De afgelopen twaalf maanden heeft een opmerkelijke verschuiving plaatsgevonden op de Europese markt voor fusies en overnames. Volgens een recente analyse van KPMG heeft het totale waardevolume van grensoverschrijdende overnames van Duitse ondernemingen een stijging van 134 % doorgemaakt, waardoor bijna $129 miljard aan transacties werd geregistreerd. Dit is een niveau dat de afgelopen decennia niet is gezien. De aantallen deals zijn eveneens toegenomen, van 897 naar 926, waarbij achttien transacties een waarde van meer dan één miljard dollar overschreden.
De dynamiek wordt vooral gedreven door investeerders uit de Verenigde Staten, die alleen al tien van de miljard-dollardeals onder hun hoede hebben. Voor veel Amerikaanse fonds- en corporatiebeleggers staat Duitsland nu bovenaan de aankooplijst, mede door aantrekkelijke waarderingen, een sterke industriële basis en de verwachting van miljardeninvesteringen in infrastructuur en defensie.
Explosieve groei van grensoverschrijdende overnames
Van het derde kwartaal van 2025 tot en met het tweede kwartaal van 2026 is het volumeniveau van buitenlandse overnames meer dan verdubbeld. Het totale bedrag van $129 miljard omvat onder meer de overname van het ventilatiespecialist EBM-Papst door de Amerikaanse Madison Air voor circa €4,8 miljard, en de aankoop van BASF Coatings door het private-equitybedrijf Carlyle. Daarnaast heeft Bain Capital een meerderheidsbelang verworven in de Augsburgse scheeps- en motorfabrikant Everllence, terwijl de noord-hessische Viessmann-groep haar warmtepompafdeling verkocht aan het Amerikaanse Carrier.
Een ander opvallend voorbeeld is de goedkeuring van de Europese Commissie voor de overname van MediaMarkt/Saturn door Chinese e-commercegigant. Deze diversiteit aan sectoren — van voedselbezorging (Delivery Hero door Uber) tot industriële componenten — illustreert de brede aantrekkingskracht van de Duitse economische structuur op buitenlandse kopers.
Wie zijn de belangrijkste kopers en waarom investeren ze?
De data laten duidelijk zien dat de Verenigde Staten de dominante speler zijn. Naast de reeds genoemde acquisitions richten Amerikaanse investeerders zich op bedrijven die technologische expertise, industriële excellentie en hoogwaardige data combineren. Michael Buhl, senior partner bij KPMG, legt uit dat de volgende golf van kunstmatige intelligentie niet beperkt blijft tot Silicon Valley; de technologische know-how in Duitse bedrijven maakt ze aantrekkelijk als platform voor AI-toepassingen.
Daarnaast speelt de verwachting van grootschalige overheidsinvesteringen een rol. De Duitse overheid heeft aangekondigd miljarden te zullen uitgeven aan zowel infrastructuur- als defensieprojecten, waardoor bedrijven die leveringen aan deze sectoren kunnen doen, extra waardering krijgen. Het laatste vergelijkbare piekmoment van Amerikaanse belangstelling dateert uit 2007, toen Amerikaanse spelers massaal kabelnetwerken in Duitsland privatiseerden.
Gevolgen voor de Duitse economie en vooruitzichten
Hoewel sommige stemgeluiden alarm slaan over een mogelijke “uitverkoop” van nationale bedrijven, ziet KPMG het fenomeen als een versneller van structurele transformatie. Voorbeelden zoals Delivery Hero, dat via Uber toegang krijgt tot een wereldwijde logistiekplatform, of EBM-Papst, dat nu een entree krijgt tot de Amerikaanse datacentermarkt, onderstrepen de meerwaarde van dergelijke deals.
Evenzo neemt de Duitse outbound-activiteit toe: tussen 2025 en 2026 steeg het aantal buitenlandse overnames door Duitse bedrijven van 593 naar 622, met een waarde-toename van 15 % tot $42,9 miljard. KPMG voorspelt dat totale binnenlandse M&A-activiteiten in Duitsland tegen 2028 kunnen groeien tot ongeveer 1.300 transacties (+22 %), terwijl de aankopen door buitenlandse kopers kunnen oplopen tot 1.039 (+13 %). De drijvende krachten worden onder andere toegeschreven aan de snelle adoptie van AI-technologieën en de aanhoudende vraag naar innovatieve productiesystemen.
