De laatste cijfers uit de officiële reserve-rapportage laten zien dat China zijn positie in Amerikaanse staatsobligaties heeft gekrompen tot 591 miljard dollar, een niveau dat pas in de vroege jaren ’00 werd gemeten. In april 2022 stond de portefeuille nog op een triljoen dollar; sinds die piek is er meer dan een halve triljoen verdwenen. Deze daling maakt de Chinese houdingen tot de zwakste in bijna twee decennia en duidt op een fundamentele herpositionering van de reserveportefeuille van Beijing.
Verborgen rekeningen en de rol van buitenlandse bewaarders
De Amerikaanse minister van Financiën wijst erop dat de meeste gegevens afkomstig zijn van binnenlandse makelaars en bewaarders. Hierdoor kunnen aanzienlijke delen van de Chinese holdings, die via bewaarders in België, Canada, Luxemburg, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk worden aangehouden, onopgemerkt blijven. Analisten, onder wie voormalig ambtenaar Brad Setser, suggereren dat China niet per se verkoopt maar eerder verplaatst. Het geregistreerde bezit in Canada steeg recent van 169 miljard naar 465 miljard dollar, een stijging die nauwelijks kan worden verklaard door nieuwe aankopen.
Strategische drijfveren voor diversificatie
Meerdere geopolitieke ontwikkelingen hebben de Chinese centrale bank ertoe aangezet haar bullish positie op de dollar af te bouwen. De handelsoorlog onder de Trump-administratie en de sancties die de VS oplegden na de Russische invasie van Oekraïne hebben de kwetsbaarheid van een dollar-gedomineerde reserve blootgelegd. Als reactie steekt Beijing meer kapitaal in goud en andere niet-dollar activa, een beweging die bedoeld is de afhankelijkheid van het Amerikaanse financiële systeem te verlagen. Deze verschuiving wordt verder gevoed door de binnenlandse vastgoedcrisis en een zwakke consumentenvraag, waardoor export de sleutel blijft voor economische stabiliteit.
Economische groei: cijfers en technologische impuls
Ondertussen toont de macro-economische data een lichtpuntje: in het derde kwartaal van 2026 groeide het BBP met 4,5 % op jaarbasis en 1,2 % op kwartaalbasis. Over de eerste negen maanden van het jaar kwam de groei uit op 4,6 %, precies binnen de door Beijing gestelde bandbreedte van 4,5-5 % voor 2026. Deze prestaties zijn grotendeels gedreven door een recordhandelsoverschot van 1,2 biljoen dollar in 2025, een trend die zich in 2026 voortzet. Deze handelsbalans genereert enorme kapitaalstromen die opnieuw geïnvesteerd moeten worden, wat de noodzaak onderstreept om de reserve-mix te verkennen.
Technologie als nieuwe groeimotor
Beijing heeft de afgelopen jaren haar investeringen in strategische technologieën en onderzoek aanzienlijk opgevoerd. Deze koersverschuiving begint nu tastbare resultaten te leveren, zoals de versnelde groei in Q3 2026 en een stijgende export van high-tech goederen. Hoewel de economische hervorming nog steeds voor uitdagingen staat – onder meer een moeizame huisvestingsmarkt en een afnemende binnenlandse vraag – wordt verwacht dat de combinatie van technologische innovatie en een bredere reserve-diversificatie de lange-termijn stabiliteit zal versterken.
Samengevat wijzen de gegevens erop dat China zijn exposure aan de VS actief terugdringt, zowel via directe verkoop als via het gebruik van buitenlandse bewaarders. Tegelijkertijd wordt de achteruitgang in obligaties gecompenseerd door een groeiende focus op goud, andere valuta’s en een snelle expansie van de technologische sector. Deze dubbele benadering – bescherming tegen geopolitieke risico’s en stimulering van binnenlandse innovatie – vormt de kern van de hedendaagse Chinese reservestrategie.
