De Sharpe-index is een maat voor de voor risico gecorrigeerde rendementen die beleggingsfondsen genereren. Het is raadzaam voor beleggers om “rendementen” te onderzoeken via het filter “risico”.
Wat hebben we nodig als belegger? Hoog rendement maar laag risico, toch? De Sharpe-ratio is een hulpmiddel dat ons helpt dergelijke beleggingsfondsen te identificeren, die hoge rendementen genereren maar minder risico nemen.
Als we dus alleen naar prestaties uit het verleden kijken, krijgen we slechts de helft van het beeld. We moeten ook de risicokant zien. Begin met jezelf af te vragen, hoeveel “risico” was het geïnvesteerde bedrag blootgesteld aan terwijl het geïnvesteerd bleef?
Wat bedoelen we met risico? Het risico dat inherent is aan aandelen vanwege de prijsvolatiliteit.
Indice dei contenuti:
Behoefte aan Sharpe Ratio
Hoe kiezen we over het algemeen voor een beleggingsfonds?
We controleren historische rendementen en vellen vervolgens een oordeel.
Het hoogrentende beleggingsfonds wordt onze keuze, toch? Maar hoe zit het met het risico? We negeren vaak volledig het risicogedeelte.
Idealiter zou onze keuze een beleggingsfonds moeten zijn dat hoge rendementen genereert, zonder ons geld bloot te stellen aan hoge risico’s op verlies. Laten we dit begrijpen met voorbeelden.
- 3,5% rendement: Laten we zeggen dat uw doel is om de komende 3 jaar 3,5% jaarlijks rendement te behalen.
Welk investeringsvehikel kiest u? U selecteert geen aandelenfonds. Omdat? Want zoveel rendement kan worden gegenereerd door onze eigen spaarrekening. Waarom het risico nemen. De spaarrekening levert een verzekerd rendement op van 3,5%. Zie je, als je op deze manier denkt, ben je eigenlijk onbewust de sharpe ratio (rendement gegenereerd per eenheid risico) aan het berekenen.
- 8,5% rendement: Laten we zeggen dat uw doel is om de komende 3 jaar een jaarlijks rendement van 8,5% te genereren.
Welke beleggingsoptie kiest u? Nogmaals, je gaat niet voor eerlijkheid. Het eerder genoemde rendement kan worden gegenereerd via een fonds op basis van de schuld zelf. Wat is het kenmerk van een schuldfonds? Hun prijsvolatiliteit (risico op verlies) is veel lager dan die van aandelen. Nogmaals, je maakt een onbewuste berekening van Sharpe’s relatie.
- 11% rendement: Zelfs als de rendementseis 11% per jaar is, hoeft u niet alles te doen voor eerlijkheid. In India kan een hybride fonds (25% schuld + 75% aandelen) dergelijke rendementen opleveren. Omdat het percentage aandelen lager is, is het risico dat verbonden is aan hybride fondsen ook lager. Zie, nogmaals, hoe we de risico-rendementsverhouding analyseren.
Uggested reading: Controleer enkele feiten over de rendementscalculator voor beleggingsfondsen.
Wanneer we Sharpe Ratio gebruiken, doen we een analyse die vergelijkbaar is met wat we in de drie vorige voorbeelden hebben gedaan. Het enige verschil is dat Sharpe Ratio een formule heeft die de risico-rendementsbalans wiskundig kan kwantificeren.
Opmerking: hoe hoger de opbrengstvereiste, hoe groter de behoefte aan een nauwkeurigere scherpteverhouding. Ruwe schattingen werken mogelijk niet.
Wat is het Sharpe-rapport?
Sharpe ratio = (Re – Rf) / Sd
Het is een financiële ratio die het rendement van een volatiel actief (zoals aandelen, beleggingsfondsen, enz.) meet tegen het risico dat wordt genomen om die rendementen te genereren.
