In het nieuwe Nederlandse solidaire pensioencontract speelt de beschermingsportefeuille van PFZW een cruciale rol. Sinds begin 2026 is deze portefeuille operationeel en biedt ze vooral oudere deelnemers (55 jaar en ouder) bescherming tegen renterisico. PGGM heeft de 3D-beleggingssystematiek geïntegreerd in dit deel van de PFZW-pensioenregeling, wat resulteert in een stabiele en duurzame beleggingsstrategie.
De beschermingsportefeuille wordt vaak gezien als ‘big and boring’, maar voor verantwoordelijke beleggers is ‘saai’ een compliment. Het betekent namelijk dat deelnemers worden behoed voor risico’s die ze niet bereid zijn te lopen. Oudere werknemers in de zorg- en welzijnssector hebben over het algemeen een lage risicobereidheid, en de beschermingsportefeuille weerspiegelt dit perfect.
De voordelen van de beschermingsportefeuille
De beschermingsportefeuille biedt niet alleen bescherming tegen renterisico, maar draagt ook bij aan de stabiliteit van de pensioenuitkering. Dit maakt de uitkering voorspelbaarder voor de deelnemers. Daarnaast voldoet de portefeuille aan de duurzaamheidsambities van de deelnemers, die in ruime meerderheid wensen dat hun pensioeneuro’s een verantwoorde bestemming krijgen.
Met de uitvoering van de in 2026 gestarte 3D-beleggingsstrategiedie een balans zoekt tussen rendement, risico en duurzaamheid, worden kansen gezien op alle drie deze dimensies. De beschermingsportefeuille, die nu meer dan 100 miljard euro groot is op een totale PFZW-beleggingsportefeuille van 260 miljard euro, draagt daarmee significant bij aan de totale portefeuille-ambities.
3D-beleggen in de beschermingsportefeuille
De primaire taak van de beschermingsportefeuille is het afdekken van renterisico. Door te sturen op looptijd, liquiditeit en spreiding, en door naast staatsobligaties ook credit- en hypothekenposities toe te laten, kan de portefeuille structureel bijdragen aan het rendement zonder de stabiliserende functie uit het oog te verliezen. De 3D-strategie helpt bij het maken van expliciete keuzes: waar accepteren we beperkt risico voor een robuuster rendement, en waar niet.
Er zijn ook mogelijkheden om duurzaamheid te introduceren in dit deel van de portefeuille, waarbij tegelijkertijd aan de twee andere dimensies wordt voldaan. Dit draagt bij aan de totale portefeuille-ambities van PFZW.
Duurzaamheid, SDG’s en Paris-aligned beleggen
De duurzaamheidsambities van PFZW stellen doelen op het gebied van SDG-beleggingen, het Paris-aligned maken van een deel van de beleggingen en het genereren van meetbare positieve impact op de energietransitie en de Nederlandse gezondheidszorg. Deze ambities zijn terug te vinden in de beschermingsportefeuille.
Voor alle beleggingen in de beschermingsportefeuille wordt geëvalueerd of, en in welke mate, deze in lijn zijn met het klimaatakkoord van Parijs. Het doel is om dit percentage flink op te schroeven de komende jaren. Ons intern ontwikkelde raamwerk is gebaseerd op NZIF 2.0 (Net Zero Investment Framework). Ruim 16% van onze beleggingen classificeert als SDG-aligned.
Alle drie de bouwblokken, hypotheken, bedrijfsobligaties en staats(gerelateerde)obligaties, dragen bij aan de 3D duurzaamheidsdoelstellingen van PFZW. Dit omvat hypotheken met aandacht voor energiezuiniger woningen, green- en social bonds uitgegeven door bedrijven of overheden, en investeringen in green bonds van landen zoals België en Nederland, evenals de Wereldbank en Europese Investeringsbank.
Meetbare impact: energietransitie en gezondheidszorg
De 3D beschermingsportefeuille speelt ook een belangrijke rol bij het genereren van meetbare positieve impact. Op het gebied van de energietransitie zijn investeringen gedaan in obligaties van Vestas, Iberdrola en Société des Grand Projets (elektrisch metronetwerk rond Parijs). Op het vlak van gezondheidszorg is een lening verstrekt aan Aedifica voor de ontwikkeling van tien woonzorglocaties in Nederland.
De eerste ervaringen met 3D-beleggen in de beschermingsportefeuille zijn bemoedigend. De portefeuille doet wat zij moet doen: zij vervult haar primaire beschermende rol en blijft tegelijkertijd robuust en beheersbaar onder uiteenlopende marktomstandigheden. De integratie van duurzaamheid sluit aan bij de lange termijnoriëntatie van deze portefeuille. 3D dwingt tot expliciete afwegingen en vergroot daarmee de transparantie en de kwaliteit van besluitvorming.
