De recente opleving van Bitcoin na het dieptepunt in februari heeft meerdere on-chain indicatoren in beweging gezet. Marktdeelnemers zien steeds vaker signalen dat de fase van maximale pijn bij houders mogelijk achter ons ligt. Tegelijkertijd blijft de situatie fragiel: technische weerstanden en realtime winstneming kunnen het herstel doen kantelen.
In dit artikel leggen we uit welke rol de relatieve niet-gerealiseerde verliezen spelen, hoe die metric wordt berekend en welke andere factoren — van kostenbasis tot ETF-stromen — bepalen of de beweging duurzaam is. Belangrijke numerieke grenswaarden en gedragsregels uit Glassnode-analyses worden hier helder toegelicht.
Indice dei contenuti:
Wat meet de relatieve niet-gerealiseerde verliezen?
De term relatieve niet-gerealiseerde verliezen beschrijft het aandeel van de muntvoorraad waarvan de aankoopprijs hoger ligt dan de huidige marktprijs.
Simpel gezegd: hoeveel van het aanbod verkeert nog in verlies. In de berekening worden adressen die verband houden met exchanges en andere ruisbronnen uitgesloten om een zuiverder beeld van echte houders te krijgen. Door deze waarde te normaliseren op de market cap ontstaat een relatieve maatstaf die goed vergelijkbaar is tussen cycli.
Hoe de metric historische bodemsignalen gaf
Historisch gezien piekte deze indicator tijdens de diepste fasen van eerdere bear markets; toppen van de metric vielen samen met momenten van maximale verkoopdruk.
In vorige cycli zijn lokale maxima vaak boven 0,6 gekomen. Dat patroon helpt analisten te herkennen wanneer brede capitulatie plaatsvond en wanneer de overgang naar accumulatie begon.
Wat zegt de huidige cyclus?
Tijdens het bodemmoment in februari, toen Bitcoin rond de $60.000 noteerde, bereikte de metric ongeveer 0,25. Sindsdien is het percentage in verlies aanzienlijk gedaald: de waarde staat nu nabij 0,09, wat erop wijst dat veel houders zich niet langer in dezelfde mate in de rode cijfers bevinden. Deze evolutie ondersteunt het scenario dat de meest acute druk voorbij kan zijn, hoewel 0,25 toen wél relatief laag was vergeleken met voorgaande cycli.
Dat lagere piekniveau kan twee verklaringen hebben. Enerzijds is Bitcoin groter en daardoor minder beweeglijk; omvangrijke marktkapitalisatie dempt extreme drawdowns. Anderzijds is gerealiseerde volatiliteit momenteel laag, wat betekent dat eenzelfde stimulus minder snel tot massale capitulatie leidt dan in vroegere jaren.
Technische en marktsignalen om te volgen
Weerstand, kostenbasis en winstneming
Belangrijke prijszones worden gevormd door de True Market Mean op $78,1k en de Short-Term Holder Cost Basis rond $80,1k–$80,5k. Als de koers richting die niveaus beweegt, komt een grote groep recente kopers in de buurt van breakeven. De percent of short-term holder supply in profit overschrijdt historisch gezien rond 54% het punt waarop distributiedruk piekt. Bovendien is de short-term holder realized profit recent gestegen tot ongeveer $4,4M per uur — ver boven de waarschuwingsgrens van $1,5M per uur die in eerdere lokale toppen voorkwam — wat waakzaamheid afdwingt.
Vraagbronnen en marktdynamiek
Off-chain factoren ondersteunen het beeld: spot ETF-flows zijn licht positief geworden en de cumulatieve volume delta toont herstel in spotvraag, met name via offshore venues zoals op Binance. Tegelijkertijd blijven perpetual funding rates negatief, wat aangeeft dat de markt veel shorts bevat — een toestand die als brandstof kan werken indien spotvraag aanhoudt. De compressie van impliciete en gerealiseerde volatiliteit betekent dat opties weinig premie vergen, wat risico- en beloningsprofielen verandert.
Belangrijke prijspunten om te volgen zijn $70k als ontwikkelend steunvlak, $75k als niveau met hogere neerwaartse acceleratierisico’s, en $85k als een herstelzone waarin een grote geaggregeerde kostengrond ligt. Een consistente instroom via ETFs en duurzame spotvraag zijn nodig om overweldigende winstneming boven de short-term kostenbasis te absorberen.
Samenvattend: wat moet u nu in de gaten houden?
De afname van de relatieve niet-gerealiseerde verliezen naar ongeveer 0,09 ondersteunt de hypothese dat de meest ernstige fase voorbij kan zijn, maar dit is geen garantie voor een ononderbroken bull market. Voor een structurele omslag zou de metric idealiter verder moeten zakken richting 0,05, een niveau dat historisch samengaat met gezondere speculatieve condities. Omgekeerd kan een nieuwe schok of geopolitieke stress snel leiden tot extra capitulatie en een stijging van de metric boven 0,25.
Volg dus simultaan zowel on-chain signalen als off-chain vraagbronnen: kostengronden van korte termijn houders, gerealiseerde winstvolumes, ETF-flows en spot CVD geven samen een veel completer beeld dan één enkele indicator. Deze combinatie bepaalt hoe betrouwbaar het huidige herstel op de middellange termijn zal blijken.