Wat betekenen consistent lage obligatierendementen voor de aandelenmarkt?

Obligatierendementen zijn over het algemeen lager sinds 2009 en dit heeft bijgedragen aan de groei van de aandelenmarkt . De obligatierentes in de VS daalden samen met de rentetarieven na de jaren 70. Vergeleken met de obligatierentes van de late 20-eeuws waren de rendementen tussen 2009 en 2019 consistent laag.   De algemene trend naar lagere rentetarieven en obligatierendementen wordt vaak toegeschreven aan hogere prijsondersteuning op de aandelenmarkt. Economische groei brengt ook het risico van inflatie met zich mee, die de waarde van obligaties uitholt.

Inflatie en de aanhoudend lage rendementsomgeving

Obligatierendementen zijn gebaseerd op inflatieverwachtingen, economische groei, kans op wanbetaling en looptijd. Een obligatie produceert een vast bedrag dat ongeacht de andere voorwaarden wordt betaald, dus een daling van de inflatie verhoogt het reële rendement van de obligatie. Dit maakt obligaties aantrekkelijker voor beleggers, waardoor de obligatiekoersen stijgen.   De meeste Hoog betekent lagere nominale rendementen . Inflatie en inflatieverwachtingen daalden bijna gestaag tussen 1980 en 2008. Ook de economische groei daalde na de financiële crisis van 2008. Lage groei- en inflatieverwachtingen geven aan dat de obligatierendementen sinds 2009 consistent laag zijn geweest. Een hogere groei leidde echter tot iets hogere rentetarieven en obligatierendementen tussen 2013 en 2018.  Consistent lage obligatierendementen betekenen niet dat de rendementen op hetzelfde lage niveau blijven.

Hoe groei en de aandelenmarkt de obligatierendementen beïnvloeden

Tijdens perioden van economische expansie bewegen obligatie- en aandelenmarktprijzen in tegengestelde richtingen omdat ze concurreren om kapitaal . Verkopen op de aandelenmarkt leidt tot hogere obligatiekoersen en lagere rendementen wanneer geld de obligatiemarkt betreedt.  Aandelenmarktrally’s hebben de neiging om de rendementen te verhogen naarmate geld verschuift van relatieve veiligheid op de obligatiemarkt naar risicovollere aandelen. Wanneer het optimisme over de economie toeneemt, dragen beleggers geld over naar de aandelenmarkt omdat deze het meest profiteert van economische groei.  Economische groei brengt ook het risico van inflatie met zich mee, wat de waarde van obligaties uitholt.

Laager obligatierendementen betekenen hogere aandelenkoersen

Interestrentes zijn de belangrijkste factor bij het bepalen van obligatierendementen en spelen een invloedrijke rol op de aandelenmarkt.Obligaties en aandelen hebben de neiging om onmiddellijk na een recessie samen te bewegen, wanneer de inflatoire druk en de rentetarieven laag zijn.  Centrale banken hebben zich gecommitteerd aan lage rentetarieven om de economie tijdens recessies te stimuleren. Dit duurt totdat de economie begint te groeien zonder de hulp van monetair beleid of capaciteitsbenutting de piekniveaus bereikt waar inflatie een bedreiging wordt.  Obligatie- en aandelenkoersen stijgen beide als reactie op de combinatie van gematigde economische groei en tarieven van lage rente.

KEY POINTS

• De obligatierentes zijn over het algemeen lager sinds 2009 en dit heeft bijgedragen aan de groei van de aandelenmarkt.
• Tijdens perioden van economische expansie bewegen obligatie- en aandelenmarktprijzen in tegengestelde richtingen omdat ze concurreren om kapitaal.
• Obligaties en aandelen hebben de neiging om samen te bewegen onmiddellijk na een recessie, wanneer de inflatoire druk en de rentetarieven laag zijn.
• Beleggers eisen natuurlijk hogere rendementen van organisaties die het meest waarschijnlijk in gebreke blijven.

De rol van wanbetalingen in obligatierendementen

De kans op wanbetaling speelt ook een belangrijke rol in de obligatierendementen. Wanneer een overheid of bedrijf het zich niet kan veroorloven om obligatiebetalingen te doen, zijn de obligaties in gebreke. Beleggers eisen natuurlijk hogere rendementen van organisaties die meer kans hebben om in gebreke te blijven.   Federale staatsobligaties worden over het algemeen beschouwd als wanbetalingsrisico in een fiatgeldsysteem. Wanneer het risico op wanbetalingen op bedrijfsobligaties toeneemt, verlaten veel beleggers bedrijfsobligaties en vertrouwen ze op de veiligheid van staatsobligaties. Dit betekent dat de prijzen van bedrijfsobligaties dalen, waardoor de rendementen op bedrijfsobligaties stijgen.   High-yield of junk bonds hebben het hoogste risico op wanbetaling en wanbetalingsverwachtingen hebben de grootste invloed op hun prijzen. Tijdens de financiële crisis van 2008 stegen de wanbetalingsverwachtingen voor veel bedrijven aanzienlijk. Als gevolg hiervan boden bedrijfsobligaties tijdelijk hogere rendementen.