering van 600 miljoen dollar 850 miljoen dollar waard.
Patience Pays Buffett’s modus operandi is om geduldig te zijn, dus hij liquideerde zijn belang niet en nam onmiddellijk winst. Integendeel, hij bleef zijn vertrouwen in Gillette’s rentmeesterschap tonen, zelfs toen het bedrijf miljoenen dollars investeerde in onderzoek en ontwikkeling en Duracell verwierf, een ander klassiek Amerikaans merk. In 2005 waardeerde de overname van Gillette door Proctor & Gamble (NYSE: PG) de aandelen van Berkshire Hathaway op meer dan $ 5 miljard en maakte Berkshire Hathaway de grootste aandeelhouder van ’s werelds toonaangevende fabrikant van consumentenproducten. Omdat P &G past bij de statistieken van Buffett als een bedrijf dat veel van de favoriete merken van Amerika bezit, verzekerde het Wall Street dat het niet alleen de aandelen zou houden, maar ook zijn positie in het bedrijf zou vergroten.
Als Buffett de oorspronkelijke $600 miljoen had geïnvesteerd in de Standard &Poor’s 500 index in plaats van P&G, zou de waarde vóór dividenden zijn gegroeid tot slechts $2,2 miljard. (Lees voor meer informatie over dividenden over dividenden over dividenden die u misschien niet kent.)
Hoewel See’s en Gillette schijnbaar heel verschillende bedrijven zijn, erkende Buffett dat beide de meest waardevolle formule bezaten die een bedrijf kan bereiken: winstgevende, tijdloze merkproducten. Ingeblikt snoep is al generaties lang een hoofdbestanddeel van de Amerikaanse samenleving en See’s is zo’n geliefd product dat het bedrijf zelfs tijdens de jaren van de Grote Depressie groeide. Gillette scheerproducten voldoen aan een behoefte die nooit zal verdwijnen, en de producten zijn te vinden in huizen in heel Amerika en de wereld.
Financieel weerspiegelen beide activiteiten strategieën die succesvol zijn gebleken. De kosten van het produceren van ingeblikte snoepjes zijn vaak, net als parfum, goedkoper geweest dan het verpakken en op de markt brengen van het product. Dit resulteert in een buitengewone winst. En de scheermesjesbusiness die Gillette pionierde en nog steeds domineert, is het oorspronkelijke voorbeeld van het bedrijfsmodel van het weggeven van een groter, zelden gekocht product (het scheermes) om een kleiner, herhaaldelijk gekocht product (wegwerpmesjes) voor de rest van hun leven aan klanten te verkopen. Dit staat bekend als Razor-Razorblade mode l. (Lees voor meer informatie Think Like Warren Buffett en Warren Buffett: How He Does It.)
Conclusion De eerste stap in het repliceren van Buffett’s beleggingsstrategie is het lokaliseren van prachtige bedrijven met langetermijnwaarde en rechtvaardige aandelen. De volgende stap is om weg te gaan van marges en te investeren. See’s was winstgevend voordat Buffett het kocht, net zoals Gillette al bekend stond op Wall Street als een wenselijke investering. Het is Buffett’s bereidheid om zijn geld neer te leggen en te behouden. langetermijnacties die hem scheiden van degenen die kijken en wachten.
Buffett beschreef zijn strategie als “de aanpak van Rip van Winkle”, naar de hoofdpersoon van een beroemd verhaal van de Amerikaanse auteur Washington Irving die 20 jaar later in slaap valt en wakker wordt. Perfecte timing is moeilijk, zo niet onmogelijk te bereiken, maar Buffett legt uit dat “we gewoon proberen bang te zijn als anderen hebzuchtig zijn en alleen hebzuchtig als anderen bang zijn.”
Om te leren hoe je De winst van Een veilige Buffett door Formulier 13F te gebruiken om zijn keuzes in te zetten, lees Build A Baby Berkshire .