De formule voor de scherpteverhouding is hierboven weergegeven. Uit de formule kunnen we zien hoe het de behoeften van beleggers nabootst. Wanneer het rendement toeneemt (Re-Rf), neemt de scherpteverhouding toe. Evenzo, wanneer het risico /de volatiliteit afneemt, stijgt de sharpe index weer. [ Opmerking: We eisen hoge rendementen met een laag risico.]
Hoe hoger de Sharpe Ratio, hoe beter de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Als u twee beleggingsfondsen vergelijkt, die hetzelfde rendement opleveren, is het fonds met een hogere sharpe ratio een betere keuze.
Aanbeveeld lezen: Informatie over exchange-traded funds (ETF’s).
We zullen proberen de Sharpe Ratio van een beleggingsfonds te berekenen om meer duidelijkheid te krijgen (hier). Maar laten we eerst de betekenis begrijpen van de volgende termen die in de formule worden gebruikt:
- Standaarddeviatie (SD): Stel dat het rendement van een beleggingsfonds een gemiddeld rendement heeft van 12% per jaar over de afgelopen 10 jaar. De standaarddeviatie van het rendement over dezelfde periode was 10%. Het betekent dat het rendement van dit beleggingsfonds 10% boven en onder het gemiddelde rendement zal schommelen.
- Verwacht rendement (ri): Stel dat een beleggingsfonds de afgelopen vier maanden rendementen heeft behaald van respectievelijk 15%, -7%, 13% en 5%. Het gemiddelde rendement van dit beleggingsfonds zal 6,5% bedragen. We kunnen er dus van uitgaan dat het verwachte rendement van dit beleggingsfonds de komende vier maanden 6,5% kan zijn.
- Risicovrij rendement (Rf): het is een rendement dat we kunnen genereren zonder te beleggen in een risicovol actief zoals aandelen. Voorbeeld: Door ons geld in een vaste storting te houden, kunnen we rendementen van 7% genereren met een verwaarloosbaar risico. Voor de berekening zullen we het “rendement op een 10-jarige staatsobligatie” als onze risicovrije rente beschouwen (zie hier).
Vuistregel en cijfers
Wat we tot nu toe weten over de scherpteratio is dat, hoe hoger dit getal, hoe beter. Maar hoeveel scoren goede beleggingsfondsen eigenlijk in sharpe ratio? Dat gaan we nu zien. Maar eerst een vuistregel:
Maar voor mij werkt deze regel niet altijd. Omdat? Laten we meer lezen om een inside-perspectief van de bovenstaande cijfers te krijgen.
- Schuldfondsen: Ik heb een lijst opgesteld van de top 50 schuldfondsen in India, in termen van vermogen (Rs.Crore). De gemiddelde Sharpe ratio van al deze 50 fondsen was 3,25 en de standaarddeviatie van 0,62%. Van deze 50 fondsen had het beste fonds een sharpe ratio van 5,31 en het slechtste van 0,51.
- Hybride fondsen – uit de lijst van de top 30 hybride fondsen, in termen van aandelengrootte, was hun gemiddelde sharpe ratio 0,56, en de standaarddeviatie was 6,1%. Van deze 30 fondsen had het beste fonds een sharpe ratio van 1,51 en het slechtste van 0,02.
- Aandelenfondsen : uit de lijst van top 50 aandelenfondsen, in termen van aandelengrootte, hun mean sharpe index was 0,581 en de standaarddeviatie was 13,52%. Van deze 50 fondsen had het beste fonds een sharpe ratio van 1,3 en het slechtste van 0,07.
Zo zie je maar, behalve schuldfondsen hebben alle andere fondsen moeite om een sharpe ratio getal boven de 1,5 te krijgen. Betekent dit dat alleen schuldfondsen goed zijn en de rest slecht? LOL Vervolgens gebruik ik de Sharpe Ratio om vergelijkbare fondsen te vergelijken, zoals equity-equity, debt-to-debt.
[ Note : beleggingsfondsgegevens genomen eind januari 20. Waarom oude gegevens (het artikel is geschreven op 29-apr’20)? Want vanaf februari ’20 begon de markt te glijden, na het voelen van de COVID-19-crisis. Tot eind januari 20 gedroeg de markt zich normaal]
Sharpe ratio formule en portefeuillesamenstelling
Dit zal een interessante studie zijn die ons begrip van de Sharpe Ratio verder zal verduidelijken.
