Wat betekent het als we een overtekende beursgang zien? Bij een beursgang, wanneer de vraag van een bedrijf naar aandelen groter is dan het aanbod, wordt dit ‘overschrijven’ genoemd. Laten we een voorbeeld bekijken:
Op 2, 19 december werden biedingen aangevraagd voor de beursgang van Ujjivan Bank.
Het totaal aantal aandelen dat ter inschrijving (levering) werd aangeboden, bedroeg 12,40 crore. Het totaal aantal ontvangen abonnementen (aanvraag) bedroeg 2.053 crore.
Dit is een voorbeeld van een IPO die meer dan 165,68 keer (= 2053,54 / 20,40) is ingeschreven.
De vraag naar aandelen is veel groter dan het aanbod. Hoe vindt in dit geval de toewijzing van aandelen in IPO plaats?
Hier wordt de behandeling anders gedaan voor verschillende soorten beleggers.
- QIB: Dit zijn gekwalificeerde institutionele kopers. Ze krijgen het proportioneel . Zie voorbeeld hier.
- HNI: Dit zijn vermogende beleggers. Iedereen die verder investeert dan Rs.2 Lakh in IPO’s valt in de HNI-categorie. Ze krijgen het ook in verhouding . Zie voorbeeld hier.
- RII: Dit zijn individuele particuliere beleggers. Iedereen die minder dan Rs.2 Lakh investeert, valt in deze categorie. Voor hen is het toewijzingsproces iets anders. In geval van overmatig abonnement, krijgen ze de kansen via een geautomatiseerd loterijsysteem.
Zie voorbeeld hier.
Voor de duidelijkheid zal ik het allocatieproces (vooral voor particuliere beleggers) uitleggen aan de hand van een voorbeeld van de IPO van Ujjivan Bank.
Beursgang van Ujjivan Bank
Voordat we ingaan op het IPO-overschrijfscenario, laten we eens kijken wat de IPO van Ujjivan Bank bood:
Bij een beursgang worden aandelen altijd in loten toegewezen. U kunt niet bieden op een nummeraandeel in een beursgang. In het geval van Ujjivan Bank was één lot 400 aandelen.
Daarnaast is er ook een limiet voor elke categorie beleggers. Dit zorgt ervoor dat alle categorieën beleggers een behoorlijk aantal aandelen in het bedrijf krijgen. Laten we eens kijken wat de limiet was voor de beursgang van Ujjivan Bank:
- QIB: Voor deze beleggers was het maximale aantal toegewezen aandelen 5.62.50.000 n. Dat was ongeveer 45% van de totale aangeboden aandelen.
- HNI: Voor deze beleggers was het maximale aantal toegewezen aandelen 2.81.25.000 n.
Dat was ongeveer 23% van de totale aangeboden aandelen.
- RII : Voor deze beleggers was het maximale aantal toegewezen aandelen 1.87.50.000 n. Dat was ongeveer 15% van de totale aangeboden aandelen. Voor RII is er een limiet van Rs.2 Lakh. Daarom is bij deze beursgang het maximale aantal aandelen dat ze kunnen bieden 13 lots (13 x 400 x 37 = Rs.1,92,400).
Er waren ook pre-IPO plaatsingen.
Hier krijgen grote beleggers, die bereid zijn hoge aandelen in het bedrijf te kopen, aandelen aangeboden tegen voorkeursprijzen. Dergelijke beleggers krijgen de aandelen al voor de beursgang.
In het geval van Ujjivan werden 7.14.28.570 numerieke aandelen toegewezen. Dit recupereerde Rs.250 crore voor het bedrijf vóór de beursgang.
1. Overinschrijving van de beursgang van Ujjivan Bank
Dit zijn de gegevens die laten zien dat, voor elke categorie, hoeveel deze IPO te veel is ingeschreven.
Gemiddeld werd op de beursgang van Ujjivan Bank meer dan 165,66 keer ingeschreven. Het betekent dat het, in vergelijking met het totale aangeboden aandeel, een bod van 165,66 keer meer heeft ontvangen.
De categorie met de meeste overtollige inzendingen was HNI. Het is meer dan 473 keer ingeschreven. QIB werd meer dan 110,72 keer geabonneerd. RII werd meer dan 48,97 keer geabonneerd.
