Europese defensieaandelen staan voor een belangrijke verschuiving. Na een periode van sterke groei, gedreven door verhoogde mondiale spanningen en grotere militaire budgetten, zien we nu een correctie. De Stoxx Europe Aerospace & Defence-index presteert slechter dan de bredere markt, wat wijst op een stabilisatiefase in de sector.
Beleggers verschuiven hun focus van speculatieve groei naar fundamentele waarde. Tastbare resultaten zoals cashflow en werkelijke winst staan nu centraal. Hoewel de aandelenkoersen mogelijk niet meteen terugkeren naar hun eerdere pieken, verwachten analisten een herstel in de tweede helft van het jaar.
Verschuiving naar fundamentele waarde
De markt heeft recentelijk teleurstellende kwartaalresultaten gezien, met name van marktleider Rheinmetall. Het aandeel van Rheinmetall steeg in drie jaar tijd met 400 procent, maar de hoge waarderingen bleken niet altijd gerechtvaardigd. Analisten hebben moeite om een reële marktwaarde te bepalen, wat de correctie in de sector verklaart.
Beleggers geven nu de voorkeur aan bedrijven met een gediversifieerde portefeuillemet name die gespecialiseerd in elektronica. Deze bedrijven worden als veerkrachtiger beschouwd dan traditionele producenten van zware wapensystemen. De veranderende aard van moderne oorlogsvoering, zoals de opkomst van drone-oorlogsvoering, speelt hierbij een belangrijke rol.
Geopolitieke ontwikkelingen en hun impact
Ondanks de correctie blijven specifieke geopolitieke ontwikkelingen de sector beïnvloeden. Recente stijgingen werden waargenomen na een EU-leningsovereenkomst voor Oekraïne en berichten over mogelijke wapenleveringen. Bedrijven zoals SaabRenk en Exail Technologies profiteerden van deze nieuwsberichten, wat aantoont dat de sector gevoelig blijft voor nieuwe inkoopcontracten en strategische allianties.
De defensiesector blijft een belangrijke speler in de europese economie. Hoewel defensie-uitgaven een grotere rol spelen, blijkt uit onderzoek dat de economische impact beperkt is. De defensiemultiplierdie aangeeft hoeveel economische groei elke euro overheidsuitgave oplevert, is voor Nederland bijvoorbeeld ‘dicht bij nul’. Dit komt doordat Nederland een groot deel van zijn defensiematerieel importeert.
Transparantie en uitgaven
Het Nederlandse ministerie van Defensie geeft steeds minder informatie vrij over waar de miljarden aan uitgaven naartoe gaan. In 2026 was minder dan de helft van de materieelprojecten als ‘vertrouwelijk’ gemarkeerd, dit jaar is dat driekwart. Dit komt zowel door commerciële geheimhouding als door operationele veiligheid.
Ondanks de beperkte transparantie blijven de uitgaven aan defensie groeien. Nederland besteedt momenteel 2,2 procent van het bbp aan defensie, met een streefwaarde van 3,5 procent in 2035. Dit zorgt voor een spectaculaire verhoging van de uitgaven, maar de economische impact blijft beperkt.