We zullen proberen te correleren hoe de samenstelling van de portefeuille van een beleggingsfonds de verschillende componenten van de Sharpe Ratio-formule beïnvloedt. Op deze manier kunnen we visualiseren waarom de Sharpe Ratio van het ene type beleggingsfonds verschilt van het andere.
Aandelen beleggingsfonds
Het aandelenfonds is riskant, waarom? Omdat de NAV zeer volatiel blijft. Daarom is de kans op negatieve rendementen ook groot. Wat is het effect van dit “riskante kenmerk” van eerlijkheid? Het heeft de volgende effecten:
- Hoog verwacht rendement: Omdat aandelen risicovol zijn, verwachten mensen die in aandelen beleggen een hoog rendement (RE). Omdat? Want als aandelen geen hogere rendementen beloven, omdat mensen veiligere schulden of hybride fondsen zullen verlaten om in aandelen te beleggen. Hoge verwachte rendementen betekenen ook dat beleggers verwachten dat de Sharpe Ratio hoog zal zijn.
- Hoge standaarddeviatie: Mensen die beleggen in aandelenbeleggingsfondsen weten dat de prijs ervan zeer volatiel is. Met andere woorden, ze verwachten ook dat de standaarddeviatie hoger zal zijn dan die van andere soorten beleggingsfondsen. Een hoge standaarddeviatie (SD) betekent ook dat beleggers een lagere sharpe ratio verwachten voor aandelenfondsen.
U kunt dus zien dat hoge verwachte rendementen en een hoge standaarddeviatie een tegengesteld effect hebben op de Sharpe Ratio van het aandelenfonds. Het betekent dat wij beleggers genoegen moeten nemen met een gematigde Sharpe-index voor aandelenfondsen. Volgens onze vuistregel zal een gematigde ratio voor het aandelenfonds dicht bij 2 liggen.
Gemeenschappelijk Schuldfonds
Op schulden gebaseerde beleggingsfondsen hebben een stabiele NAV. Ze zijn niet zo volatiel als aandelenfondsen. Daarnaast is op de lange termijn het traject van NAV ook constant naar boven. Dit is wat schuldfondsen bijna risicovrij maakt. Wat is het effect van deze “risicovrije functie” van schuldfondsen? Het heeft de volgende effecten:
- Lage verwachte rendementen: Beleggers eisen geen hoge rendementen van schuldfondsen. Ze zijn het eens geworden over deze deal – ze “dempen het verwachte rendement als gevolg van de lage prijsvolatiliteit.” Een laag verwacht rendement vertaalt zich dus ook in een lagere sharpe ratio.
- Lage standaarddeviatie: Aangezien de NAV van schuldfondsen zeer stabiel is, is de standaarddeviatie ook “zeer” laag. Het beschouwen van een “zeer” lage factor in de noemer van de formule maakt de scherpe verhouding van op schulden gebaseerde fondsen te hoog.
Een goed schuldfonds kenmerkt zich dus altijd door een zeer hoge Sharpe ratio. Maar dat betekent niet dat schuldfondsen hogere rendementen genereren dan eigen vermogen. Het is meer symbolisch dan zeer lage prijsvolatiliteit (standaarddeviatie).
Volgens onze vuistregel ligt een hoge sharpe ratio voor het schuldfonds tussen de 2,5 of hoger.
Berekening van de Sharpe index
Hier zullen we een real-life voorbeeld nemen van een beleggingsfonds en proberen de sharpe ratio’s te berekenen. Over het algemeen is de sharpe ratio van beleggingsfondsen gratis beschikbaar op internet. Maar de zelfberekening van deze ratio kan meer duidelijkheid geven over de effectiviteit van deze ratio bij de selectie van beleggingsfondsen.
Voorbeeld: Axis Blue Chip Fund
Om de scherpte-index van een beleggingsfonds te berekenen, moet u eerst een tabel opstellen zoals hierboven weergegeven. Laat me je helpen de verschillende componenten van het bord te begrijpen.