Zo’n buitensporige ipo-acceptatie is niet ongewoon. Onlangs zijn ook de IPO’s van IRCTC (111,91 keer) en HDFC AMC (82,99 keer) overschreven.
Wat is dan de oplossing? Hoe worden aandelen toegewezen als ik overschrijf? Laten we dit voor elke categorie beleggers bekijken:
2. Toewijzing aan QIB
In het geval van Qualified Institutional Investors (QIB’s) is de IPO meer dan 110,72 keer ingeschreven. Hoe krijgen ze aandelen toegewezen? Het wordt evenredig verdeeld. Wat?
Laten we een hypothetisch voorbeeld nemen om de proportionele verdeling van aandelen te begrijpen.
Stel dat er een beleggingsfonds was dat 1.250 loten aandelen van Ujjivan Bank aanbood. 1.250 Lot betekent 5.00.000 aantal aandelen (1250 x 400).
Aangezien de beursgang meer dan 110,72 keer werd ingeschreven, ontvangt het beleggingsfonds slechts 5.00.000 / 110,72 eenheden (4.516 nn).
3. Toewijzing aan HNI
In het geval van beleggers met een hoog vermogen (HNI) werd de beursgang meer dan 473 keer ingeschreven. Hoe krijgen ze aandelen toegewezen? Ook hier zal het proportioneel verdeeld worden over alle beleggers.
Stel dat een belegger met een hoog vermogen een bod heeft ingediend op 100 loten aandelen van Ujjivan Bank. 100 Lot betekent 40.000 numerieke aandelen (1250 x 400).
Aangezien er meer dan 473 keer op de beursgang is ingeschreven, ontvangt de belegger slechts 40.000 / 473 aandelen (= 85 nn).
4. Toewijzing aan RII
Het toewijzen van aandelen aan particuliere particuliere particuliere beleggers (RIA’s) is enigszins moeilijk. Omdat? Omdat de omvang van hun aanbiedingen kleiner is. Hun opdracht verloopt dus in twee fasen.
- Stap #1 : Berekening van het maximale aantal aanvragen dat kan worden toegewezen aan ten minste 1 lot aandelen. Dit wordt gedaan door het totale aantal aandelen dat beschikbaar is voor RIIs te delen door de lotgrootte. Door de beursgang van Ujjivan Bank is dit aantal 46.875 (= 1.87.50.000 / 400).
- Stap 2: Controleer hoeveel aanvragen er zijn ontvangen.
- Case #A: Als het aantal ontvangen verzoeken minder dan 46.875 nummers is, ontvangt iedereen eerst minstens 1 LOT-aandelen. Voor het saldo wordt de toewijzing van de kansen gedaan door loterij.
- Cast #B : Als het aantal ontvangen aanvragen meer dan 46.875 nummers is, wordt de toewijzing van aandelen gedaan door loting.
[ P.Note : als een particuliere belegger een bod doet voor 13 lots, maar 0 lots of zeg 1 lot heeft ontvangen. In dit geval wordt het bedrag van het saldo automatisch teruggestort op de bankrekening]
Belangrijkste controlepunten met betrekking tot IPO’s:
- #UN. Zorg voor technische naleving: Vul het IPO-inschrijvingsformulier met de grootste zorg in, zonder fouten. Anders zijn er mogelijkheden tot afwijzing van het aanbod wegens technische niet-naleving.
- #B. Kies de biedprijs zorgvuldig: voor goede merk-IPO’s is het het beste om tegen de hoogste afsluitprijs te bieden. Want als de beursgang wordt overschreven, worden de aandelen alleen toegewezen tegen de cut-off prijs. Lagere biedingen komen mogelijk niet in aanmerking voor de gunning.
- #C. Particuliere beleggers kunnen 2,0 lakh beleggen: u kunt beleggen in IPO’s in partijen. De grootte van elk lot (aantal aandelen in een kavel) staat vermeld in het IPO prospectus. Het maximale bedrag dat een individuele particuliere belegger kan investeren in een IPO is Rs.2.0 lakh. De maximale investeringslimiet ligt dus vast.