Derivaten zijn financiële instrumenten die hun waarde ontlenen aan een onderliggende waarde.
Net als andere soorten derivaten, waaronder futures en opties, bieden eeuwigdurende swaps een middel om te speculeren op de waarde van activa terwijl het contract wordt aangehouden.
Dit is vergelijkbaar met futures-contracten waarmee beleggers kunnen speculeren op de toekomstige prijs van een cryptocurrency door de verplichting op zich te nemen om een actief op een vooraf bepaalde datum tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen of te verkopen. Opties daarentegen geven de koper het recht – maar niet de verplichting – om een onderliggende waarde te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs op een vooraf bepaalde datum.
Over het algemeen bieden crypto-derivaten handelaren een flexibele methode om te profiteren van de prijsbewegingen van digitale activa zonder ze bloot te stellen aan beveiligingsrisico’s of technische details in verband met het opslaan of vasthouden van cryptocurrencies.
Als handelaar die geïnteresseerd is in het wedden op de prijs van crypto-activa, kunt u een actief op een beurs kopen of een afgeleid product verhandelen dat is gekoppeld aan de waarde van het digitale activum. In het eerste proces omvat het houden van crypto-activa. Met andere woorden, wanneer u belegt in een digitaal activum op de beurs, moet u onmiddellijk de levering ontvangen van het opgegeven bedrag van het digitale activum dat u koopt en het bewaren totdat u besluit het met winst of verlies te verkopen. Dit wordt ook wel spot trading genoemd.
Daarentegen heeft de handel in cryptocurrency-derivaten geen bewaarvereisten voor de belegger. In plaats van het actief rechtstreeks aan te houden, kopen en verkopen derivatenhandelaren eenvoudig digitale contracten.
Zoals de naam al doet vermoeden, is een futures-contract in feite een financieel contract tussen twee partijen om een actief in de toekomst tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen en te kopen. Met andere woorden, futures-contracten stellen twee partijen in staat om het eens te worden over de prijs waartegen ze in de toekomst een actief zullen verhandelen. Hoewel de duur van toekomstige contracten varieert, liggen de afwikkelingsdatums van elk contract altijd vast. In wezen moeten twee partijen, voordat ze een cryptocurrency futures-contract kunnen aangaan, ermee instemmen om het contract op een vooraf gedefinieerde afwikkelingsdatum te sluiten.
De vervaldatum van een driemaandelijks BTC-futurescontract is bijvoorbeeld drie maanden vanaf de dag dat het is uitgegeven.
Om de belangrijkste werking van futures-contracten te illustreren, stel dat de prijs van bitcoin $ 40.000 is, en Alice, een handelaar in cryptocurrency-derivaten, gelooft dat de prijs binnen een maand hoger zal zijn.
Ze zou op deze mogelijkheid kunnen wedden door een deal aan te gaan waarmee ze vanaf nu 1 BTC kan kopen voor $ 40.000 per maand. Het enige wat hij hoeft te doen is bitcoin futures-contracten openen die gezamenlijk aangeven dat hij vastbesloten is om volgende maand $ 40.000 te betalen voor 1 BTC, ongeacht de prijs waartegen het digitale activum op de spotmarkt wordt verhandeld.
Het nadeel van deze transactie is Bob, die gelooft dat de prijs van bitcoin op de voorgestelde afwikkelingsdatum onder de $ 40.000 zal dalen. Hij beloofde volgende maand 40.000 dollar aan contracten aan Alice te verkopen. Met andere woorden, Alice “verlangt” naar bitcoin, terwijl Bob aan de andere kant het digitale activum “verkort”.
Ervan uitgaande dat de prijs van bitcoin steeg tot $ 45.000 op de vervaldatum van het contract, zou Alice een winst van $ 5.000 hebben gegenereerd, omdat ze BTC van Bob met korting zou hebben gekocht. In een scenario waarin de prijs van BTC op de afwikkelingsdatum onder de drempel van $ 40.000 is gezakt, zou Alice bitcoins van Bob moeten kopen tegen een hogere prijs dan in de huidige markt en vervolgens een verlies lijden.
Een eeuwigdurende swap is enigszins vergelijkbaar met een futures-contract omdat het handelaren in staat stelt om te speculeren op toekomstige bewegingen in cryptocurrency-prijzen. Het belangrijkste verschil is dat, in tegenstelling tot een typisch futures-contract, eeuwigdurende swaps geen vervaldatums hebben. In wezen elimineert dit de noodzaak om voortdurend een long- of shortpositie te herstellen. Om deze reden moet de prijs van eeuwigdurende contracten worden gekoppeld aan de spotprijzen van hun onderliggende waarden. In het geval van futures is het niet nodig om een vaste prijs aan te houden, omdat de contractwaarde en de onderliggende waarde automatisch convergeren naarmate de vervaldatum nadert.
Vanwege het ontbreken van vervaldatums in eeuwigdurende swaps, implementeren beurzen een prijskoppelingssysteem dat het financieringspercentagemechanisme wordt genoemd. Dit mechanisme balanceert de short- en longposities van eeuwigdurende swaps door handel te stimuleren of te ontmoedigen. Zie het als een korting of commissie die helpt de vraag naar de korte en lange kant van eeuwigdurende contracten in evenwicht te brengen.
