Venky’s is een titel die actief is in de FMCG-sector. De lijn van activiteit is de verwerking van voedselproducten. Mensen kennen Venky meer van hun productlijn die te maken heeft met “verwerkte kip”. Het is een van de bekendste bedrijven die actief zijn in de small cap sector.
In de afgelopen 12 maanden is de koers van het aandeel Venkys met meer dan 47% gedaald. Het is een van die titels die in het verleden geweldige rendementen heeft opgeleverd. Bekijk de tabel hieronder.
| naam | Retour (1 jaar) | Rendement (3 jaar) | Rendement (5 jaar) | Rendement (10 jaar) |
| Venkys Bvba | -47,1% | 74,08% | 43,64% | 43,19% |
De daling van de prijzen wordt waarschijnlijk veroorzaakt door zwakke Venkys fundamentals. Dus besloot ik om naar hun TTM (Trailing Twelve Month) gegevens te kijken. Wat ik vond was dit:
Rapport gegenereerd op mijn werkblad voor voorraadanalyse.
De fundamenten van Venkys hebben slechts marginaal down coats volgens TTM-gegevens. PAT &EPS daalt slechts 2,4%. Ik ben er zeker van dat deze kleine zwakte geen prijscorrectie van meer dan -47% kan veroorzaken.
Dit geldt ook dat venkys in het kwartaal van 18 september (18 juli en 18 september) verschrikkelijk presteerde. Op dit moment lag de winst per aandeel slechts op Rs.3.89 tegen een verwacht gemiddelde van Rs.40 per aandeel. Maar in het kwartaal van 18 december (18 oktober en 18 december) veerde de winst per aandeel op tot Rs.48 per aandeel. Het kwartaal van 19 maart zou net zo goed moeten zijn.
Wat betekent het? Het betekent dat de kans groot is dat de Venkys-aandelenkoers vandaag kan worden verhandeld tegen ondergewaardeerde prijsniveaus.
Er was twijfel of venkys-aandelen echt ondergewaardeerd waren of niet. Dus besloot ik om “mijn voorraadanalyse spreadsheet” te gebruiken voor Venkys. Het idee was om te controleren hoe ondergewaardeerd of overgewaardeerd dit aandeel was.
Het resultaat stelde me niet teleur …
Rapport gegenereerd op mijn werkblad voor voorraadanalyse.
De huidige prijs van Venkys was Rs.2.083 en mijn spreadsheet schatte de intrinsieke waarde op Rs.2.296. In termen van het verdisconteerde cashflowmodel (DCF-model) was de intrinsieke waarde Rs 3.011.
Nu kreeg ik meer vertrouwen in Venkys. Maar ik wilde meer controleren.
De bedrijven waarvan de winstmarges hoog zijn, trekken mij het meest aan. Ik overweeg nooit een aandeel zonder rekening te houden met hun winstmarges.
Rapport gegenereerd op mijn werkblad voor voorraadanalyse.
Dat gezegd hebbende, was ik me er ook van bewust dat Venkys, omdat het in de voedselverwerkende industrie zit, de marges niet te hoog zullen zijn.
Dus terwijl ik met dergelijke aandelen te maken heb, vergelijk ik altijd de marges van mijn aandelen met die van zijn concurrenten. Het geeft me een gevoel van vertrouwen. Laten we eens kijken hoe Venky’s presteert in vergelijking met zijn concurrenten:
| Omschrijving: __________ | Marktkapitalisatie (Rs.Cr.) | Omzet (Rs.Cr.) | PAT (Rs.Cr.) | PAT-marge (%) |
| Venky’s (Indië) | 2.929,81 | 2.955,98 | 195,4 | 6.55 |
| Prataap Snacks | 2.216,08 | 1.143,32 | 39,8 | 3,44 |
| Smakelijke hapjes eten | 2.237,55 | 338,66 | 20 uur | 20.51 |
Hoewel de beste PAT-marge van de 3 concurrenten wordt genoten door ‘Tasty Bite’, maar het is een veel kleiner bedrijf dan Venkys. Zowel qua omzet als PAT is Venkys veel groter. Gezien de grootte van Venky vind ik de PAT-marge van 6,55% behoorlijk.
Er zijn veel manieren waarop een bedrijf de aandeelhouderswaarde kan verhogen. Enkele manieren die volgens mij gemakkelijker herkenbaar zijn, zijn de volgende:
Hieronder ziet u de ROE-trend van Venkys in de afgelopen 10 jaar:
Rapport gegenereerd op mijn werkblad voor voorraadanalyse.
In termen van algemene prestaties beschouwt mijn werkblad voor voorraadanalyse verschillende parameters om een aandeel te rangschikken. Eerlijk gezegd zou de schatting van de intrinsieke waarde meer dan genoeg moeten zijn, er zijn geen verdere controles nodig.
Maar persoonlijk vind ik troost in het aggregeren van alle cijfers op één plek om uiteindelijk een aandeel te evalueren op basis van de algehele prestaties. Mijn spreadsheet doet het goed voor me.
Laten we eens kijken hoe Venkys de tarieven deelt in zijn algemene analyse:
Rapport gegenereerd op mijn werkblad voor voorraadanalyse.
Voor mijn spreadsheet is een goede score boven de 85%. Maar Venkys scoorde 80-81%. Wat betekent het? Het betekent dat er enige ongerustheid is.
Waar haalde Venkys hoge scores?
Waar presteerde je ondermaats?
Ik zal zeggen dat alleen winstgevendheid en financiële gezondheid zorgelijk lijken te zijn. Dus hoe ga je ermee om? Een verdere prijscorrectie van 6-7% zou de negativiteit van lage winstgevendheid en zwakkere financials kunnen compenseren.
Het is beter om te wachten op een verdere prijscorrectie (6-7%). Maar als je niet kunt wachten, denk ik persoonlijk dat zelfs de huidige prijsniveaus niet zo slecht zijn. Op het moment van publicatie van dit bericht is de marktprijs van Venkys al Rs.1.978 per aandeel.
Venkys is een small-cap aandeel. De toekomstige groeivooruitzichten zijn misschien niet zo groot als die van de afgelopen 10 jaar. Maar hoewel het 50% ervan kan repliceren, vind ik het nog steeds leuk.
Mijn werkblad voor voorraadanalyse gaf me bijna een duim omhoog voor Venkys, maar mezelf kennende, zal ik het aan mijn checklist toevoegen en wachten op betere prijsniveaus.
