Ebusco bevindt zich in een kritieke financiële fase: na weken van loonzorgen en uitgestelde betalingen heeft het bedrijf een noodkapitaal van 12 miljoen euro weten te bemachtigen. De injectie komt nadat aandeelhouders al hadden ingestemd met de controversiële vervanging van accountant EY door het Portugese kantoor CFA. Deze cashflowboost moet de onmiddellijke schuldenlast verlichten en de productie van de nog openstaande bestellingen mogelijk maken.
Nieuwe kapitaalinjectie van 12 miljoen euro
Strategische partner Rhein Holding en Green Innovation International zetten gezamenlijk 8 miljoen euro in, terwijl De Engh, CVI Investments (Heights) en Peter Bijvelds Holding Erp samen 4 miljoen euro bijdragen. De totale kapitaalinjectie wordt verdeeld over zes termijnen tot februari, waardoor een bruglening van 7,1 miljoen euro kan worden afgelost. Daarnaast blijft de reeds toegezegde lening van de Chinese batterijfabrikant Gotion van 5,86 miljoen euro beschikbaar voor de afronding van de bussen voor de Franse stad Rouen.
Voor de uitgifte van het geld worden 240 miljoen nieuwe aandelen gecreëerd tegen een nominale prijs van 5 cent per aandeel. Deze prijs ligt ruim onder de slotkoers van 12 cent, waardoor de nieuwe aandelen voor de investeerders een flinke korting bieden. Het totale aantal uitstaande aandelen stijgt van bijna 263 miljoen naar ongeveer 503 miljoen – een ontwikkeling die een aanzienlijke aandeelverwatering voor bestaande aandeelhouders betekent.
Effect op bestaande aandeelhouders en verwatering
De dilutie maakt van de huidige aandeelhouders een kleiner percentage van het totale kapitaal. Om de impact te verzachten heeft Ebusco aangekondigd dat vanaf begin 2027 bestaande aandeelhouders de mogelijkheid krijgen om tegen dezelfde prijs van 5 cent extra aandelen te kopen, met een maximaal aanvullend bedrag van 5 miljoen euro. Deze optie moet de betrokkenheid van de oorspronkelijke investeerders behouden, maar de daadwerkelijke uitvoering hangt af van hun willingness to invest.
Naast de directe verwatering onderhandelt Ebusco ook over verdere financieringsrondes. Een extra kapitaal van circa 30 miljoen euro is in onderhandeling, terwijl uitstel van aflossingen voor twee bestaande leningen (totaal ongeveer 7,7 miljoen euro) en een bijna 10 miljoen euro lening met Gotion al is overeengekomen. De combinatie van deze maatregelen moet de liquiditeitspositie van het bedrijf tot eind 2026 stabiliseren.
Wissel van accountant en reacties van aandeelhouders
In oktober stemden de aandeelhouders voor de benoeming van het Portugese accountantskantoor CFA als nieuwe controleur voor de jaarrekeningen van 2026 en 2027. De voormalige auditor EY had voor zowel 2024 als 2025 een oordeelonthouding afgegeven, wat de onzekerheid over de financiële verslaggeving vergrootte. De overstap naar CFA wordt echter kritisch bekeken door de Vereniging van Effectenbezitters (VEB). Voorzitter Gerben Everts bestempelde CFA als een ‘obscure accountant’ en betwijfelde of beleggers met deze keuze een betrouwbaar beeld van de financiële gezondheid van Ebusco kunnen krijgen.
De VEB onthield zich van stemming, onderstrepende de verdeeldheid onder de investeerders. Als deel van de nieuwe kapitaalinjectie krijgt Rhein Holding een zetel in de raad van bestuur, wat de invloed van de grootste nieuwe investeerder op toekomstige strategische beslissingen versterkt.
Vooruitzichten en verdere onderhandelingen
Hoewel de injectie van 12 miljoen euro de onmiddellijke cashflowproblemen aanpakt, blijft de lange termijn onzeker. Het bedrijf heeft dit jaar nog geen nieuwe orders ontvangen en leverde in het derde kwartaal slechts drie bussen. Topman en oprichter Peter Bijvelds waarschuwde eerder dat zonder aanvullende opdrachten een faillissement vóór het einde van het jaar onvermijdelijk zou kunnen zijn.
De komende maanden zal Ebusco zich moeten richten op het consolideren van zijn relaties met leveranciers, het veiligstellen van nieuwe orderportefeuilles en het voltooien van de lopende onderhandelingen over extra kapitaal. De aandelenverwatering, de accountantwissel en de lopende schuldstructuur vormen samen een complex speelveld waarin zowel bestaande als nieuwe investeerders hun zeggenschap en rendement proberen te maximaliseren.
