Een schuld/beurs is een transactie waarbij de obligaties of schulden van een bedrijf of individu worden ingeruild voor iets van waarde, namelijk aandelen. In het geval van een beursgenoteerd bedrijf gaat het over het algemeen om het inwisselen van obligaties voor aandelen.
De waarde van de verhandelde aandelen en obligaties wordt over het algemeen bepaald door de markt op het moment van de handel.
KEY POINTS
- Debt/share swaps houden in dat aandelen worden ingewisseld voor schulden om geld dat verschuldigd is aan crediteuren af te schrijven.
- Ze worden meestal uitgevoerd tijdens faillissementen en de ruilverhouding van schuld en eigen vermogen kan van geval tot geval variëren.
- In een faillissementszaak is de schuldhouder verplicht om de schuld / aandelenruil te doen, maar in andere gevallen kan de schuldhouder ervoor kiezen om de uitwisseling te doen, op voorwaarde dat het aanbod financieel gunstig is.
Ingenomen schuld/aandelenswaps
Een schuld/aandelenswap is een herfinancieringstransactie waarbij een schuldhouder een aandelenpositie verkrijgt in ruil voor schuldkwijtschelding. De beurs is over het algemeen gemaakt om een onderneming die het moeilijk heeft te helpen blijven functioneren. De redenering hierachter is dat een insolvente onderneming haar schulden niet kan betalen of haar eigenvermogenspositie kan verbeteren. Soms wil een bedrijf gewoon profiteren van gunstige marktomstandigheden. Convenanten in het obligatiecontract kunnen voorkomen dat een uitwisseling zonder toestemming plaatsvindt.
In geval van faillissement heeft de schuldhouder niet de keuze of hij de schuld/aandelenbeurs wil doen.
In andere gevallen kan hij echter een keuze hebben in dit verband. Om mensen te verleiden om schulden/aandelen te verhandelen, bieden bedrijven vaak gunstige zakelijke relaties aan. Als het bedrijf bijvoorbeeld een swapratio van 1 biedt: 1, de obligatiehouder ontvangt aandelen ter waarde van precies hetzelfde bedrag als zijn obligaties, geen bijzonder voordelige transactie. Als de onderneming echter een verhouding van 1:2 biedt, ontvangt de obligatiehouder aandelen met een waarde van twee keer zoveel als zijn obligaties, waardoor de handel aantrekkelijker wordt.
Waarom schuld/aandelenswaps gebruiken?
Debt/aandelenswaps kunnen aandelen aanbieden aan schuldhouders omdat het bedrijf niet bereid of niet in staat is om de nominale waarde van de obligaties die het heeft uitgegeven te betalen. Om de terugbetaling uit te stellen, biedt het in plaats daarvan aandelen aan.
In andere gevallen moeten bedrijven bepaalde schuldratio’s aanhouden en schuldhouders uitnodigen om hun schulden in te ruilen voor aandelen als de onderneming helpt dat evenwicht te corrigeren. Deze schuldratio’s maken vaak deel uit van de financieringsvereisten die door kredietverstrekkers worden opgelegd. In andere gevallen gebruiken bedrijven schuld-/aandelenswaps als onderdeel van een faillissementsherstructurering.
Debt / Eerlijkheid en faillissement
Als een bedrijf besluit failliet te gaan, kan het kiezen tussen hoofdstuk 7 en hoofdstuk 11. In eenheid 7 worden alle schulden van de onderneming weggewerkt en is de onderneming niet langer actief. Volgens hoofdstuk 11 zet de onderneming haar activiteiten voort terwijl zij haar financiën herstructureert. In veel gevallen annuleert de reorganisatie van hoofdstuk 11 de bestaande deelnemingen van de onderneming. Vervolgens geeft zij nieuwe aandelen opnieuw uit aan schuldhouders en worden obligatiehouders en crediteuren de nieuwe aandeelhouders van de onderneming.
Debt/aandelenswaps en aandelen/schuldswaps
Een aandelen-/debetswap is het tegenovergestelde van een aandelen-/schuldswap. In plaats van schuld in te ruilen voor kapitaal, wisselen aandeelhouders kapitaal in voor schulden. In wezen ruilen ze aandelen/schuldtransacties uit om soepele fusies of herstructureringen in een bedrijf mogelijk te maken.
Bond/Beurs voorbeeld
Voorstel dat het ABC-bedrijf een schuld van $ 100 miljoen heeft die het niet kan dienen. Het bedrijf biedt zijn twee debiteuren 25% eigendom aan in ruil voor kwijtschelding van het volledige bedrag van de schuld. Dit is een uitwisseling van schulden in aandelen waarin het bedrijf zijn belangen heeft ingeruild voor aandelen die eigendom zijn van twee geldschieters.
