De laatste cijfers van de Personal Consumption Expenditures (PCE) tonen een verrassend kalmerende trend in de Verenigde Staten. Terwijl de core-PCE met 3,0% jaar-op-jaar uitkomt – onder de 3,4% consensus – stijgt de totaal-PCE slechts tot 3,4% in plaats van de verwachte 3,7%. Deze uitkomsten liggen duidelijk onder de eerdere cijfers en geven de Federal Reserve een ademruimte die lange tijd ontbrak.
De marktreactie was onmiddellijk zichtbaar; de digitale munt Bitcoin klom naar $84.860, een winst van 0,63%, en probeerde de psychologische grens van $85.000 te doorbreken. Ook andere crypto-activa volgden de opwaartse beweging, wat aangeeft dat beleggers de dalende inflatiedruk in de VS interpreteren als een potentiële impuls voor risicovollere posities.
Europese inflatiedruk stijgt opnieuw
Daartegenover staat de eurozone, waar de inflatiecijfers de prognoses overtreffen. Frankrijk meldt een jaar-op-jaar stijging van 3,4%, Italië kent een nog hoger tempo van 4,1% en Spanje bereikt zelfs 5,0%. De belangrijkste driver is de energiekost, die sinds 2023 een nieuw hoogtepunt bereikt. Analisten van MPS Capital Services verwachten dat de headline-inflatie in de EU naar 3,6% zal klimmen, omhoog vanaf 3,2% in augustus, terwijl de core-inflatie geleidelijk naar 2,5% stijgt.
Deze negatieve ontwikkeling heeft de verwachtingen voor een bijkomende renteverhoging door de Europese Centrale Bank (ECB) doen toenemen: de kans op een verhoging in oktober is gestegen van 25% naar 45%. President Christine Lagarde zal deze week twee toespraken houden, onder meer in het Europees Parlement, en zal nauwlettend worden gevolgd op aanwijzingen over de voortzetting van het huidige restrictieve beleid.
Centrale bankstandpunten en komende agenda
In Washington heeft Fed-voorzitter Jerome Powell (via diens woordvoerder) de markt aangespoord om geduld te bewaren met verdere rate-stappen, ondanks de aankomende FOMC-vergadering eind oktober. Tegelijkertijd heeft de Britse centrale bank, onder leiding van gouverneur Andrew Bailey het belang van een gematigde benadering benadrukt, waarbij inflatie nog steeds binnen beheersbare grenzen lijkt te blijven.
De komende week zit vol cruciale data: op vrijdag wordt het Amerikaanse banenrapport voor september gepubliceerd – verwacht wordt een afname naar circa 100.000 banen, vergeleken met 162.000 in augustus, terwijl de werkloosheid rond 4,1% blijft. Een afwijking van deze verwachtingen kan de al hooggeslagen 70% kans op een Fed-renteverhoging in oktober aanzienlijk beïnvloeden.
Verder wordt op woensdag de Core-PCE van augustus vrijgegeven; analisten voorspellen een stabiele 3,7%-cijfer. Een hoger dan verwachte uitkomst zou de inflatiedruk onder de Fed opnieuw doen oplopen en de probabiliteit van een rate-hike verder opvoeren.
Op de Europese zijde zal Eurostat vrijdag de eerste officiële september-inflatiemeting publiceren. Naast de algemeen inflatie wordt ook de core-inflatie van 2,5% verwacht. De markten zullen nauwkeurig kijken naar de impact van de recente energieprijsstijgingen en de mogelijke reactie van de ECB op deze ontwikkeling.
Samen schetsen deze indicatoren een gedetailleerd beeld van de macro-economie en vormen de basis voor het beleid van zowel de Fed als de ECB in de cruciale maand oktober.
