De financiële wereld stond op zijn kop toen Kevin Warsh, de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve (Fed), een verrassende wending bracht in het beleid. Tijdens zijn eerste persconferentie in juni 2026 maakte Warsh duidelijk dat hij een strikte aanpak van de inflatie voorstaat, wat niet bij iedereen in de markten in goed smak viel.
Bitcoin en andere risk-on titels corigeerden met meer dan 1%terwijl de goudprijs daalde en de rendementen van Amerikaanse obligaties licht stegen. Deze reacties weerspiegelden de spanningen rond de nieuwe koers van de Fed onder leiding van Warsh.
De beslissingen van de Fed en hun impact
Het Federal Open Market Committee (FOMC) van juni 2026 stond in het teken van verrassingen. Een van de belangrijkste beslissingen was de instelling van vier task forces die zich zullen richten op verschillende thema’s, zoals data-analysetransmissie van monetair beleidinflatie en de impact van nieuwe technologieën op de economie.
Een andere verrassende stap was de afschaffing van de forward guidancewaarbij de Fed in de toekomst geen voorspellingen meer zal doen over toekomstige beleidsstappen. Warsh benadrukte dat hij de stabiliteit van de prijzen als belangrijkste doelstelling ziet en dat hij niet gelooft in de transitorische inflatie die door de oorlog wordt veroorzaakt.
Dot plot en inflatieprognoses
De dot plot van juni 2026 toonde dat de helft van de FOMC-leden ten minste één renteverhoging verwacht. Een derde van de leden ziet zelfs verhogingen van meer dan 25 punten base. Deze prognoses zijn opmerkelijk haviksmaar ze reflecteren de huidige economische realiteit.
De inflatieprognoses zijn ook verhoogd ten opzichte van die van maart. Dit past bij de havikse houding van de Fed. Warsh herhaalde meermaals dat hij de inflatie als een gevolg van politieke keuzes ziet, in lijn met de ideeën van Milton Friedman.
De economische context en marktreacties
Volgens Kevin Thozetlid van het beleggingscomité bij Carmignacrechtvaardigt de Amerikaanse economie geen versoepeling van het beleid. De bbp-groei ligt rond 3,3%terwijl de inflatie op 4,2% staat. De kerninflatie bedraagt 2,9%en het is meer dan vijf jaar geleden dat de inflatie onder het doel van 2% zakte.
De arbeidsmarkt blijft robuust, met een gemiddelde banengroei van bijna 190.000 per maand. De ISM-index voor de dienstensector staat rond 55,4wat duidt op stevige economische groei. Toch rust de groei op een smalle basismet een sterke afhankelijkheid van technologie-investeringen en aandelenmarkten.
De markten hebben de beslissingen van de Fed grotendeels ingeprijsd. Sinds het begin van het conflict in Iran zijn de verwachtingen voor renteverlagingen sterk teruggeschroefd. Beleggers zijn nu gelijk verdeeld tussen verdere verkrapping en stabilisatie van het beleid.
Reacties van marktanalisten
Ellen Hazechief market strategist bij F.L. Putnam Investment Managementmerkte op dat de rentes zijn gestegen vanwege hogere inflatie en de hogere fed funds-raming. Ze benadrukte ook de ambitie van Warsh om de communicatie en databronnen van de Fed te herzien.
John VelisAmericas macro strategist bij BNYwees op de ambitie van Warsh om de mechanismen voor zijn hervormingsagenda in gang te zetten. Hij benadrukte het belang van het balansbeleid voor de financiële stabiliteit.
James St. Aubinchief investment officer bij Ocean Park Asset Managementvond de verklaring van Warsh korter en bondiger dan gewoonlijk. Hij benadrukte dat Warsh minder forward guidance wil geven en de markt meer zelf moet laten uitzoeken.
De marktreacties waren duidelijk: de S&P 500 en Nasdaq Composite daalden scherp, terwijl de rendementen van Amerikaanse obligaties stegen. De dollarindex steeg ook, wat de havikse toon van de Fed weerspiegelde.
