Beleggers die op zoek zijn naar meer diversificatie te midden van volatiele markten en een dreigende wereldwijde economische neergang, willen misschien enkele tips van de legendarische belegger Warren Buffett. Of op zijn minst een fonds geïnspireerd door zijn rigoureuze beleggingsmethoden, zoals Morgan Stanley’s $ 1,1 miljard International Opportunity Portfolio (MIOPX), beheerd door Kristian Heugh.
Hoewel het fonds, in tegenstelling tot Buffett, in die zin dat het fonds belegt in buitenlandse aandelen in plaats van alleen Amerikaanse emissies, gelooft Heugh, net als Buffett, in geconcentreerde langetermijnbeleggingen. “Een van de grote concepten waar Buffett zich op richt, is dat van tijd: niet de timing van de markt, maar de tijd in de markt,” vertelde Heugh aan Barron’s.
Over de afgelopen vijf jaar heeft het Morgan Stanley-fonds 98% van zijn concurrenten verslagen met een gemiddeld rendement op jaarbasis van 9,3%. Het fonds had op 25 januari 2019 aandelen in 35 bedrijven en wordt vergeleken met de MSCI All Country World Ex-US Index.
MS International Opportunity vs. Rivals (gemiddeld jaarlijks rendement – 3 jaar)
MS - International Opportunity Portfolio, 9,08
%- MSCI All Country World Ex-US Index, 4,48
%- Lipper Category Average, 2,78%Morningstar Category Average, 3,21%
Bron: Morgan Stanley
Wat het betekent voor beleggers
Elke nieuwkomer in het beleggingsteam van Heugh wordt gevraagd een boek met de geschriften van Warren Buffett te lezen, dat 50 jaar jaarverslagen van Berkshire Hathaway beslaat en de wijsheid van Oracle Omaha zelf bevat.
Een andere verwachting van het beleggingsteam is dat ze hun eigen advies volgen, wat betekent dat hun persoonlijke portefeuilles worden blootgesteld aan dezelfde beleggingen als beleggers in het fonds. “De tachtig voor Honderd van mijn financiële activa zitten in de fondsen die we beheren”, zegt Heugh.
Heugh en zijn team zijn ook op zoek naar bedrijven waarvan de leidinggevenden een sterk intern eigendom hebben van de activa die ze runnen, wat een goede indicator is dat die leidinggevenden zich meer zorgen zullen maken over de gezondheid en groei van het bedrijf op de lange termijn.
Op zoek naar kapitaalgroei op lange termijn, wordt de International Opportunity Portfolio gekenmerkt door investeringen in hoogwaardige gevestigde en opkomende bedrijven die ondergewaardeerd lijken. Gezien de langetermijnfocus zoekt het fonds naar bedrijven die kunnen zorgen voor groei en waardecreatie over lange perioden, waarbij aandelen worden vermeden die voornamelijk worden aangedreven door kortetermijngebeurtenissen.
Hoewel het fonds gediversifieerd is over alle sectoren, is het voornamelijk blootgesteld consumer discretionaire en consumer staples sectoren, met respectievelijk 36,79% en 25,45% van de totale netto-activablootstelling. Geografisch gezien is het fonds het meest blootgesteld aan China met 20,43% van de totale nettoactiva belegd in dat land, terwijl 14,18% van de totale nettoactiva wordt belegd in het Verenigd Koninkrijk en 11,40% in de VS. De top vijf holdings van het fonds en hun gewicht als percentage van het totale eigen vermogen omvatten: Moncler SPA op 7,64%; Tal Education Group (TAL) op 6,53%; HDFC Bank Ltd. (HDB) op 6,28%; DSV op 4,98%; en EPAM Systems Inc. (EPAM) met 4,81%.
Vooruitkijken
Ondanks de goede prestaties van de afgelopen vijf jaar is het fonds het afgelopen jaar met meer dan 10% gedaald als gevolg van slechte prestaties op de wereldmarkten. Maar voor beleggers die op zoek zijn naar meer diversificatie buiten de VS, zou de International Opportunity Portfolio op de lange termijn een manier kunnen zijn om te profiteren als de Amerikaanse markten in een langdurige recessie zouden storten.