- Datum en jaar: bereid een kolom voor datums en jaar voor. De startdatum is de datum waarop de belegger de rechten van deelneming in het beleggingsfonds heeft gekocht. In ons voorbeeld zijn de units in april ’10 gekocht. De belegger heeft de aandelen gekocht en blijft belegd tot 20 januari (10 jaar). Naast de datumkolom bevindt zich de kolom jaar. Het getal in deze kolom vertegenwoordigt de cumulatieve detentietijd op de datum.
- Vermogensgroei : Om deze column voor te bereiden, moet u de pagina van het beleggingsfonds bezoeken. Zoek op die pagina naar een “calculator” om u te helpen het rendement op forfaitaire investeringen te berekenen. In mijn tabel liet ik zien hoe de geïnvesteerde waarde van Rs. 1.000 stijgt / daalt over zijn 10-jarige tijdshorizon.
- Re (%) – Verwachte rendementen : Het getal in deze kolom wordt berekend op basis van de waarden in de kolom “Kapitaalgroei”. Hieronder vindt u de formule voor verwacht rendement:
- RF (%) – Risicovrije rente: U kunt de rente die wordt aangeboden door de vaste deposito van SBI beschouwen als een risicovrije rente. Maar ik overwoog een nog conservatiever getal: ’10-jaars rente op staatsobligaties’. U kunt het historische rendement van 10-jarige staatsobligaties uit deze link halen.
Zodra de kolommen klaar zijn, berekent u Re (Gemiddelde). Dit kan worden berekend met behulp van deze formule in Excel = GEMIDDELDE (D4: D13). Je moet ook Rf (gemiddeld) berekenen met behulp van deze formule = GEMIDDELDE (E4: E13) – bekijk de onderstaande schermafbeelding.
Zodra u de gemiddelde waarden van Re en Rf hebt berekend, berekent u nu Sd (Standaarddeviatie van Rp). Dit kan met behulp van deze formule in excel==DEV. ST (D4: D13).
Nu zijn we klaar om de Sharpe-verhouding te berekenen zoals weergegeven in de onderstaande schermafbeelding.
Conclusie
We sluiten het concept van Sharpe Ratio af met een eenvoudig voorbeeld. Stel dat er een gemeenschappelijk fonds X en Y is. Een belegger wil in deze fondsen beleggen. Het verwachte rendement (gecorrigeerd voor inflatie) is 8%.
- Fonds X: produceert een overrendement van 8% en heeft een standaarddeviatie van 10%.
- Fonds Y: produceert een rendement van meer dan 9% en heeft een standaarddeviatie van 12%.
Volgens onze formule zal de Sharpe Ratio van de twee fondsen als volgt zijn, X (8/10 of 0,8) en die van Y (9/12 of 0,75).
Volgens dit rapport lijkt fonds X een beter fonds dan Y. Maar als de belegger alleen rendement had overwogen, leek Y winstgevender.
Laten we een vergelijkbaar voorbeeld vanuit een ander perspectief bekijken.
Stel dat er een belegger is die wil beleggen in een beleggingsfonds dat niet zo risicovol is. De aanvaardbare standaarddeviatie is 10%. Deze belegger heeft twee manieren om zijn geld te beleggen.
- U kunt volledig beleggen in Fonds X en krijgt een rendement van 8%.
- Als alternatief kan het 71,5% beleggen in Fund-Y en het saldo (28,5%) in een vaste storting. Op deze manier zal het rendement op uw portefeuille 8,43% bedragen en zelfs de standaarddeviatie binnen de 10%.
De laatste optie is zeker een beter alternatief. Het is niet alleen in staat om de standaarddeviatie te beperken tot 10%, maar het biedt ook een beter rendement (8,43% versus 8%).
Aanbevolen lectuur :
- Gemiddelde kosten van roepie en SIP.
- Systematische plannen voor de overdracht van beleggingsfondsen.
- Informatie over ELSS fondsen.
