Op een dag waarop Amerikaanse beursdeelnemers hun posities opnieuw beoordelen, werd de consumentenprijsindex (CPI) voor september gepubliceerd. Zowel de traditionele als de core-CPI – waarbij voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing worden gelaten – lagen boven de consensus van analisten. Het maand-over-maand cijfer voor de headline-inflatie steeg met 0,6%, terwijl de core-inflatie met 0,3% toenam. Jaar-over-jaar bedragen de respectieve stijgingen 3,7% en 2,6%, elk net boven de marktverwachtingen. Deze afwijkingen herhalen een trend waarin geopolitieke spanningen, zoals de conflicten in Iran en Oekraïne, de energieprijzen blijven opschroeven.
September-CPI overtrof voorspellingen
De publicatie toonde aan dat de inflatiedruk in de VS sterker is dan men had voorzien. In het bijzonder was de core-CPI een cruciale graadmeter voor centrale banken omdat die energie- en voedselvolatiliteit uitsluit, 0,3% hoger dan verwacht. De headline-CPI, die wel al deze componenten omvat, registreerde een toename van 0,6%, eveneens boven de consensus. Deze cijfers duiden op een aanhoudende kostenstijging in de economie, ondanks eerdere inspanningen van de Federal Reserve om de inflatie onder controle te krijgen.
Kern-inflatie versus headline
Het verschil tussen de headline en de core inflatie is van belang voor beleidsmakers. Terwijl de headline-CPI de totale prijsontwikkeling meet, filtert de core-CPI de tijdelijke schommelingen in voedsel- en energieprijzen. Centrale banken, waaronder de Fed, richten zich voornamelijk op de core-CPI omdat deze een beter beeld geeft van de onderliggende inflatietrend. Een hogere core-CPI kan erop wijzen dat de inflatie in de nabije toekomst hardnekkig blijft, wat de druk op de Fed verhoogt om de rente verder te verhogen.
Implications for de Federal Reserve
Hoewel de Federal Reserve dit jaar al meerdere renteverhogingen heeft doorgevoerd, suggereert de recente CPI-data dat de neerwaartse druk op de inflatie nog niet sterk genoeg is om het monetaire beleid te versoepelen. Analisten verwachten nu een waarschijnlijk renteverhoging in december, terwijl de bijeenkomst in oktober waarschijnlijk een afwachtende houding zal aannemen. Het PCE-index de door de Fed geprefereerde inflatiemeting, zal in de komende weken nader bekeken worden, maar de CPI-cijfers geven alvast een indicatie van de richting die de centrale bank mogelijk inslaat.
De markt heeft onmiddellijk gereageerd: de kans op een renteverhoging in oktober steeg van 22% naar 35% volgens het FedWatch-instrument. Deze stijging weerspiegelt een instinctieve reactie van beleggers, maar de uiteindelijke besluitvorming zal afhangen van de volgende macro-publicaties, zoals werkgelegenheidsrapporten en de PCE-index.
Effect op de cryptomarkt
De cryptowereld houdt haar adem in. De CPI-cijfers dienen als een sleutelindicator voor de toekomstige rentebeleid van de Fed, wat direct de liquiditeit in de markt beïnvloedt. Een hogere inflatie kan leiden tot hogere rentes, een sterker dollar-index (DXY) en minder kapitaaltoegang voor risicovolle activa zoals Bitcoin en altcoins. Aan de andere kant, een verrassend lage core-CPI zou een verzachting van het monetaire beleid kunnen aanduiden, wat de risk-appetite van crypto-beleggers zou kunnen herstellen.
Op het moment van schrijven bevindt de cryptomarkt zich in een afwachtende fase. Traders letten vooral op de psychologische barrières rond $80.000 en $85.000 voor Bitcoin. Een doorbraak boven $85.000 zou een reeks short-posities kunnen triggeren en de prijs verder omhoog stuwen, terwijl een falen om deze niveaus te behouden een verhoogde kans op verkoopsignalen kan betekenen. Bovendien kunnen grote institutionele spelers, vaak ‘whales’ genoemd, anticiperend handelen op de CPI-publicatie, zoals zij eerder deden op de CME-futuresmarkt vóór onverwachte macro-events.
Samengevat: de onverwacht hoge CPI-cijfers duwen zowel de Fed als de crypto-markt naar een tweesprong. Beleggers moeten alert blijven op de komende macro-data, waaronder de PCE-index en werkgelegenheidsstatistieken, aangezien deze de uiteindelijke koers van zowel traditionele als digitale activa zullen bepalen.
