In de dynamische wereld van cryptovaluta blijft Bitcoin een fascinerend onderwerp voor investeerders. Hoewel de marktomstandigheden snel kunnen veranderen, bieden bepaalde on-chain metricen waardevolle inzichten in de huidige marktfase. In dit artikel duiken we in twee belangrijke indicatoren die in de afgelopen jaren betrouwbare signalen hebben gegeven over de timing van bull- en bearmarkten.
Met Bitpanda ontvang je 5% cashback bij het overdragen van cryptovaluta, plus 25€ bonus in Bitcoin als je ten minste 100€ stort met de actiecode “CRIPTOVALUTA25”. Je kunt ook meedoen aan de trekking van 3 BTC en misschien wel de volgende crypto-miljonair worden.
Bitcoin: accumulatie of distributie?
De twee metricen die we bespreken, zijn gebaseerd op het concept van “coin age” oftewel de tijd dat Bitcoin-munten in een wallet blijven voordat ze weer worden verplaatst. Door deze variabele te analyseren, kunnen we interessante conclusies trekken over het gedrag van verschillende marktdeelnemers en de huidige fase van de cyclus.
De eerste metriek die we bespreken is de Liveliness. Deze indicator meet hoe actief Bitcoin-houders zijn op basis van de beweging van munten. Hoe langer investeerders hun munten vasthouden, hoe lager de Liveliness, wat duidt op een accumulatiefase. Aan de andere kant, als er veel BTC wordt verplaatst, vooral die met een lange leeftijd, stijgt de metriek, wat wijst op een distributiefase.
Momenteel is de Liveliness al sinds in een dalende fase. Dit betekent dat er weinig veteranen zijn die hun Bitcoin weer actief maken, ondanks een daling begin juni die sommige van hen heeft aangezet om te verkopen. Over de afgelopen zeven maanden hebben we een accumulatiefase gezien, met een laag niveau van activiteit van de oudste munten.
De toekomst van Bitcoin volgens de Liveliness
De Liveliness geeft een duidelijk signaal: sinds het einde van vorig jaar heeft Bitcoin zijn structuur drastisch veranderd, waarbij handelaren zijn overgeschakeld van actief verplaatsen van munten om winst te maken naar passief kopen. Zolang de metriek niet omkeert, is het moeilijk om een terugkeer naar een bullmarkt te voorzien. Historisch gezien beweegt de Liveliness echter met vertraging ten opzichte van de prijzen. Bijvoorbeeld, tijdens de vorige cyclus steeg de metriek pas in, terwijl de bodem al maanden eerder was bereikt.
Een mogelijke ontwikkeling is dat we prijzen zien die krachtig terugstuiten vanaf de minimums, terwijl de metriek nog steeds daalt, wat een overgangsfase aangeeft waarin er een groot overgang van munten plaatsvindt tussen korte- en langetermijninvesteerders.
CVDD: de historische waardering van Bitcoin
Naast de Liveliness bestaat er nog een andere metriek, de Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) die in het verleden heeft geholpen om de bodem van de cyclus nauwkeuriger te identificeren. Deze metriek meet niet zozeer het gedrag van houders, maar geeft een schatting van de “floor price” waarop de markt een basis van vraag heeft gebouwd, gebaseerd op de waarde die is overgedragen en de leeftijd van de munten.
Wiskelijk wordt de CVDD gemeten als het verhouding tussen de cumulatieve waarde van de “Coin Days Destroyed” (de hoeveelheid tijd die door BTC is opgebouwd voordat ze worden uitgegeven) en de leeftijd van de Bitcoin-markt. In wezen neemt de metriek het economische kapitaal van het netwerk in beschouwing, geassocieerd met de intensiteit van de beweging van munten, met een relatief gewicht aan de leeftijd van de munten.
Hieruit ontstaat een prijscurve die een theoretische schatting geeft van het kapitaal dat is overgedragen van oudere houders naar de markt, die langzaam groeit met elke cyclus. Deze curve is interessant omdat Bitcoin historisch nooit onder de CVDD is gehandeld, en in de buurt van deze waarde is gekomen in de buurt van de bodem van elke bearmarkt.
Op dit moment geeft de CVDD een hypothetische prijs van $46.400 aan. We zijn nog relatief ver van dit niveau, volgens de geschiedenis van Bitcoin, wat betekent dat de prijzen nog verder kunnen dalen voordat de officiële bodem wordt bereikt. Voor een idee van de afstand, denk aan het minimum van 2018, toen BTC werd verhandeld voor $3.200, terwijl de CVDD $2.900 aangeaf. Bij de bodem van 2026, toen Bitcoin rond de $15.500 werd verhandeld, was de CVDD $15.000.
Dit betekent niet dat Bitcoin verplicht dicht bij het huidige niveau moet komen voordat het zich omkeert, noch dat het niet verder kan dalen onder de drempel. Het is allemaal slechts een schatting gebaseerd op het verleden. Het is echter interessant om het gegeven te plaatsen in de context van een derde indicator, de Realized Price van Bitcoin, oftewel de gemiddelde prijs van de netwerkaggregaat volgens de laatste waarde van overdracht voor elke munt.
Op dit moment ligt de Realized Price op $53.000. Bij elke cyclus is Bitcoin kort onder dit niveau gezakt. Als de geschiedenis zich herhaalt, kunnen we een bodem verwachten tussen de $53.000 en de $46.400 die door de CVDD wordt aangegeven.
Het is niet uitgesloten dat de bodem al is bereikt en dat Bitcoin op weg is naar een nieuwe bullmarkt, maar alle on-chain indicatoren, die in de afgelopen 10 jaar goed hebben gewerkt, zeggen het tegenovergestelde.