Het financieringspercentagemechanisme helpt de prijzen van eeuwigdurende futurescontracten op gelijke voet te houden met de marktprijzen van de onderliggende activa die volgen. Als de huidige marktprijs van bitcoin op een reeks beurzen bijvoorbeeld $ 50.000 is, zal het financieringspercentagemechanisme ervoor zorgen dat de prijs van het eeuwigdurende swapcontract ook rond hetzelfde niveau als $ 50.000 wordt geprijsd.
Over het algemeen gebruiken transacties een oscillerende prijsindicator om te bepalen of lange of korte handelaren commissies moeten betalen of terugbetalingen moeten ontvangen. Wanneer de prijs van een perpetual swap hoger is dan de spotprijs van de onderliggende digitale activa, dan zeggen we dat de funding rate positief is. In dit geval zouden handelaren die longposities aanhouden een kleine commissie betalen aan degenen die digitale activa short verkopen.
Daarentegen heeft een eeuwigdurende swap die onder de spotprijs van de onderliggende waarde wordt verhandeld een negatieve dekkingsgraad. Hier zouden degenen die eeuwigdurende swaps verkopen handelaren betalen die longposities aanhouden.
Het exacte betaalde of ontvangen bedrag hangt af van de grootte van de positie van elke handelaar. Als de financieringsgraad van een BTC / USD perpetual swap bijvoorbeeld +0,010% is, zou een handelaar die een waarde van $ 40.000 van deze specifieke eeuwigdurende swap wil, een vergoeding van $ 4 moeten betalen, afgeleid van het vermenigvuldigen van $ 40.000 met 0,010%. Houd er rekening mee dat financieringskosten met vaste tussenpozen worden betaald. In sommige uitwisselingen wordt de financieringsperiode om de acht uur vastgesteld.
Handelaren kunnen bitcoin longeren door eeuwigdurende swaps te kopen en deze in de toekomst te verkopen om winst te maken. Alice koopt bijvoorbeeld 2 BTC / USD eeuwigdurende swaps door $ 80.000 als onderpand te storten. Daarom is elke eeuwigdurende BTC / USD-transactie $ 40.000 waard. Ervan uitgaande dat de prijs van bitcoin de volgende maand gestaag stijgt tot $ 50.000 en Alice besluit haar positie te sluiten, zou ze een winst van $ 10.000 hebben gegenereerd op elke gekochte eeuwigdurende uitwisseling. De totale winst zou ongeveer $ 20.000 bedragen.
winst = aantal eeuwigdurende swaps * (huidige prijs – instapprijs)
winst = 2 * ($50.000 – $40.000)
winst = $20.000
Het is vermeldenswaard dat deze berekening geen rekening houdt met het effect van financieringstarieven op de winstgevendheid van Alice. De betaalde commissies en de korting die Alice ontvangt als onderdeel van de poging van de beurs om de eeuwigdurende swap aan de spotprijs van bitcoin te koppelen, zouden het exacte bedrag bepalen dat door Alice wordt gegenereerd.
Bovendien zou Alice kunnen profiteren van de hefboommogelijkheden die beschikbaar zijn voor eeuwigdurende swaphandelaren om de winst te vermenigvuldigen. Om dit te doen, zou het eeuwigdurende contracten kunnen kopen ter waarde van tweemaal het bedrag dat aanvankelijk als onderpand werd gestort. Met deze strategie zou de omvang van zijn positie $ 160.000 (of 4 eeuwigdurende BTC / USD-swaps) zijn, hoewel zijn onderpand de helft is van de waarde van de eeuwigdurende swaps die hij verhandelt. In zo’n scenario profiteerde Alice van een dubbele hefboomwerking. Ervan uitgaande dat hij zijn positie sluit wanneer elke eeuwigdurende BTC / USD-transactie wordt verkocht tegen $ 50.000, zal zijn winst ongeveer $ 40.000 zijn.
winst = 4 * ($ 50.000 – $ 40.000)
winst = $40.000
Interessant is dat sommige transacties handelaren toegang geven tot een hefboomwerking tot 125x om de winst te maximaliseren. Maar net zoals hefboomwerking de winst vergroot, vergroot het ook de verliezen. Uit ons voorbeeld blijkt dat het gebruik van 2x hefboomwerking Alice blootstelt aan liquidatierisico als de prijs van eeuwigdurende swaps met 50% daalt in vergelijking met de initiële prijs die ze kocht.
winst = 4 * ($20.000 – $40.000)
verlies = $80.000
Wanneer het niet-gerealiseerde verlies van een handelaar gelijk is aan het gestorte onderpand, sluiten de beurzen automatisch de positie van de handelaar. Als zodanig zou de volledige garantie verloren gaan. Daarom is het risico dat gepaard gaat met het gebruik van marges of handelen met hefboomwerking aanzienlijk en mag het NIET worden geprobeerd door beginnende handelaren.
Kortom, hoewel het verhandelen van eeuwigdurende swapcontracten zeer riskant is, zijn ze interessant omdat ze handelaren in staat stellen om zonder tijdslimieten te speculeren op de korte- of langetermijnprijsbewegingen van digitale activa. De mogelijkheid om winst te genereren, zelfs wanneer de prijzen van cryptocurrency dalen, is ook een van de extra voordelen van eeuwigdurende swaps.
Handelaren worden echter geadviseerd om altijd hun due diligence uit te voeren en professioneel advies in te winnen bij een financieel adviseur voordat ze een investering in cryptocurrency doen. Bij het verhandelen van eeuwigdurende swapcontracten is het mogelijk dat een handelaar het volledige geïnvesteerde kapitaal verliest, vooral wanneer hefboomwerking wordt gebruikt.