Nederlandse verzekeraars hebben in de periode tussen 2026 en 2026 hun beleggingen in private credit met 37 procent laten groeien, tot een totaal van 17,5 miljard euro. Dit is 8,3 procent van hun beheerd vermogen. In tegenstelling hiermee zijn de beleggingen van pensioenfondsen in private credit vrijwel constant gebleven, op 13 miljard euro, wat 1,3 procent van hun belegd vermogen uitmaakt.
Deze cijfers komen uit een recent onderzoek van de Nederlandsche Bank (DNB) dat de beleggingen van verzekeraars en pensioenfondsen in private markten analyseert. Private credit omvat leningen aan bedrijven die moeizaam toegang hebben tot traditionele bankfinanciering. Deze markt is vooral in de Verenigde Staten sterk gegroeid, met een wereldwijde omvang van ongeveer 1.400 miljard dollar, terwijl Europa een markt van ongeveer 500 miljard euro kent.
Verzekeraars vs. Pensioenfondsen: Verschillende Strategieën
Nederlandse verzekeraars hebben hun beleggingen in private markten, exclusief vastgoed en hypotheekleningen, uitgebreid van 14 procent naar 22 procent van hun belegde vermogen, nu 47 miljard euro. Beleggingen in private equity en infrastructuur zijn daarin beperkt ten opzichte van de beleggingen in private credit.
Pensioenfondsen hebben een groter deel van hun belegd vermogen in private equity, met een investering van 79 miljard euro, wat 7,9 procent van hun belegde vermogen uitmaakt. Private equity omvat opkoopfondsen die bedrijven kopen, reorganiseren of laten groeien om ze na enkele jaren met winst te verkopen.
Risico’s en Waakzaamheid
Hoewel de omvang van de investeringen in private markten beperkt is, waarschuwt DNB voor de ondoorzichtigheid en beperkte verhandelbaarheid van deze beleggingen. De toezichthouder benadrukt de noodzaak van waakzaamheid vanwege het ontbreken van marktprijzen en de complexiteit van private beleggingen. Dit maakt het moeilijk om een goed zicht te krijgen op verwevenheden tussen financiële instellingen.
DNB ziet geen grote risico’s vanwege de beperkte schaal van de investeringen, maar benadrukt dat verzekeraars en pensioenfondsen in stresssituaties niet hoeven over te gaan tot gedwongen verkoop. De toezichthouder waarschuwt echter voor de mogelijke gevolgen van de ondoorzichtigheid en complexiteit van private beleggingen.
Politieke en Maatschappelijke Implicaties
Naast de financiële aspecten hebben beleggingen van Nederlandse verzekeraars en pensioenfondsen ook politieke en maatschappelijke implicaties. Bijvoorbeeld, Nederlandse pensioenmiljarden steunen, vaak onbewust, de politieke agenda van Amerikaanse president Donald Trump. Verzekeraars zoals Reaal en Zwitserleven financieren conservatieve Amerikaanse politieke organisaties en onderhouden banden met omstreden figuren.
Pensioenfonds ABP investeert honderden miljoenen in omstreden techbedrijf Palantir, wat ethische vragen oproept. Daarnaast beleggen pensioenfondsen in techbedrijven die bijdragen aan conflicten, zoals de verwoesting in Gaza. Deze ontwikkelingen benadrukken de noodzaak van transparantie en verantwoording in beleggingspraktijken.
