Op vrijdag 12 juni 2026 maakte SpaceX, het ruimtevaartbedrijf van Elon Musk, zijn debuut op de beurs. Met een beurswaarde van ruim $1,75 biljoen en een opbrengst van ongeveer $75 miljard was dit de grootste beursgang ooit. Maar wat betekent dit voor beleggers en wat kunnen we leren van eerdere beursgangen?
SpaceX, opgericht in 2002, heeft een indrukwekkende reis doorgemaakt. Van bijna-faillissement tot een van de meest geavanceerde ruimtevaartbedrijven ter wereld. Met projecten zoals Starlink en herbruikbare raketten heeft SpaceX de ruimtevaartindustrie revolutionair veranderd. Maar is de huidige waardering gerechtvaardigd?
De geschiedenis van SpaceX
SpaceX begon met een missie die destijds nog vergezocht leek: de mensheid een multiplanetaire soort maken. Elon Musk investeerde $100 miljoen eigen vermogen in het bedrijf. De eerste drie lanceringen mislukten, en SpaceX stond op de rand van een faillissement. Pas de vierde lancering was succesvol, waarna het bedrijf een cruciaal contract van NASA binnensleepte ter waarde van $1,6 miljard.
Vanaf dat moment groeide SpaceX uit tot veel meer dan een raketbouwer. Met Starlink bouwde het bedrijf een wereldwijd satellietnetwerk met miljoenen abonnees. Daarnaast investeert SpaceX flink in kunstmatige intelligentie en zwaarder versleutelde varianten voor militaire toepassingen. Beleggers zien het bedrijf als revolutionair, met rooskleurige toekomstverwachtingen.
Historische beursgangen en hun patronen
Met een opbrengst van $75 miljard is de IPO van SpaceX direct de grootste aller tijden. De geschiedenis leert dat veelbelovende bedrijven vaak naar de beurs gaan op het moment dat het sentiment goed is en beleggers een hoge risicobereidheid hebben. Dit lijkt ook bij SpaceX het geval.
Een blik op de onderliggende bedrijfsresultaten is echter essentieel. In 2026 realiseerde SpaceX een omzet van $18,7 miljard met een nettoverlies van $4,9 miljard. Op het moment van schrijven is de beurswaarde van SpaceX vergelijkbaar met die van Amazon, een bedrijf met een omzet van $716,9 miljard en een nettowinst van $77,7 miljard.
Historisch gezien hebben veel grote beursgangen een herkenbaar patroon van euforie, correctie en pas later herstel. Het gemiddelde rendement van de tien grootste Amerikaanse beursgangen sinds 1999 was, exact één jaar na de beursgang, 26,8% negatief.
De visie van Comfort
Comfort volgt grote beursgangen met veel interesse. Naast SpaceX liggen ook OpenAI en Anthropic in de lijn der verwachting om dit jaar naar de beurs te gaan, met voorspelde waarderingen tussen de $800 miljard en $1.000 miljard. Beide bedrijven realiseren uitzonderlijke omzetgroei, maar zijn nog verlieslatend.
Comfort heeft een duidelijke voorkeur voor kwalitatief sterke bedrijven, met onder andere een bewezen concurrentievoordeel, een sterk en gedisciplineerd management, een gezonde balans en een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal. SpaceX heeft ongetwijfeld een aantal van die kenmerken, maar scoort op dit moment nog niet op winstgevendheid en bewezen rendement op kapitaal.
Een mooi historisch voorbeeld is Warren Buffett. In 1999 werd zijn strategie breed bespot in de financiële pers, maar toen de koersen op de technologiemarkt corrigeerden, draaide dat beeld volledig om. Dit illustreert waarom Comfort vasthoudt aan hun beleggingsstrategie gericht op kwaliteitsaandelen, ook wanneer hype en groeipotentieel het sentiment domineren.
Los van de discussie over waardering, heeft de omvang van de beursgang ook praktische gevolgen voor de bredere markt. De gigantische beurswaarde van SpaceX bracht ook indexbouwers zoals MSCI en S&P Global en beursuitbaters zoals Nasdaq in een lastig parket. Nasdaq heeft de eigen regels inmiddels aangepast zodat het aandeel sneller opgenomen kan worden in aandelenindices.
Wat de geschiedenis laat zien, is dat de euforie rond een beursgang vaak op gespannen voet staat met de onderliggende winstgevendheid van een bedrijf en dat juist die winstgevendheid op de lange termijn de doorslag geeft. SpaceX is een fascinerend bedrijf met een indrukwekkend trackrecord aan technologische doorbraken, maar de huidige waardering vraagt om uitzonderlijke groei die nog bewezen moet worden.
