De Nederlandse financiële markt ziet een opmerkelijke verschuiving in beleggingsstrategieën, met name op het gebied van private credit. Terwijl verzekeraars hun investeringen in dit segment flink hebben uitgebreid, tonen pensioenfondsen een voorzichtigere aanpak. Deze trend, die zich heeft ontwikkeld tussen 2026 en 2026, werpt vragen op over de risico’s en kansen van private credit.
Private credit, een vorm van leningen aan bedrijven die moeite hebben bij traditionele banken, is de afgelopen jaren sterk gegroeid. Vooral in de Verenigde Staten is dit fenomeen prominent, met een wereldwijde marktwaarde van ongeveer 1.400 miljard dollar. In Europa is de markt kleiner, maar toch significant, met een omvang van zo’n 500 miljard dollar.
Verzekeraars vs. pensioenfondsen: een kwestie van strategie
Nederlandse verzekeraars hebben hun beleggingen in private credit tussen 2026 en 2026 met 37% laten stijgen, tot een totaal van 17,5 miljard euro. Dit komt neer op 8,3% van hun beheerd vermogen. Pensioenfondsen, daarentegen, hebben hun investeringen in private credit vrijwel constant gehouden, op 13 miljard euro, wat slechts 1,3% van hun belegd vermogen uitmaakt.
Deze verschillen in strategie kunnen worden toegeschreven aan de verschillende risicoprofilen en beleggingsdoelstellingen van beide groepen. Verzekeraars lijken meer bereid te zijn om risico’s te nemen om hogere rendementen te behalen, terwijl pensioenfondsen een meer voorzichtige aanpak hanteren.
Risico’s en uitdagingen van private credit
Ondanks de groei van private credit, waarschuwt de Nederlandsche Bank (DNB) voor de risico’s die gepaard gaan met deze beleggingen. Een van de belangrijkste zorgen is de ondoorzichtigheid van private markten. In tegenstelling tot publieke markten, zoals beurzen, ontbreken er vaak marktprijzen en is de verhandelbaarheid beperkt.
DNB signaleert dat de kans op grote risico’s voorlopig beperkt is, vanwege de relatief kleine omvang van de investeringen. Echter, de toezichthouder benadrukt het belang van waakzaamheid, vooral vanwege de complexe aard van private beleggingen en de moeilijkheden om verwevenheden tussen financiële instellingen in kaart te brengen.
Hoewel private credit aantrekkelijke rendementen kan bieden, is het van cruciaal belang dat beleggers zich bewust zijn van de risico’s. DNB adviseert verzekeraars en pensioenfondsen om zorgvuldig te onderzoeken voordat ze investeren in private credit. Dit omvat het begrijpen van de specifieke voorwaarden van de leningen, de financiële gezondheid van de ontvangers en de mogelijke impact van marktveranderingen.
Voor verzekeraars die hun beleggingen in private credit willen uitbreiden, is het raadzaam om te diversifiëren en niet alleen te focussen op een enkel segment. Door te investeren in verschillende soorten private credit, zoals leningen aan midden- en kleinbedrijf (MKB) of infrastructuurprojecten, kunnen ze hun portefeuille beter spreiden en het risico verminderen.
Pensioenfondsen, die over het algemeen een meer conservatieve aanpak hanteren, zouden kunnen overwegen om geleidelijk hun blootstelling aan private credit te vergroten. Dit kan worden gedaan door te beginnen met kleine investeringen en vervolgens, naarmate ze meer ervaring opdoen, hun portefeuille uit te breiden.
